【有声】德鑫物联：物联网射频行业领导者，应用全面解决方案发展迅速【安信诸海滨团队】

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德鑫物联：物联网射频行业领导者，应用全面解决方案发展迅速

事件

公司发布2018年年度报告，全年实现营业收入 5.08亿元，同比增长 22.83%；实现归母净利润6118.26万元，同比增长18.54%；扣除非经常性损益后净利润6118.64万元，同比增长18.78%，经营性净现金流1082.88万元，同比增长147.83%。（公司年报）

专注物联网射频解决方案

专注物联网射频解决方案，成为行业领先：公司是物联网射频识别生产、应用全面解决方案提供商，主营产品为非接触智能卡、双界面智能卡、智能标签倒贴片封装的生产设备及生产服务全面解决方案；射频识别读写设备及应用全面解决方案。公司是中国射频识别（RFID）装备产业定位中高端品牌路线，是国内外主流 RFID 客户采购装备及相关产品与服务的最佳选择之一。（公司年报）

华东华北地区为主要收入来源

应用全面解决方案（RFID读写器+RFID应用系统）收入大幅增长，华东华北地区为主要收入来源：RFID 应用全面解决方案收入上升，公司2018年RFID 应用系统实现营业收入2.65亿元，同比增长46.74%，收入占比由2017年的43.58%增长至52.07%；公司2018年实现RFID 读写器收入1.59亿元，同比增长103.71%，收入占比由2017年的18.82%增长至31.21%。主要原因是资产管理、人员管理及食药监等关键标杆性项目的成功实施。分地区来看，2018年公司在华北地区实现营业收入3.18亿元，占比由2017年的51.42%增长至62.58%；华东地区实现营业收入1.09亿元，占比由2017年的9.67%增长至21.54%；华南地区实现营业收入0.59亿元，占比由2017年的32.92%下降至11.55%。（公司年报）

进入上行震荡期

生产全面解决方案（RFID智能生产设备+原材料及备件以及生产技术服务）发展暂缓，进入上行震荡期：RFID 生产全面解决方案收入下降，公司2018年RFID 智能生产设备实现营业收入0.61亿元，同比下降30.14%，收入占比由2017年的21.07%下降至2018年的11.98%；原材料及备件实现营业收入1590.61万元，同比下降55.91%，收入占比由2017年的8.72%下降至2018年的3.13%；生产技术服务实现营业收入819.24万元，同比下降74.64%%，收入占比由2017年的7.81%下降至2018年的1.61%。主要原因有（1）在2017年设备收入批量爆发后回归平稳；（2）2018部分订单尚未完成，会在2019年体现为收入；（3）受汇率影响，出口原材料业务利润大幅下降；（4）战略上进行调整，减少低毛利的技术服务承接。

核心团队稳定，技术优势明显

公司核心团队拥有 20 多年行业领先经验及技术，进一步推动RFID 生产设备技术升级，包括将智能标签倒贴片封装设备、双界面封装设备、非接触智能卡设备的智能程度、速度、质量和工业设计等方面进一步提升，提升设备的性价比。2018年公司申请多项知识产权并获得部分相关授权，已拥有 44 项国内外授权专利，凭借在 RFID 领域多年的经验积累以及完善的技术创新平台优势连续五年入选“亦庄高科技高成长 20 强”。经过多年来在此领域的潜心研究和自主设计研发，公司已经形成了领先的技术优势。（公司年报）

物联网行业前景广阔

物联网行业前景广阔，政策与下游需求助推RFID进一步发展：物联网已成为当前世界新一轮经济和科技发展的战略制高点之一，而RFID技术作为物联网的核心技术，其发展无疑对物联网的应用起到至关重要的作用。目前RFID已经在国内的身份识别、资产管理、防伪监控管理、仓储物流、工业控制等领域的应用中取得了突破性的进展，并在部分领域开始进入规模应用阶段。行业的快速发展为公司业务开展提供了良好的外部环境和机遇。（公司年报）

投资建议

截至最新收盘，公司股价9.22元，市值为10.03亿元，PE为16.07X，公司保持稳定增长，建议关注。

风险提示

市场风险、经营风险、技术风险

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