美股已经开始触底 当前股价极具吸引力
股市能跌到多低？这是一个所有人都想知道的答案。
虽然股市通常是经济的先行指标——它往往在经济衰退开始之前见顶，并在经济复苏之前触底，但正在爆发新冠疫情的独特性质使得预测股市的最终复苏变得尤其困难。
尽管随着冠状病毒检测能力的增加揭示了美国疫情的严重程度，负面新闻层出不穷，但一些分析师认为，股市可能已经开始触底过程，（当前）股价正接近最具吸引力的水平。
自2月中旬以来，道琼斯工业平均指数、标准普尔500指数和纳斯达克综合指数都下跌了近30%，创下了自1931年以来从历史高位跌入熊市的最快速度记录。
市场研究公司复兴宏观研究（Renaissance Macro Research）创始人兼董事长杰夫·德格拉夫（Jeff DeGraaf）在周四给客户的一份报告中表示“有证据表明，投资者情绪达到了如此低的水平，以至于成为了一个反向指标，这表明未来3个月的股票回报具有吸引力”。
投资顾问情绪调查Investors Intelligence的一项调查显示，投资者情绪已跌至读数的底部10%区间，这是过去10年市场反弹的一个很好指标。
德格拉夫写道：“如果我们可以加上一个轶事，一位情绪激动的投资组合经理在电视上恳求（总统）实施戒严令，这强化了我们正在量化的情绪数据极端。”他指的是对冲基金经理比尔·阿克曼（Bill Ackman）周二在CNBC接受采访时所发表的一番言论。
“说实话，我们认为新冠病患的计数在这一点上只是一场配角秀，市场的主要吸引力在于信贷状况，以及美联储和全球央行在这些不断恶化的状况面前展示出的能力。”
如今，全球各地的央行都宣布了各种刺激措施，旨在抗击疫情的经济影响。同时，许多投资者和分析人士呼吁美国政府创建一个贷款计划，以维持企业稳定、恢复一些更正常的经济活动，直到不再需要采取极端措施抗击病毒的传播为止。
德格拉夫认为，如果联邦政府能够阻止企业信贷市场的恐慌，即使疫情继续持续下去，这也可能为股市创造一个转折点。
另一个认为股市可能正接近谷底的原因是政府债券市场的动态。Leuthold Group首席投资策略师詹姆斯·保尔森（James Paulsen）在周三出具的一份报告中指出，10年期美国国债收益率最近从周一的约0.6%升至周四的约1.1%，这可能是股市看涨的迹象。
他指出，在1987年、1998年、2002年和2008年股市大幅下跌之前，债券收益率都出现了显著上升。他写道：“在每一次金融危机中，股市和债券收益率最终都遭遇了相当大的大幅下跌。然而，此后一旦债券收益率出现有意义的上涨，在任何情况下熊市都接近尾声。”
然而，当前经济疫情具有史无前例的性质，可能会使之前的市场逆转例子变得不那么适用。BTIG首席股票和衍生品策略师朱利安·伊曼纽尔（Julian Emanuel）预计，继第二季度GDP增长下降9%之后，美国今年第三季度经济将迅速反弹。部分原因是，在之前三次季度GDP增速下降超过8%的情况中，有两次均在其后出现了明显的增长回升。
然而，2008年的走势却不在此列。那次衰退的深度和持续时间实际上可能是一个更好的比较模式，特别是如果各国政府无法遏制COVID-19带来的经济后果下则尤为如此。当时，在2008年第四季度经济增速大幅下降8.3%之后，又迎来持续了两个季度的负增长，而标准普尔500指数又下跌了26.2%。
伊曼纽尔指出：“与2008年不同的是，美联储（以及很快在国会授权后的财政部）正在使用所有工具，以确保公共健康危机和经济危机不会演变为一场金融危机。如果成功，则意味着经济将在2020年下半年恢复增长。”
