指数基金投资策略和理念：指数低估持续定投买入，正常估值坚定持有，高估分批分仓卖出。增量资金低估择时定投，存量资金大底战略建仓、大跌分批补仓；备用资金轮动买入短期底部品种，国债逆回购、货币基金、短期纯债基金、国债ETF、固定收益理财、可转债、打新门票、短期P2P、黄金ETF、行业周期性指数等（风险逐级增加）。

赠送全市场等权PB历史走势图，当前状态类似历史上的94年05年08年和12、13年。

全市场等权PB图大家看到没有，目前是历史大底阶段，虽然投资不能看后视镜，但是PE和PB这种，无论是200年的美股，还是100年港股，还是几十年的A股，都不会无限高或者无限低，都是像一个正弦波一样上下波动，这是普适规律，由PE、PB的计算方法注定了的，尤其是对于全市场的统计。作为参考，05年最低的时候PE是17.33，08年最低是13.26，14年最低是8.98，当前全市场PE是11.49。另外，根据上次说的反弹和反转行情指标，目前显然不可能出现反转行情，最多反弹行情，我倾向于是L型底。对于确定性的底部，每次定投就要加大投入力度。最近重新研究了一下两阶段贴现模型。两阶段贴现模型是雪球大V刘哲（502的牛）在《超额收益——价值投资在中国的最佳实践》中提出的一个简化估值模型，用于对股票的估值。但是对于成分单一的行业指数来说，应该也一样适用。根据两阶段贴现模型，计算了一下医药100的合理PB值，得出的数据和理杏仁网站的中位数相同，更多的指数数据计算进一步验证中。。。医药100指数，等权重PB合理的估值为3.96（理杏仁数据3.96），大概PB小于3.6（理杏仁数据为3.57）为低估。当前PB=2.44截止2018年10月31日，精选指数估值图：

估值图说明：从跟踪的数据来看，目前没有指数进入高估，上图估值高于红色高估线的即是；有36个指数进入低估，上图估值低于蓝色低估线的即是。

※橙色柱状线代表指数估值，兰色虚线代表低估线，指数估值低于该线代表低估；红色虚线代表高估线，指数估值高于该线代表高估；两线之间代表正常估值，比如中证消费。※兰色阴影线代表指数未来一年的成长性预测，大于0代表成长性较高，数值越大成长性越高；小于0代表成长性不佳。

注意：

1、成长性小于0并不是说未来不会上涨，只代表未来即使上涨，幅度可能也不会太大。

2、低估的指数，如果成长性越高，未来发生戴维斯双击的可能性就越高。※橙色折线代表短期趋势指标：每个指数的当前短期趋势值，范围在0~100%之间，小于20%进入短期趋势底部，大于80%进入短期趋势顶部，可以作为波段操作参考。绿色虚线代表短期趋势底部，深红色虚线代表短期趋势顶部。

截止2018年10月31日，

精选指数估值表：

从跟踪的数据来看，目前有4个指数进入短期底部区域，分别是中证消费、标普油气、国证食品和中证白酒，上表中绿色标识即是；目前有2个指数进入短期顶部区域，分别是证券公司和黄金ETF，上表中红色标识即是。

注：短期趋势指标仅用于波段操作参考，与PE、PB等估值指标没有联系，定投的可以忽略；

注：指数估值表每周末或定投日前一天发布。表格说明：*指数代码：有些指数沪深两市都有代码，例如中证红利指数，深市代码399922，沪市代码000922，其实是同一个指数；*场内/场外基金：大多数指数都有多个基金公司的指数基金跟踪，表内列出的基金仅是其中表现较好的品种，如果有同类的基金表现更好，也可以选择；*万得PEorPB：PE为滚动市盈率PE-TTM，每股当前股价/最近报告的四个季度每股净利润；PB为PB-LF，每股当前股价/每股最新财报净资产；数据来源，Wind资讯；*修正数据：为官网数据，或银行螺丝钉发布的数据，或自己计算的数据；*低估率：根据当前PE或PB，比较低估阀值得出的比率，越低估数值越大，负数为非低估；*定投率：根据低估程度得出的定投比率，越低估数值越大；*估值顺序：低估、谨慎低估、几乎低估、接近低估、正常偏低、正常偏高、接近高估、几乎高估、高估；*谨慎低估，是指虽然低估但大概率还会继续深度下挫，或未来长时间颓势，或周期性比较强，或投资难度较大风险较大，或未来成长性较低等等，投资需谨慎；*短期趋势：代表指数的短期波段趋势，用于短期波段操作；小于20%（绿色数字），表示短期进入底部区域，可以考虑分批买入；大于80%~90%（红色数字），表示短期进入顶部区域，可以考虑分批卖出；橙色数字，表示接近顶部区域，需要密切关注。

定投策略

定投策略分以下几种情况：

可定投：表示指数已进入低估，可以开始定投；半月定投：表示指数已低估，并且是宽基指数，每半个月定投一次；月定投：表示指数已低估，并且是行业或主题指数，每个月定投一次；观察仓：表示指数已接近低估，并且比较看好，建立观察仓位，密切关注；可持有：表示指数估值正常，可以正常持有；可卖出：表示指数已高估，可以开始分批卖出；波段操作：无法判断高低估，但根据短期趋势指标，可以进行波段操作。

波段操作

除了正常的定投指数基金外，对于一些阶段性的机会，尝试进行波段操作，配合短期趋势指标进行低买高卖，主要针对的是周期性行业指数和波动较大的指数。目前已在前期短期趋势底部买入的指数包括国证地产、中证银行、中证传媒、黄金ETF。目前华宝油气进入短期趋势底部，拟买入进行波段操作。

下一交易日操作策略

拟买入中证500系列、红利系列、50AH、央视50、恒生国企、恒生内地25。拟买入地产行业、证券公司、保险主题、养老产业、国证医药、医药100。同时买入国证食品和中证消费，作为观察仓。

说明：月中和月底定投宽基指数，月底定投行业指数、主题指数、风格指数。

主要指数PE-BAND走势图

关于PE通道图的详细情况，

以上仅为信息分享，不构成任何投资建议