昨天，锂盐生产商Orocobre发布了2018年的三季度报告。该报告显示，公司的三季度共生产了2293吨碳酸锂，同比增加了7%，但环比下降了36%。造成产量波动的原因是，公司旗下的工厂在7月份停工了两周，并且三季度的蒸发率较低。

在销售方面，三季度的销量为2144吨碳酸锂，同比增加了3%。由于公司产品的平均售价达到14699美元/吨，使得营业总收入达到3200万美元，同比增加36%。不过从环比的角度看，三季度的销量下降了34%，营业收入下降了29%。公司预计第四季度的产品售价会有所回落，但不会比上半年的价格低多少。

当季的现金成本为4640美元/吨，现金利润达到10059美元/吨，环比增加了2%，而同比增加了62%。由此可见，盐湖提锂的现金成本的确非常有优势，Olaroz的运营成果展现出了明显的竞争力。

展望未来，Orocobre的二期扩建工程正如火如荼地进行着。总投资额达到4000万美元的二期工程，能够带来2.5万吨的碳酸锂新增产能，使Olaroz盐湖项目的总产能提升至4.25万吨/年。截至9月30日，资本开支已使用了大约1000万美元的配额。

此外，在日本Naraha的1万吨氢氧化锂工厂也将很快开工。在Naraha建厂的好处是靠近潜在用户，能够降低氢氧化锂在运输过程中受潮板结的风险。该工厂的原材料主要为Olaroz盐湖生产的初级碳酸锂，以及在日本采购的石灰。建设的成本大约在6000万至7000万美元之间，不过可以从日本政府处获得2700万美元的补贴。建成后，预计氢氧化锂的生产成本为1500美元/吨。

公司对未来的产能提升很有信心，预计2019年的产量将高于2018年，并且四季度的产量将比三季度有明显的提升。

在行业前景方面，Orocobre认为未来一段时期的锂盐市场都会是紧平衡的状态。虽然中国的现货市场价格今年以来出现了明显的下跌，但全球的总供需状况并没有太大的变化。中国出现的特例情况，是因为新能源汽车补贴政策的逐步退出，对宁德时代、比亚迪等主流正极材料商和电池厂造成了影响。

并且，由于市场对中国宏观经济的前景日渐担忧，一些评论员认为随着贸易战的爆发，中国的经常性账户可能会由于贸易失衡而出现赤字。在这种悲观的预期下，电池供应链上的企业纷纷采取了去库存的策略，使锂盐产品的需求在短期内快速下滑，从而造成了价格的暴跌。

另一方面，中国青海地区盐湖提锂生产商的产品以不可持续的极低定价方式进入市场，成交的边际价格对现货市场造成了直接的冲击。不过，随着寒冬来临，盐湖提锂厂商对现货价格的影响会逐渐下降。

在澳洲方面，虽然西澳的锂矿供应大量增加，接收这些原材料的锂盐新产能也有望在六个月内完成建设，但许多市场预测忽略了重要的两点，即这些新项目的设备需要一段时间进行调试，也需要时间进行下游的客户认证。

实际上，许多原本预计今年能够开展生产的项目，都将时间表往后进行了修正。他们面临的问题种类繁多，包括融资举债的问题、对投产进度过于乐观、从调试到生产的跨越并不容易等待。目前的DSO矿也在减少，因为许多DSO的供应商决定自己投资提炼厂，等生产出锂精矿再进行销售。

最后，尽管中国现货市场出现了异常状况，聚焦于合同市场的主要供应商依然对锂市场的未来感到乐观，SQM和ALB依然认为2018至2025年的需求复合增长率能达到18%至20%的水平。在三季度中，SQM修正了年度产量，即从5.5万吨的预期，下调至4.5万至5万吨的水平。此外还有银河资源的产量不达预期、ALB的产量也不达预期，Orocobre的产量不达预期等因素的影响，未来锂盐市场的供需关系有望保持在偏紧的状态。

刺猬偷腥

2018年10月30日

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