長江商報消息 ●長江商報記者 沈右榮

借殼上市5年半以來，新洋豐表現出持續穩定盈利能力。

新洋豐的前身是中國服裝，中國恆天集團旗下的資本平臺，早在1999年就已登陸A股市場。但其經營業績多年欠佳，2014年，鄂企新洋豐成功借殼，公司主營業務有服裝及貿易變更爲高濃度磷複肥和新型肥料的研發、生產和銷售。

借殼上市以來，新洋豐經營業績增長雖然不快，但較爲穩定長。2014年，借殼第一年，其實現的營業收入、淨利潤（歸屬於上市公司股東的淨利潤，下同）分別爲83.52億元、5.71億元，去年，二者分別爲100.31億元、8.19億元。今年上半年，其淨利潤達6.30億元，超過2016年全年。總體上，借殼以來，其實現的累計淨利潤已達40.11億元。

上市以來，公司通過定增募資11.93億元，累計派發現金紅利9.14億元，分紅金額佔股權融資額的76.61%。

業績穩步增長與品類齊全、資源優勢顯著、渠道粘性突出等因素密切相關。新洋豐爲磷複肥行業龍頭企業，經過近40年發展，已形成了產業鏈一體化的競爭優勢，產品銷量連續多年排名前二。公司終端零售商達7萬多家，在東北、湖北、河南等用肥大省處於絕對領先地位。

新洋豐財務運營穩健，負債率較低。截至今年6月底，其資產負債率爲26.75%。這，或與其自身造血能力較強有關。

今年上半年，新洋豐經營現金流淨額爲12.80億元，較去年同期大增321.17%。

經營現金流淨額增長3倍

新洋豐再次展現出經營業績強勁增長勢頭。

今年上半年，新洋豐實現營業收入57.75億元，同比增長4.25%，對應的淨利潤6.30億元，較去年同期的5.39億元增加0.91億元，增幅爲17.06%，扣除非經常性損益的淨利潤（簡稱扣非淨利潤）爲6.24億元，較上年同期增長16.51%。

對於上半年的經營業績增長，新洋豐曾在業績預告中稱，公司積極拓展、深耕渠道，在常規復合肥市場保持強大的競爭力，促進了常規復合肥銷量與市佔率穩健提升。同時，公司積極把握近年來新型肥料行業快速增長的發展機遇，加大資源投入開發新型肥料市場，尤其是南方經濟作物區的新型肥料市場。公司還加強對經銷商與種植戶的技術服務力度，促進了新型肥料銷量出現顯著增加，產品結構進一步優化。

從財務數據看，新洋豐的經營業績增長較爲實在。今年上半年，雖然營業收入較去年同期有小幅增長，但應收票據及應收賬款同比有小幅下降，截至6月底，這一指標值爲6.65億元，去年同期爲7.01億元。同期，應付票據及應付賬款也有小幅下降。經營現金流爲淨流入12.80億元，去年同期爲3.04億元，同比增加9.76億元，增幅爲321.17%。

新洋豐的前身是中國服裝，1999年4月8日在深交所掛牌交易。雖然登陸資本市場較早，但其經營業績極爲不堪，基本上一直在爲保殼爲拼搏，2011年至2013年，扣非淨利潤連續三年虧損。

2014年，是中國服裝的轉折點。這一年，新洋豐以25.16億元價格取代中國服裝躋身A股市場，公司主營業務也從紡織印染和紡織品貿易轉變爲磷複肥的生產和銷售。

借殼上市以來，新洋豐經營業績表現的較爲穩定。2014年至2018年，其實現的營業收入分別爲83.52億元、96.19億元、82.76億元、90.32億元、100.31億元，除了2016年有所下降外，其餘年度均爲增長。

不僅如此，借殼上市以來，新洋豐一直在低負債率運營，且呈現下降趨勢。2014年底，公司資產負債率爲43.71%，到去年底，降至29.15%，今年6月底爲26.75%，再度下行。

從財務數據看，截至今年6月末，公司貨幣資金20.16億元，去年同期爲12.76億元。同期，公司僅有短期債務0.11億元，無長期借款及應付債券。

由此可見，公司自身造血能力較強，基本上不存在償債壓力。

股權融資12億派現9億

業績穩步增長的新洋豐在回饋投資者方面毫不含糊。

上市以來，新洋豐堅持年年派發現金紅利。具體爲，2015年至2018年，其分別派發現金1.98億元、1.97億元、2.61億元、2.58億元，合計爲9.14億元。

2015年5月，新洋豐通過定增募資11.93億元。自此至今，公司未再通過股權融資。

根據上述數據計算，新洋豐借殼上市以來累計派發的現金紅利佔股權融資額的76.61%。

持之以恆進行現金分紅，源於公司穩定的盈利能力。新洋豐得以實現業績穩步增長，與其核心競爭力密切相關。

在今年半年報中，新洋豐將其核心競爭力歸納爲五個方面，即資源優勢與產業鏈一體化優勢、區位優勢、產品結構及規模優勢、品牌、渠道與技術服務優勢、技術研發優勢和公司治理優勢。

新洋豐創建於1982年，依託母公司5億噸磷礦資源，在全國建成十大生產基地，形成了年產各類高濃度磷複肥800萬噸的規模，銷售網絡覆蓋全國2500個縣，成就了其行業龍頭地位。

公司介紹，目前，公司具有年產各類高濃度磷複肥逾800萬噸（其中磷酸一銨產能180萬噸）的生產能力和320萬噸低品位礦洗選能力，配套生產硫酸280萬噸/年、合成氨15萬噸/年、硫酸鉀15萬噸/年、硝酸15萬噸/年。硫酸、合成氨、硫酸鉀、硝酸、磷酸一銨均自用。此外，公司是複合肥行業規模前三甲中，唯一具有鉀肥進口權的企業。公司具備行業內品類最齊全的產品線，產品覆蓋磷肥、常規復合肥、新型複合肥三大板塊多個系列，能夠充分滿足不同區域、不同作物在不同週期的生長需要，且公司形成了一體化生產經營模式，覆蓋從主要基礎原材料到終端產品的完整產業鏈。

新洋豐的核心競爭力還表現在渠道掌控上。目前，公司已形成“洋豐”、“澳特爾”、“力賽諾”和“樂開懷”四大品牌。現有一級經銷商5000多家、終端零售商7萬多家，現有營銷網絡遍佈中國大陸所有省、市和自治區。

值得一提的是，2016年以來，受供給側改革影響，氮肥、磷肥與鉀肥價格持續高漲，上漲幅度20%—100%之間不等。與此同時，農產品價格陷入低迷狀態，複合肥需求較弱，複合肥企業盈利空間受到擠壓。在這種情況下，類似新洋豐這樣具備資源優勢的產業鏈一體化佈局的複合肥企業，以其成本優勢構築並拓寬了經營護城河，並藉助成本優勢及其強大的營銷網絡加速提升市場佔有率，經營業績受到的衝擊較小。