原標題：石油減產風波擾動市場，相關能源類高息債違約風險陡增

受全球疫情擴散、原油暴跌影響，企業債券市場風險暴露。

今年以來原油價格已下跌超過50%，業內人士提示，北美能源高息債違約風險值得關注。

美國時間4月9日，“歐佩克+”產油國線上視頻會議在週四收盤後宣佈，各產油國達成一致，自2020年5月1日起減產1000萬桶/日，首輪減產爲期兩個月；7月起第二輪減產幅度爲800萬桶/日，持續到今年年底；2021年一月開始第三輪減產，幅度爲600萬桶/日，時間到2022年4月。截至收盤時，美國WTI原油期貨跌幅9.29%，報收22.76美元每桶；倫敦布倫特原油期貨下跌4.14%，報收31.48美元每桶。

富達國際固定收益部全球研究主管Martin Dropkin對第一財經記者稱，全球爆發的新冠疫情以及油價急挫引發了資產價格連鎖效應，對全球經濟構成打擊。目前大量投資級債券遭降級後湧入高收益債市，不少殭屍企業正面臨債券評級被下調至高收益級別（又稱非投資或垃圾級別），其中石油板塊有約900億美元規模的債券面臨降級風險。

Martin Dropkin分析，油價基本面嚴重供過於求，加之受疫情打擊，能源債面臨降級的風險最大。屬於能源上游產業的債券中，已有約600億美元投資級債降級爲高收益債，另有約900億美元的債券處於短期或遭降級的風險之中。儘管遭到降級的債券數量已經很多了，但若油價持續處於低位，仍有更多債券加入降級行列。

一段時間以來，石油產業相關債券收益率持續走高。中金公司報告顯示，北美能源高息債違約風險需要關注，當前北美能源高息債收益率較1年期國債收益率的息差持續走高至565bp，而且目前還不是最壞的時候。

Wind數據統計，當前美國企業債市規模約10萬億美元，是2008年金融危機時期的1.7倍。

值得注意的是，3月以來儘管美聯儲貨幣寬鬆政策不斷，美國高收益債的息差依然飆升，目前已從3月初的不到500BP上升超過1000BP，是2008年金融危機時期以來最高水平；投資級中的BBB級息差也升至接近500BP。這意味着美國債券市場上信用等級較差的那批公司的融資成本大幅走高，且伴隨着利差的飆升，債市融資環境大概率會惡化，一旦面臨大規模債務到期，有公司很可能因發不出新債而違約，反過來又會推升利差水平，造成惡性循環。

對於如何應對殭屍企業的風險，Martin Dropkin稱，隨着全球疫情蔓延，將會有更多殭屍企業被淘汰。在現階段，應對債券潛在降級風險最佳方式是，對企業現金流及履約能力進行嚴格分析，以確定企業在沒有額外資金支持的情況下還可生存下去。

“儘管存在風險，但投資級別債券仍具有吸引力。需謹慎選則評級介於CCC至B級別之間的債券，信貸級別指標不可忽視。”Martin Dropkin提示。

此外，富達國際預計今年將有約2150億美元的美債和1000億歐元的歐債遭降級爲高收益債券。