因为还有两个月就进入交割月了，这次的分析内容就以现货基本面为主，宏观基建房地产、制造等，都不再进行分析。

价格

山西出厂准一报价2400 2500

河北焦化出厂准一2600

河北钢厂采购到厂2700

港口准一成交价2600

山东钢厂采购价2600

内蒙二级焦运至港口2450至2500

山西至日照董家运费270

按港口仓单计算期现价差450

按山西出厂价到港计算550

按河北出厂价到港计算550

库存量

钢厂库存量13.8

焦化厂订单量7至12

港口库存量170

利空因素

1、宏观这个不需要多说，大利空。盘面也反应出来了。

2、钢厂库存量也属于中高位，属于利空，但港口、焦化厂库存量很低。

3、资金紧张是全年属于利空，12月底还有还贷情况。

4、产量、山西焦化开工率一直增加，利空。但是复产的钢厂也不少，日耗需求也在增加。这又利空成材。

5、北材南下不多说了，利空。预计在12月上旬量会逐步增加。

6、钢材冬储利空，但是在钢厂保值情况下，按明年3月后销售价格计算，最大利空因素应在05合约，而不是01。因为只要保值了，价格高低都一样，所以不一定就是利空。甚至对盘面价格是利多因素。这样说并非指现货不跌，而是下跌的幅度不会想象中那么大。

7、贸易商因为价格以及钢厂采购价出手囤货较少。

8、春节前贸易商一般选择清库。

利多因素

1、焦化厂库存量及订单，钢厂库存量较高，只能算中性。

2、运输、每年火运到了冬季会保电煤，会受到任务完成后减量。去年是11月15日，今年预计在11底前。其次是汽运同样受限，各地都出台了不同的汽运管理政策，这会影响运输成本及时间。

3、焦煤、进口焦煤量缩减50%，预估量每日减少4到5万吨。乌海煤矿因环保限产，山西焦煤因超产检查产量大幅下降，山东焦煤因矿难照成紧张局面，各地焦煤价格上涨。山东90、山西20至80，山东30至60，进口60至80。

春节前煤矿放假，去年是提前15天，今年预估也差不多，这样会照成焦煤更紧张。

焦煤现货至春节，预估不会下跌，在目前价格上或会有至少100以上的涨幅。

目前山西1.3硫单一主焦煤出厂价1280，运费250。

目前煤矿订单量最少打到了20天以上，有些到达12月中下旬。

焦煤盘面大跌或滞涨的主要因素，个人观点还是因为市场传言，05 09交割的煤在01上全部抛入，照成一些企业不敢接货不敢做多，虽然仅仅是传言，在这里也希望交易所进行管理一下。或对外声明一下，不会让这些混煤进行在进行交割，避免伤了多数交易者的心。

4、山西焦化厂焦煤库存量10至15天，山东7至10天，港口焦煤成交较好，库存量下降。

5、环保影响山西临汾、长治、孝义、太原等多地区，也包括陕西焦炭主要产地韩城等。减产幅度20%30%。焦化厂多数态度比较明确。管的严、我执行、不严马上就提产，游击战、要学好、坚决不做抬头兵。

6、最重要的期现价差，目前价差450，现货市场还属于强势运行，山东某钢厂库存由52万多吨，下降至46万吨，降幅较快。

陕西某钢厂库存量仅仅为3天，日耗9000吨。河北某钢铁集团下，最低库存量也仅仅只有6天。

因为这些低库存的存在，短期内看不到现货下跌的迹象。所以预估，11月15日前，现货持续强势运行。

正常情况下，空头交割准备时间在12月15日至20日，因为有路途运输，到港化验等时间存在。

如果11月15日后下跌，至12月20日，按现在的上涨幅度来预测下跌，应该是300元左右。

如果市场遇到突发情况，下跌500也打到焦化厂成本线。

当前标准品12.5 0.65 62以上的焦炭到港生产成本在2150，随着焦煤上涨，运费上涨，这个成本还会提高。换算成仓单成本最低约在2250附近。

所以个人认为最大下跌空间就是500。

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结束语

市场情况还有很多，这里不在一一讲述，个人观点还是2250至2350建多，等待期现价差回归。

高点我也不知道会是多少，做盘不就是在风险控制范围之内进行操作吗？

最后结果可能会因焦煤紧张，倒逼焦化厂减产，也可能会因为钢铁限产，大幅下跌。

不管什么样的情况发生，我还是建议焦化厂应该早一些补充焦煤库存。价格真的下跌了，也仅仅是利润减少，如果遇到焦煤紧张而影响生产，那失去的将会更多。