财联社（广东，记者 徐学成）讯，卫光生物（002880.SZ）3月5日晚间披露2019年全年业绩。公司去年实现营业收入8.21亿元，上市以来均保持2位数的增长。但报告末，公司应收账款亦高达1.34亿元，3年时间增长超过37倍。依据卫光生物年报披露，应收账款的快速增长系调整信用政策所致，但公司也将因此透支业绩，其背后不断累计的坏账风险亦不可忽视。

2019年，卫光生物分别实现营业收入8.21亿元、归母净利润1.71亿元，同比上一年度分别增长19.41%和9.39%。自2017年上市以来，卫光生物营业收入同比增速分别为10.11%、10.36%和19.41%，归母净利润增速分别为0.99%、1.22%和9.39%，业绩表现堪称稳健。

在营收规模和盈利稳步增长的同时，卫光生物快速增长的应收账款值得关注。数据显示。截至2019年末，公司应收账款余额高达1.34亿元，较2018年末的6684.81万元几乎翻倍，较2017年末的4963.52万元，亦增长近1.7倍。事实上，自2017年上市后，卫光生物应收账款的增长速度就不禁让人"侧目"：2016年末，公司的应收账款余额才区区351.69万元。这意味着，仅仅3年时间（2016至2019年），公司的应收账款就增长了37倍有余。

对于应收账款如此急剧的增长，财联社记者于3月6日拨打了卫光生物电话，希望公司对相关原因作出说明，但截至发稿前未获接听。不过，自2017年开始，卫光生物连续3年在年报中对此表示：系市场行情变化公司改变信用政策所致。

卫光生物主要从事血液制品的生产、销售。依记者了解到的情况，2013、2014年，由于新批浆站数量大增，导致2015、2016年度的采浆量和产品批签发量大幅增长。短期产能的大幅增加，导致2017年血液制品遭遇供过于求的局面。这意味着，2017年，行业面临着巨大的去库存压力。然而，卫光生物的营业收入在2017年依旧保持了超过10%的增长，并在随后两年依旧保持稳定。看起来，市场行情的变化似乎并未对公司产生太大影响。

但事实并非如此。2018年以来，公司营业收入分别增长了6455.97万元、13351.99万元，同期，应收账款也分别增加了1721.29万元、6667.27万元。应收账款增长值与营业收入增长值的比值从2018年的26.66%增加至2019年的49.93%。这意味着，虽然表面上看，卫光生物的营收规模在增长，但其中因延长账期带来的销售收入也占据着越来越大的比重。

换句话说，虽然营收规模在增长，但"赊账"的比例也在逐步加大。一位不愿具名的资深会计师指出，从目前掌握的数据和信息来看，很难排除卫光生物通过延长账期来增加营业收入，并以此"调节业绩"的可能。如果账龄在两年及以上的应收账款占比较大，那意味着公司将面临较大的坏账风险。而快速增长的应收账款，已将加剧此类风险。

记者注意到，2019年，卫光生物已计提坏账准备387.23万元。截至2019年末，公司排名前5的欠款方应收账款余额合计达到6391.45万元，占期末应收账款余额的45.29%。