鷹眼預警：華燦光電出現首虧短期償債壓力大

摘要：2019年，公司短期債務（短期債務=短期借款+一年以內非流動負債+應付債券等）達30.11億元，而公司廣義貨幣資金（廣義貨幣資金=貨幣資金+其他流動資產+應收票據）爲22.40億元，經營活動淨現金流爲4.14億元，廣義貨幣資金與經營活動淨現金流之和明顯低於公司短期債務，資金缺口達3.57億元。公司對此現象解釋稱，一是報告期內，受LED芯片2019年整體產能過剩、產品價格大幅下跌影響，公司整體減少普通照明產品的生產和供貨，且前三季度整體產能利用率較低，使得芯片業務前三季度累計虧損較大。

新浪財經訊華燦光電發佈2019年年度報告，報告期內，公司實現營業收入27.16億元，較上年同期下降 0.56%；實現歸屬於上市公司淨利潤-10.48億元，較上年同期下降529.70%，扣除非經常性損益的歸屬於上市公司淨利潤-13.73億元，較上年同期下降4781.18%。同時，公司向全體股東每10股派發現金紅利0.45元（含稅），不送紅股，不以資本公積金轉增股本。

淨利潤大幅下降出現首虧

根據2019年年度鷹眼預警可視化財報顯示，華燦光電實現營收爲27.2億元，同比下降0.6%；實現歸屬於上市公司淨利潤-10.5億元，較上年同期下降529.7%，扣除非經常性損益的歸屬於上市公司淨利潤-13.7億元，較上年同期下降4781.2%。很明顯，公司的營收增速放緩，淨利潤大幅下降，出現首次虧損。

公司自設立以來一直從事化合物光電半導體材料與電器件的研發、生產和銷售業務，主要產品爲 LED 外延片及全色系 LED 芯片。

公司對此現象解釋稱，一是報告期內，受LED芯片2019年整體產能過剩、產品價格大幅下跌影響，公司整體減少普通照明產品的生產和供貨，且前三季度整體產能利用率較低，使得芯片業務前三季度累計虧損較大。2019年第四季度公司通過對LED芯片業務產品結構和客戶結構的調整，加上Mini LED四季度的起量，促使芯片業務經營利潤虧損幅度環比三季度有一定幅度的收窄，毛利率也有所回升。但由於前三季度累計虧損較大，加上年度計提大額存貨減值的影響，整體芯片業務的年度虧損幅度較大。二是襯底片業務受LED行業芯片競爭影響，單片價格下降幅度較大；加上公司戰略性控制襯底片業務的產能利用率降低庫存，使得單片成本隨產能下降而有一定抬升。綜合影響下，該業務的平均毛利率下滑，較大幅度的影響了報告期內合併報表收入和淨利潤。三是報告期內，受襯底片業務收入和毛利下降的影響，公司依照資產評估測試的結果全額計提了襯底片業務收購時形成的商譽減值2.54億，也較大的影響了報告期內的利潤。

值得一提的是，2019年公司實現經營活動產生的淨現金流爲4.14億元，同比下降40.08%；實現淨利潤爲-10.48億元，同比下降529.70%，經過進一步計算，經營活動產生的淨現金流/淨利潤爲-0.4，淨現比爲負值，盈利能力較弱。

廣義貨幣資金低於短期債務存在資金缺口

報告期內，公司的廣義貨幣資金低於短期債務，存在資金缺口。

資金鍊壓力層面，償還短期債務的資金缺口值得關注。2019年，公司短期債務（短期債務=短期借款+一年以內非流動負債+應付債券等）達30.11億元，而公司廣義貨幣資金（廣義貨幣資金=貨幣資金+其他流動資產+應收票據）爲22.40億元，經營活動淨現金流爲4.14億元，廣義貨幣資金與經營活動淨現金流之和明顯低於公司短期債務，資金缺口達3.57億元。同時，需要注意，報告期末，公司長期債務爲11.74億元，長短債務比爲2.56倍。籌資活動淨現金流爲-3.67億元。

值得一提的是，2019年半年度鷹眼預警曾顯示，廣義貨幣資金低於總債務。

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