浑水创始人卡森·布洛克

封面新闻记者 朱珠

2020年开年，中概股被盯上了，瑞幸、爱奇艺接连被报“造假”，而这背后就是赫赫有名的做空机构——浑水。

浑水自创立以来，共做空超过19家中国公司，包括安踏、新东方、分众传媒等明星企业，其中9家公司被摘牌退市，为何国内市场没有浑水？近期，被浑水做空的公司又将命运几何？

浑水到底什么来头?

浑水源于中国成语“浑水摸鱼”。根据公开资料显示，浑水调研公司（Muddy Waters Research）2010年注册在美国，创始人卡森·布洛克（Carson Block）对中国甚是了解，2005年来到上海做了企业律师，2008年开始创业，普通话讲得不错，算半个中国通。

实质上，Carson Block的浑水盯上中国的“问题公司”后热衷做空，其目的是通过借券卖出的方式获利，其官网上也显示，公司生产三种研究产品：商业欺诈、会计欺诈和基本问题。

自创立以来，浑水共做空超过19家中概股，包括分众传媒、新东方、辉山乳业、安踏体育以及芝华仕沙发的母公司敏华控股等，其中9家目前已经退市，事实上美国公司也是其目标对象。

为了一次做空，浑水可能会做尽可能全面的尽调工作，一旦公司被盯上，其背后的“谎言”将被层层揭开。根据媒体报告，为了做空瑞幸，公司动用了92名全职和1418名兼职人员，在中国45个城市的2213家瑞幸咖啡门店，录下大量监控视频，从10119名顾客手中拿到了25843张收据。

还原真相的浑水因此成了中国公司闻风丧胆的做空机构，但帮中国股民“打假”，这种充满争议的做法也有人认为是在推动市场的优胜劣汰。

浑水官网的做空报告

被浑水做空的中国公司

事实上，浑水的成立本就建立在做空一家中概股公司的基础上。

2010年6月，Carson Block在东方纸业调研时发现，公司的真实情况和其财报描述大相径庭，库存里的一堆废纸也根本不符合上市公司表面的光鲜。

于是Carson Block写了份报告，直指东方纸业诸多问题，并鼓励投资者卖掉股票，这次事件便让浑水一战成名。

此后浑水接连出手，中概股绿诺科技因伪造客户、财务造假，最终摘牌，辉山乳业“粉饰”财报，2019年12月23日被港交所强制退市，中国高速频道、多元环球水务、嘉汉林业、网秦等也被接连摘牌。

2019年，安踏被做空闹得沸沸扬扬，浑水连发的5份做空报告中重点质疑FILA销售数据，公司股价一度应声跌幅超过8%，蒸发市值近110亿港元，并紧急停牌辟谣。不过，下跌趋势在第二日停止，从安踏发布的最新财报来看，其并未受到太大影响。

除此之外，分众传媒、新东方等中概股也曾是浑水的“眼中钉”近期，瑞幸、爱奇艺等中招后，中国股似乎开启了集体“空难”。

10年来被浑水做空的中国公司

为何国内没有浑水？

2012年，新东方遭浑水“狙击”时，董事长俞敏洪就称：“中国应该有类似浑水一样的公司，这样在A股上市的公司就不会乱来，但不喜欢为了自身利益扭曲事实。”

境外资本市场中，类似“浑水”的机构盈利模式已经相当成熟，但无论从监管、市场规则、交易环境、交易工具等因素来看，A股市场并没有“浑水机构”生存的土壤。

业内人士指出，事实上中国股市没有做空机制，因为不许抛借来的股份，如果说像浑水这样高调指控加做空在境外上市的股票，在现有融券制度和市场环境下，想要通过做空上市公司来赚钱难度太大。

“中国的配套基础设施和海外存在较大的差异”，中信建投策略分析中提到，国内缺乏监管限制少、能够自由做空的金融机构，而第三方调查机构发布独立调查报告的合规性目前尚不明确，并且法律限制方面，国内是代表人诉讼，法院裁决仅对参加登记的全体权利人发生效力。

不过，财经评论员郭施亮曾表示，换一种角度思考，引入沽空机构并非完全坏事，或许对市场的治理以及对监督欺诈造假上市公司而言，还是具有一定的积极性影响。