摘要：我们认为公司当前较高的股息率已使其具备投资价值，但短期内的行业风险仍未消除，维持中性评级。我们调低公司2020/21年每股基本盈利预测17.9%/13.5%。

公司2019年销售收入比我们预期低3.3%，利润基本和我们预期相符。和我们预期相比，燃气发电收入、所得税略低，而光伏发电收入、人力成本和财务费用略高。

2019年公司新增装机主要来自光伏发电业务，而2020年将主要来自于风电和光伏。公司项目储备比较充足，能够满足未来几年发展所需。

受疫情影响，公司短期内的发电量会有明显减少，导致业绩下降，但长期影响有限。

我们调低公司2020/21年每股基本盈利预测17.9%/13.5%。我们调低目标价至1.30港元（原1.45港元），相当于我们2020/21年预测市盈率4.9倍/4.1倍。我们认为公司当前较高的股息率已使其具备投资价值，但短期内的行业风险仍未消除，维持中性评级。