文 | 李鑫（中国民生银行研究院研究员）

美元指数高位震荡。上周美元指数冲高后回落，周五收于96.5132，较前周上涨0.11%；非美货币涨跌互现，其中欧元兑美元贬值0.14%，收于1.1388；英镑兑美元升值1.08%，收于1.2967；日元贬值1.17%，收于113.210；澳元兑美元升值1.55%，收于0.7198。

人民币汇率大幅反弹：上周人民币兑美元中间价有所回升，由6.9510上调至6.9371，累计升值139bp。在岸与离岸市场方面，在岸即期汇率收盘价由6.9478上调至6.8897，累计升值581bp；离岸即期汇率收盘价由6.9528上调至6.9002，累计升值526bp。篮子货币方面，在10月19日至10月31日期间，三大人民币汇率指数全线上行。其中，CFETS人民币汇率指数由92.15升至92.36；参考BIS货币篮子的人民币汇率指数由95.74升至96.03；参考SDR货币篮子的人民币汇率指数由91.88升至92.16。

美元指数高位震荡。上周前几日美元继续延续10月中旬以来的单边上涨行情，最高探到97.1935的高位，不过受美国经济数据表现弱于预期的影响，同时叠加英国央行暗示加快加息促使英镑大涨令美元承压，周四美元指数出现大跌，周五非农数据亮眼又使美元有所反弹并全周小幅收涨。展望后市，美元上涨趋势是否会逆转，关键取决于对其经济增长预期是否改变。美国当前经济基本面总体向好，美联储目前大概率仍会维持加息节奏；不过IMF在10月份发布世界经济展望中将2019年美国经济增速预期由此前的2.7%下调至2.5%，并反复强调美国政府的贸易举措，对全球增长和繁荣而言，都具有破坏性影响；同时由于贸易政策、美国联邦赤字不断上行以及基准利率水平攀升等因素，投资者对美国经济增长的担忧也在增强。综合来看，后期美元或将延续大幅波动态势。

重磅消息提振市场信心，人民币汇率逆转跌势并大幅走升。上周前半周，随着美元指数的走强，人民币汇率延续走弱态势，离岸汇率一度跌破6.98，在岸汇率也逼近6.98。然而随着两则重磅消息的曝出，一是对内召开民营企业座谈会，二是对外中美两国最高领导人通话，使得市场信心大振，人民币出现大幅跳升，在岸人民币一度升破6.88，离岸人民币更是一度升破6.86。近几月人民币兑美元出现持续贬值压力，主要原因在于市场信心受挫，而核心问题恰恰在于内部的民企生存环境恶化以及外部的中美贸易冲突的冲击，此前尽管央行采取多种措施干预汇市，但仍难扭转贬值趋势，而上周曝出的两则重磅消息恰恰击中要害，受此鼓舞市场信心大幅改善。然而，也要清醒的看到，尽管市场信心会受到消息影响而改善，但如果后期没有实质性的利好，则也可能再次出现逆转。因此判断人民币汇率未来走势，可能更多要看实际的支持民企的相关政策的落实情况以及中美之间能否最终达成一致的贸易争端解决方案。