解锁未来10年的投资秘钥 导言： 财富图书馆，陪你一起读懂投资经典好书。大家好，我是钱老师。今天，我们继续来解读《投资中最简单的事》。当你决定投资时，你有很多种选择，每个人都想将自己的收益最大化。那么，未来10年，你看好哪些行业呢？又有哪些投资策略是我们可以把握的呢？接下来，我会基于作者的观点，结合现实案例，为大家解答。 昨天我们讲了投资风险，在资本市场，风险是不可避免的，我们要学会识别哪些是真风险，哪些是假风险，选择有安全边际的股票来控制风险。今天我们来继续解读本书的第四部分投资策略，当你决定投资时，你有很多种选择，股票、基金、债券……等等。那未来10年的投资思路是什么呢？我们在投资中该掌握哪些策略呢？ 作者跟我们分享了未来10年的3种投资策略。 1.从资产配置的角度来说，投资股票是一个好选择。 我们钱研社公众号之前也写过一篇文章，解释了为什么说未来10年，投资股票最赚钱。文章中我引用了曾昭雄在一次演讲中的内容。曾总是圈内有名的私募大佬，他在今年的一次演讲中，全面阐释了未来10年的股票投资趋势。跟我们钱研社的想法不谋而合。 咱们来分析下中国近10几年的情况，从2000年开始到2016年，普通投资者能买到的资产中，A股的回报率年化7.3%，而全国房价的年化回报率只有5.95%，债券更是低到只有3.82%。只有上海的房价年化收益率超过了A股，达到11.4%。换句话说，只有在一线城市炒房的极少数人，收益率才超过了懂行的股民。但是未来会怎样呢？光今年，就已经有40多个城市收紧楼市政策。在国家严控的背景下，房价根本不可能再延续过去的势头。所以说，虽然过去17年A股波动幅度很大，还十分不成熟，但实际上，它提供了仅低于一线房价的长期投资回报率。 而且，A股未来的增长潜力是巨大的。我们可以参照日本的股市。在1974年石油危机之后的10~15年中，日本的GDP增速从9%下降到了4%左右；与此同时，企业盈利出现反弹，一直维持着高增长。在企业盈利的推动下，日本股市也开始一个劲大涨，于是出现了1975-1990年的大牛市。而当下的中国，情况和日本当年非常相似：一方面，GDP增速从2007年的14.2%下降到了不足7%；另一方面，随着过剩产能逐渐被淘汰，企业盈利开始恢复，正在逐步向好。 看，同样的GDP增速放缓，同样的企业盈利向好，这样的大背景，和日本股市大涨的开端不是如出一辙吗？ 所以，站在资产配置的角度，从现在起把时间拉长10年，可以确定，中国的股票是非常好的投资市场。 2.从商业模式上看，高利润的模式优于高周转模式，有定价权的公司会好于有成本优势的公司。 一个公司的核心竞争力，无非就是资源优势、技术优势、品牌优势、寡头垄断优势、规模优势和成本优势。但在A股，大多数公司都没有真正的资源或者真正的技术，所以那些所谓的资源优势和技术优势，其实大多都不靠谱。那么未来公司要靠什么呢？靠高周转的公司会发现，未来周转成本将越来越高，同样，有成本优势的公司将不再有优势。有规模优势的公司，除非规模大到接近寡头垄断的地位，否则也面临很大的风险。 比较下来，有寡头垄断和品牌优势的公司是最能持续的。关键还是要看定价权，你想啊，成本越来越高，但是需求的增长速度越来越缓慢。在这种需求不足的情况下，要想把增加的成本转嫁给下游客户，企业就要有真正的定价权。 我们以星巴克为例，很多人吐槽，星巴克在中国卖得太贵啦！简直是暴利！但这些人只考虑到了咖啡的成本，却没考虑到其他成本。怎么说呢？星巴克为消费者打造了一个除家和办公室以外的“第三空间”，让消费者获得了除咖啡以外的附加价值，包括舒适的环境、人工服务、免费wifi。而这些，都需要星巴克额外付出成本，包括租金、网络费用、品牌维护费用等等。而且，特别是在中国，大多数顾客都喜欢在店里边喝咖啡边聊天，这就需要不断扩大店面，增加了潜在的支出。 这些升高的成本都要转嫁到消费者身上，羊毛出在羊身上嘛，没有定价权是万万做不到的。但星巴克艺高人胆大，谁让我是咖啡界的扛把子呢？我在行业内是有绝对的品牌优势和寡头垄断地位的！提价并不会让我的销量减少。事实也的确如此，星巴克的咖啡从一杯28块涨到36块，消费者对这个数字并没什么感觉，还是会在上班路上随手买一杯。这样就形成了一种正向循环，“马太效应”越来越突显，强者恒强。 3.从投资风格上，价值股好于成长股。 这一点我们强调过多次，相比那些估值高的成长股，我们更应该去寻找那些估值低的价值股。作者研究了世界各国股市的历史后发现，几乎每个国家，包括A股，低估值的价值股比高估值的成长股，在长期投资回报率上要高很多。但投资者往往都是对未来的成长抱有不切实际的过高期望，而对现有的价值呢，却视而不见。比如，现在很多人追捧的那些所谓的“成长股”，其实绝大部分都是在炒主题、炒概念，是“伪成长股”。 就拿前两年备受追捧的乐视来说吧，一个做视频内容的公司要把自己打造成全能型公司，触角延伸到了电视、手机、汽车、金融、体育等多个领域，大有一种还没颠覆苹果，就要颠覆世界的节奏。贾老板更是提出了“生态化反”的概念，这也是由他首创的一个词。大众一听，哇塞，生态化反，听着就很高大上，为贾老板疯狂打call。但你要问他们这个词到底什么意思，10个人有9个都说不上来，反正就是不明觉厉。这恰恰就是贾老板想要的效果，生造一个概念，然后反复炒作，让大众觉得很高深莫测，但是又好像很有前景。 大家可以想一下，真正的大人物在公开场合发表的讲话，有哪一个是特别晦涩难懂的？全都是非常浅显易懂的。而那些满口名词术语的，通常是什么人呢？没错，就是那些唬人的江湖术士。 乐视的牛皮越吹越大,股价也是一路涨涨涨。很多人趋之若鹜，着急忙慌地上车，生怕错过了这个发家致富的好机会。但悲哀的是，随着乐视股价泡沫的破裂，这些人也遭遇了惨烈的翻车。 这样的伪成长股还有暴风集团，暴风集团于2015年上市，在国内A股上市的少数互联网概念股中，它曾连续29个涨停板，被称为创业板的“妖股”。但这两年，暴风热衷于打造生态圈的概念，迅速拓展影视、互联网电视、体育、VR、金融等板块，可是却毫无业绩可言。这种炒概念、炒主题的“伪成长”，带来的后果就是暴风集团的股价从高点的123块一路跌到低点的19块。 我们再来看看价值股，还是大家耳熟能详的可口可乐、茅台，这类产品是老百姓实实在在看得见、摸得着的，和我们的生活密切相关，而且它们的内在价值和安全边际都是相当大的，这就让它们有了强大的定价权。所以，这类股票是值得我们重点关注和投资的。看看巴菲特老爷子从1988年买入可口可乐后，就再没卖过，30年中，收益翻了10几倍。 好了，关于未来10年的投资策略我们已经一一为大家举例讲解了，简而言之，就是要找估值低的、业绩稳定、有定价权的股票。至于为什么要把时间拉这么长，因为投资真的是要想得远一点，尤其是作为价值投资者，应该用“年”作为周期，用10年做一个规划，这样你会发现，原本复杂的问题会变得相对简单，也不会在一些鸡毛蒜皮的小问题上纠缠不清。 明天我们来学习本书的第五部分投资心理学，由于人都不是纯理性的，在做投资时也一定会被各种各样的心理影响、左右，所以，掌握一些投资心理学可以更好地帮助我们做出投资决策。明天见！ 结束语： 听完了这一课，你是不是已经掌握投资策略，做好投资规划了呢？ 最后，给大家留一道思考题：未来10年，你看好哪些投资方向？你觉得有哪些有潜力的公司/行业？我们下一节课再见啦～