本周中美贸易战硝烟四起，美中两方拿出关税清单对峙，市场情绪紧绷。我们试图从市场、投资界、学界、企业界的角度多方位立体还原中美的首轮正面交锋。此外，分析人士也对小米推迟CDR发行审核给出了看法。我们先来从这场关税交锋说起。

市场影响

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特朗普政府选择在6月15日，也就是中国端午节小长假前一天公布了对华征税清单。该份清单涉及价值500亿美元的1102种中国商品。关税将分两阶段执行，7月6日针对其中340亿美元的818种商品开始征税，剩余的价值约160亿美元的284种商品，将在公众评论期后发布最终关税清单。

由于该清单公布时正值15日晚间，中国股市进入了“小长假模式”的三天休市期，因此这首发贸易炮火对中国市场的影响暂时未能显现。美国股市在当日美国宣布对华征收关税后一个半小时开盘。之后不久，道琼斯工业平均指数一度下跌236点近1%，但于下午逐渐收复失地。当日欧股也普遍下跌。

虽然分析人士对中美贸易最新进展的看法莫衷一是，但与白宫3月首次宣布征收钢铝进口关税之时相比，市场情绪更趋冷静。大部分市场分析人士都认为，中美贸易战对美股的影响有限，一是因为美国经济正受到财政刺激措施的大力支持，处于经济过热而非遇冷的阶段，二是美国企业今年的分红和股票回购行动料将增加，这也部分抵消了贸易战对股市的消极影响。

随后的市场走向似乎也印证了大多数人的猜想。6月19日中国股市下跌近4%，而同时标普500跌幅仅为0.4%。中国市场在端午节后的一周内承受了比美股市场更大的压力。

尽管如此，摩根凯瑞资本（MorganCreek Capital Management）的首席执行官兼首席投资官MarkYusko仍旧对CNBC表示，他看好中国股票。这里的原因有二，首先，A股入摩之后“地球上的每个投资组合经理”都要更关注中国市场，且未来二十年中国股票融入全球市场的比率将会更高。其次，中国企业的平均年增长率高达30%以上，这会推高中国股市。

身为一个注重定价的投资者，Yusko称自己喜欢采用趁低买入的策略。他投资者不建议持有中国大盘股ETF（FXI）追踪的“国有企业、高杠杆、旧产能企业”股票，而是应买入消费、医疗和科技板块的中国股票，关注德银嘉实沪深300指数ETF（ASHR）。

投资界、学界怎么看？

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伯克希尔·哈撒韦CEO沃伦·巴菲特、知名对冲基金经理保罗·都铎·琼斯、高盛CEO贝兰克梵等华尔街大佬均认为，特朗普在贸易战中的激烈言辞只是其谈判手段，投资者无需反应过度。巴菲特对于中美终将达成协议保持乐观：

“贸易所带来的红利是巨大的，全世界都主要在依赖于贸易的不断推进，两大充满智慧的国家不会做出极端愚蠢的事情的。”

“(Trade) benefits are huge and the world’s dependent on it in a major way for its progress that two intelligent countries(won’t) do something extremely foolish.”

高盛CEO贝兰克梵表示：

“我不认为我们在这个问题上达成了‘自杀协议’。和中国打交道，受挫是常有的事。我知道中国对美国突然咄咄逼人的政策感到非常沮丧，但每一个和中国合作过的、欣赏中国潜力的伙伴，在中国既有很不错的经历，也有过受挫的时候。（加征关税）不是我的行事风格。”

“I don’t think we are in a ‘suicide pack’ on it. There is a lot of frustration with China; I know China is very frustrated with sudden aggressiveness U.S. policy. But anybody who is transacted with China, appreciate the potential of China, has had good experiences in China, and frustrating experiences in China. (Impose tariff) is not my style.”

美国企业研究所常驻学者史剑道（DerekScissors）还在CNBC节目中为中国“支招”。他认为，由于中美之间存在巨大贸易逆差，所以在关税战上美国享有更多主动权。中国可以寻求关税以外的反制，如阻止高通对恩智浦半导体公司价值440亿美元的收购，还有盯住众多在中国运营的美国企业。

史剑道称，这些公司的情况与股市相连，可在美国国内对特朗普政府造成政治压力，但又不会直接影响特朗普达成缩小贸易逆差的首要目标，中国只需在这方面有所动作，就很有可能促使美国重新回到谈判桌前。

企业大佬怎么看？

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6月18日，京东集团宣布与谷歌达成广泛的战略合作伙伴关系，谷歌以5.5亿美元现金对京东进行投资。京东CEO刘强东随后接受了CNBC专访，当然，他们不可避免地谈论到了中美贸易战。

刘强东表示，贸易战并不是一个聪明的选择，而长期的贸易战更是可怕的。它将对美国的一些品牌形成重创，因为在未来5到10年内，中国大城市将近一半的消费品将会是进口产品。而且刘强东坦言，中美之间紧张的关系已经影响到了京东赴美扩展业务的信心。

“过去，我们想在美国投资许多项目、兴建公司，但是现在我们想要再等等看。”

“In the past, we want to invest a lot of projects and companies in U.S., but today we want to wait for a while.”

而那些业务覆盖在全球范围内，特别将中国当做重要市场的美国大企业纷纷表示，要对贸易战的后续影响持观望姿态。

麦当劳CEOSteve Easterbrook表示，贸易战目前对麦当劳的影响并不大，因为他们大部分食材都源自本地采购，少数咖啡豆、开心乐园餐玩具会在全球范围采购，所以他们也在密切关注关税带来的改变；而星巴克CEOKevin Johnson表示，中国是星巴克重要的市场，他们在这里的业务正有条不紊地开展，星巴克仍看重中国内地长远的增长潜能。

也有已经受到影响的，譬如奔驰母公司戴姆勒。戴姆勒于6月20日表示，由于近期中国对美国汽车征收关税，戴姆勒在美国亚拉巴马州生产的SUV汽车成本将上升，受此影响公司2018年盈利将略低于去年水平。

分析人士：估值定价是小米IPO的重要一环

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本周另一件值得关注的事，是小米推迟了本应在6月19日进行的CDR发行审核。

小米集团官方微博称，公司经过反复慎重研究，决定分步实施在香港和境内的上市计划，即先在香港上市之后，再择机通过发行CDR的方式在境内上市。

金斯顿证券公司的调研部执行总监DickieWong向CNBC表示，CDR的推迟可能是因为目前出现了一些估值分歧，中国的政府官员不希望估值定价过高从而给二级市场造成太大压力。

在Wong看来，小米是一家极具活力的企业，不仅在中国市场享有一席之地，更是进军了美国市场和新兴市场，小米已经是印度第一大智能手机供应商了，所以小米可以保持它的高估值。

他进一步表示，很多人爱拿苹果和小米做比较，认为小米拥有更高的市盈率,但他认为这么比不够公平的，因为小米的规模更小，但充满活力且增长较快，因此500到700亿美元应当是一个合理的估值区间。

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