01 技术角度说白糖

昨天晚上，我就一直在等白糖的入场机会，不过不是做突破做多，而是找机会入场做空。大多数人做喜欢去做突破跟随，我更喜欢做假突破以及突破之后的二次入场机会。

（资料来源：文华财经）

首先，从技术分析角度来讲，我在图中画了一条线作为阻力位，或者说是阻力区域。这个阻力水平是由事件区域形成的。

第一次价格在 5613 那里形成了一个 pin bar 信号，然后发生了转折下跌，这是由单个价格行为信号引发的事件区域，所谓事件区域就是价格由于某种不知道的原因导致价格反向移动，这里显性的原因是 pin bar 信号，信号背后的原因更多的是交易者的心态和行为。

技术分析的一个假设是历史会重演，事件区域很好地充当了这个舞台，价格往往运行到事件区域这个位置，会再次重演当时的价格行为。所以你会发现第二次价格在 5641 那里又形成了一个 pin bar 信号，然后价格下跌了。

市场上灌输了太多的突破跟随的思想，所以当有人画出这条线之后，会选择关注价格突破这个阻力位，突破之后就做多，这就是很多不太擅长技术分析的人所谓的突破跟随。

因为你不确定这是真突破还是假突破，事实上，市场上的假突破远远多于真突破。所以我昨天一直在观察等待，因为 SR2001 合约已经进入了目标区域，我在等待一个可以入场的价格行为信号，现在还没收盘，不过又出现了一个 pin bar 信号。

按照我的交易思路，在收盘前 10 分钟看一下白糖的日 K，如果依然是 pin bar，那么收盘前直接入场做空，止损点设置在 pin bar 尾部上方，更保险一点是放在 5641 上方一点。这是日终交易策略的操作方式。

如果你想在日内进行操作也可以，那你需要看盘，当价格从高位回落到整个 K 线长度的 50%左右时，入场做空，止损设置的位置和日终交易策略相同，这样的好处是你的入场点位可能更好一些，交易的盈亏比与日终交易操作相比更大一些。

上面提到的是做假突破的交易思路，大多数交易者被灌输了做突破交易的思路，也是可以做的，但是前提是你要确定是真突破之后再去做突破跟随，这里我提供两种做突破跟随的交易思路。

（资料来源：文华财经）

第一种思路就是我常说的利用突破之后的二次入场机会，当价格突破阻力位之后，不要去追，而是耐心等待回踩，如果回踩能够站在之前阻力位之上，这个时候你再去做多是没问题的，回踩站在阻力位之上，可以作为突破确认的一个判断标准。

当然，在价格继续上涨过程中的回调，只要回调低点不创新低，那么都可以作为一个新的入场机会。我个人比较喜欢利用回调机会来做突破跟随，因为这种交易的盈亏比往往比较不错。

（资料来源：文华财经）

第二种交易思路是大家最喜欢的突破跟随，因为有时候价格可能强势突破阻力位，有人可能会想，价格如此强势突破阻力位，再等回调买的话，回调的低点未必比当下立即买入更便宜。

所以，如果价格是强势突破阻力位之后，比如放量巨阳突破，是可以直接入场的。我们的入场最好是基于特定的融合与信号，放量巨阳突破之后，我们可以认为趋势依然不变，是上涨趋势，这个时候，我们就做 TS 的交易，即趋势和价格行为信号的融合入场。

需要注意的是，最好是价格突破之后，距离之前的阻力位有一定距离，这样我们才能确定是真突破，趋势依然不变，才可以去结合信号入场。TS 融合的交易方法，我比较推荐使用的是 inside bar 信号。

当价格突破 mother bar 的高点时入场做多，止损设置在 mother bar 的最低点，然后直接去做突破交易，大多数做突破交易失败的人，往往都是在阻力位附近去盲目开多，缺少一个突破真假的鉴别过程。

另外，图中的 pb 信号是 pin bar 信号的缩写，IB 信号是 inside bar 信号的缩写，如果你不太了解这些基础的概念，可以在公众号菜单栏里看一下《价格行为交易》。这些信号是死的，方法和思路是活的，要清晰，不要把技术分析搞得太复杂。

02 白糖过去为什么上涨

很多人看好白糖，也有人看空白糖，看好白糖的人是因为看好白糖的 3 年涨 3 年跌的周期规律，在内外市场隔离的情况下，这种周期性规律确实容易发挥作用，市场也非常认可这个规律。

此外，节后白糖主力合约大幅增仓，价格也在上涨，所以很多人一看增仓上涨，又有周期规律，所以更加强化了看多的信念。

关于白糖的周期规律，这个需要关注一下明年 5 月到期的关税保护性措施是否还继续，之前巴西那边单方面宣布说，我们将会在明年 5 月之前，取消额外关税保护，但是国家没有明确发表声明，暂不确定这件事情最终的结果。

像白糖这样的品种，政策比任何基本面的影响都大，一旦政策落实，果真取消关税保护，那所谓的 3 年涨 3 年跌的周期规律可能就要失效了。

再说资金增仓的问题，其实不光白糖，很多品种节后都大幅增仓，一个原因是节前减仓避险的资金都回来了；另一个原因是保证金恢复之后开仓的数量又上来了。目前的持仓量比节前持仓量还差的很远呢。

除了有看多的，当然也有看空白糖的。原因主要有几个：一个是今年国内白糖产量并不会呈现出明显的下降；二个是随着进口糖进来之后，国内糖价的定价权主要看进口糖，而进口糖成本较低，对价格有抑制作用。

但最终结果是，白糖在不知不觉中走出了一波行情，白糖指数从 4672 一路涨到 5611，从结果来看，多头赢得了利润，但未必就赢在逻辑。

今年白糖的上涨，主要有几个原因：第一，进口糖调控超出预期，导致进口不及预期，再加上时间上出现错配，所以国产糖销售不错，没有出现季节性累库，反而是库存下降了不少；第二，打击走私的力度超出预期，走私糖的流入受到了一定限制；第三，周期信仰以及大佬资金的推动。

（资料来源：中国糖业协会）

在走私打击力度超预期以及进口调控超预期的影响下，国产糖的销售情况不错，产销数据比较乐观，工业库存也是处于历史较低位置。

但是，随着新榨季的到来，10 月-3 月的季节性累库又将出现，随着库存的累积，国内糖价可能会面临一定的上行压力。所以，就个人而言，无论是技术分析交易，还是从基本面角度去考量，都是不太建议去追高做突破。

03 白糖在10 月需要注意的几件事情

2019 年 10 月份第一个需要注意的事情是巴西总统博索纳罗将于 10 月访华，去年在竞选期间，他发表了一些不当言论，伤害了中巴之间的友谊，现在他又强调中国是巴西最大的贸易伙伴，他打算访华来修复双方关系。

今年上半年有消息称中国将于 2020 年 5 月之前取消巴西白糖进口额外关税，白糖直接跌停。可能在竞选期间为了获得政治支持，博索纳罗发表了一些伤害双方关系的言论，当选之后，发展经济是主要目标，所以极有可能来修复双边关系，白糖保护性关税的取消极有可能是一个重要话题。

除了巴西总统访华之外，我们还需要注意的是，10 月份甜菜糖开榨，接下来的 11 月份，南方糖厂开榨，新榨季刚开始，供应方面可能比较充足，对白糖的价格有一定压力。

（资料来源：天下粮仓）

到今天为止，新疆 15 家糖厂全部开榨，内蒙已有 7 家糖厂开榨，国内甜菜糖供应压力将会增加，对价格起到一定的压制作用。

（资料来源：天下粮仓）

从目前来看，根据天下粮仓的估计，今年甜菜糖产量是增加的，南方蔗糖产量会有所下降，整体上今年白糖产量不会大幅下降，供应相对充足。

另外，上半年进口调控比较严格导致进口糖进口不及预期，下半年预期进口糖可能集中到港，如果符合预期，那么进口到集中到港不仅增加了国内的供应，也会降低现货的价格，同样不利于白糖价格的进一步上涨。

所以从10 月份开始，我们需要关注几方面的信息：

1.巴西总统访华的情况

2.10月甜菜糖开榨以及 11 月南方开榨的情况

3.下半年进口糖到港情况

来源：交易法门

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