【按语】一大利空贸易战加码 两大利好央妈送温暖

周末的消息还不少，对市场的影响还不小。利多利空都在交织，上次选择了阻力最小的方向，先跌为敬。

第一个重磅利空消息，商务部宣布将对原产于美国的5207个税目、约600亿美元商品分4个等级加征5%-25%的关税。这是对美国提出向中国2000亿美元商品征收25%的关税的反制，此前，它们准备对中国产品征收10%的关税，由于人民币贬值了10%自动消解了这种压力，所以美国佬采取了关税加码的措施。

2017年，中国对美国出口额在5000亿美元，中国对美国的进口在1300亿美元，所以美国可以对华5000亿美元商品征税，但是中国最多只能对其1300亿美元征税。这个时候，其实没法完全对等，美国选择对华2500亿美元商品征税，将进出口额的一半，所以中国对美国的报复大概也是取一半。实际上，有些产品我们确实需要，征税也不会降低进口，比如芯片，因为无可替代，还有些产品，则有足够多的替代品，比如美国汽车，日本、德国汽车足可以替代，所以前者加税无益，后者加税无损。

我们有分析认为，美国将10%的关税提升到25%是作为下一步谈判的筹码，那么中国采取对应的600亿美元商品征税，也算是一种筹码。实际上，这些只是目标方案，不代表实际上会征收到那么多税收。就在中美的高官在新加坡释放了会谈和善意后，一方面又打，一方面又想谈，只能说当前贸易战是持久战，很难快速解决，这个事情会市场会持续的压力。（上周五贸易战概念股没有明显表现，这个概念炒作过很多次，这次中国加税名单多了一点，受益股也多了点，但是否明显还不好说。）

第二，果务院金融委召开了第二次会议，重点研究进一步疏通货币政策传导机制。从措辞来说，里面说到“当前金融形势总体向好，宏观杠杆率趋于稳定，市场预期明显变化”，里面没有再提“去杠杆”。2018年初至一季度对货币政策的定调都是“紧货币、紧信用”，二季度央行先后在4月份和6月份两次定向降准，货币政策定调改为“宽货币、紧信用”。三季度的7月20日突然传出新的资管新规，字里行间透露出来对表外、非标的管制有所放松的意思，一直坚持的“紧信用”似乎有了松动。

这就是货币政策转向的意味，虽然不承认放水，甚至对放水这个词都很忌讳，但市场简单的话理解就是如此。我们小散也理解不了太深刻的经济道理，但是我们懂的，在一个货币紧缩的环境里，市场非常难以上涨。因此，这个事情给市场传递的还是偏利好的信号，与贸易战加码的消息利空交织。

第三个重要消息就是央妈宣布自8月6日起将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0调整为20%。这么专业的做法，七祖也不熟悉，查阅了资料后，通俗地和大家说。就是以后你想在银行拿人民币换外汇更麻烦一点了，银行给你换100美元的外汇，就得自己在后台再垫20美元给央行。这样一来，银行的成本就高了，给你换外汇的积极性就小了。这样想换外汇到国外的量自然就减少了，这就是控制美元外流的手段之一。

这个事情背景刚好是上周五，盘中人民币贬值到了6.9128，去年初的高点是6.9874，已经非常接近了。要知道上次人民币汇率从6.2左右贬值到6.98，花了一年多，期间也有几次震荡，市场缓慢接受这个过程。这次是4月到8月，只有3个月时间就贬值到同样幅度。这种快速贬值，对不少企业来说，是一个比较重磅的打击。我们可以理解汇率可以贬值，但不能贬值太快太多，从目前放出的风声来说，不希望破7，或者说尽量控制在7以下。

在此之前，央行应该明显干预汇率走向，或者默许它贬值，这有利于出口。不过，这次是调整了准备金，算是出了明牌，释放了汇率贬值的调控意图。所以，在上周五晚上七点，央行的消息传出来，人民币汇率快速从6.8820跳水到6.8271，最大跌幅有0.8%，全天振幅达到1.2%。这是市场自然的反应，之前我们分析过，人民币贬值会带来股票打折下跌，人民币升值有助于股市走好。所以这个消息对股市也偏利好，在消息出来后，新加坡的A50指数迅速飙升到1.5%的涨幅，后面有所回落，但涨幅也还是0.85%。A50股指期货只是代表外盘或者外部资金对A股的看好与看空，对应A股市值最大的50只股票。

从上述三个消息来说，一个利空，两个利好，市场要怎么选择，坦白说，七祖也没有定论，只能边走边看。上周五我们从技术角度分析了走势，我们认为下周是先抑后扬的走势，在弱势情况下，市场一般对利空接受更快，对利好接受更慢。所以，我们还是倾向于维持原来的判断。如果是对利好反应太快，比如大幅高开，这反而可能是容易高开低走，让利好出尽，然后再轮到利空发作。所以，明天走势低开还有机会，高开其实可能要小心点。

从个股和板块情况，医药板块最近超跌不少，错杀也不少，但目前利空还没有出清，所以，最好耐心再等一下。

天宇股份公告说，有2批输台缬沙坦原料药检出致癌物N-亚硝基二甲胺。上次华海药业也是这个药物出问题，估计是工艺的问题，之前操作有杂质，但不确认杂质里有致癌物，所以就放行了。现在确认有致癌物，所以都需要召回或者停止供货，只要不是存心作恶，我觉得都还可以理解，因为技术和工艺原因导致的问题，都能妥善解决。就像很多中药，本身也有毒性。只不过中西医对此理解不一样，当然，这个制药公司还是要杜绝这类致癌物，短线对企业有利空，但不会有天罚。

美年健康公告称，收到广州卫生主管部门的整改通知书，确实有一些问题，但应该没有那么夸张，有些流程是不规范的。不过，此前有自媒体曝光文章出现，他们第一反应是报警，这也是店大欺客的脾气。我们很少看到谁批评外国的公司结果被警方处理的，真遇到黑公关，企业多数也是选择民事诉讼的方式。

这种事件频繁出现，也说明中国上市公司的治理其实多半有些混乱。今年以来，伊利股份因为董事长频繁被质疑的事情，抓了几个人，股价也曾大跌过；蓝色光标辞职员工，结果在网上曝光不公平待遇造成股价危机；华大基因也是合作伙伴闹掰了，告出吹牛和骗地的事情，股价创开板新低；这次长生生物疫苗造假曝光，据说主要是员工三个月加班才多拿250元，最后愤而举报，造假是一种恶，克扣员工也是一种恶……此前，根据一份针对中国公司治理的新报告,近半数受访的国际投资人认为，MSCI明晟6月起将中国A股纳入MSCI新兴市场指数的标志性决定是错的。这不是说A股没有投资者价值，而是中国公司的治理状况比较糟糕。

好了，明天怎么办？

主要影响市场的消息在前文已经分析了，积极财政政策的效果已经在7月份初显，部分大行、政策性银行将在下半年，尤其是三季度加快基建类、融资平台类贷款的信贷投放。比如工行公司部近期对各分行下发文件，明确要求“推动全行抓住当前政府鼓励投资、特别是基建领域投资的有利窗口期，加大重点区域、优质业务、重大项目资源储备，特别是基础设施、棚户区等领域项目储备”，“原则上公司贷款有效储备不得低于两个季度的投放额度，并做好随时投放的准备，特别是对重大在建工程项目要加快投放”。文件还指出，在做好交通、能源、城建等基础板块的同时，要持续加强新市场拓展，包括幸福产业、先进制造业、物联互联领域拓展力度。

这说明，未来一段时间基础设施建设还是主线，前期因为棚户区政策调整导致的部分板块回调，现在可能有所复苏。尤其是钢铁水泥之类，最近偏强势。棚户区改造对房地产其实算利好，但是考虑到最近房价调控压力不减。深圳房价连续下探的情况都还在加码政策，这多少是一个标杆。当然，一线城市可能与其他城市有所差异，周末我们已经被厦门楼市大跌、乌鲁木齐公积金贷款最高由50万调整到70万，房地产股票哪怕还是洼地，也代表可以马上冲进去。最好是继续等待，龙头房企应该还是比较抗跌。

上周五还有关于猪瘟疫情的警报，最新消息显示，疫情已得到有效控制。非洲猪瘟不是人畜共患病，病毒不会感染人。据说，被感染病毒的血液55℃30分或60℃10分钟，病毒将失去感染性。所以，猪肉煮熟了吃也没啥问题。上周五猪肉股票涨幅明显，周一也可以继续观察下，疫情没有满眼，那么行情的持续性也不一定那么强，追高就算了，但是逢低可能还有机会，因为猪肉未来产量减少，对美国进口的猪肉也会抑制，那么对肉价是有支撑的。

总体来说，市场再次回到了前期底部附近，我们虽然对市场失望，但并不过分悲观，有些事情并不是市场自身的问题，国运之争，率先反映在股市里面，这不是股民的责任，也很难通过技术分析化解和避免。基本面再怎么分析，也不知道下一步白宫要做什么决定，所以我们继续选择了股市投资，只能忍受这种环境。除非你选择全面退出，从上周五顶级私募仓位来说，他们只有两成左右的仓位，从7月26日57%的仓位，逐渐减到了23%，相当于持仓减了一半，这6天里，我们也不段告知了这个信息，该怎么操作，那就看自己的判断了。

我们一直强调仓位跟随，他们在不断减仓，如果你反过来不断加仓，那么策略肯定有问题。或者多数人要是反过来的话，一定会吃亏的，过去两年多的顶级私募仓位信息告诉我们，这个信息是可靠的，否则他们怎么卖得出去呢？好几万的年费呢。所以，大家不要忽略这个信号，目前轻仓和空仓的人要注意顶级私募重新加仓的信号，现在多做做功课，选好一些业绩良好，底部扎实，估值较低，股价处于低位的好票储备着，等待大盘情况走好，可以快速接入。

对于重仓者，一定要考察持仓股票的基本面，如果业绩下滑，估值较高，都要特别小心。尤其是马上进入到中报业绩公布期，一般来说，业绩正常增长的票，只要没有超预期的效果，涨不起来，但是业绩下跌的票，很可能会回落。不过，前期有预告，有预期的话，跌幅也不一定太大，但是买票的最好是等待利空消息发酵之后再买。即，你不确定中报业绩是上涨还是下跌，那就等中报公布后再动手。总体上，我对八月走势还是略有期待，主要是政策刚转向，还是有一点想象空间，因为它可能会有用。

如果到了九月份之后，尤其是四季度，如果因为贸易战，或者其他经济下滑的数据爆出来，那么行情可能更不乐观。当然，如果下半年有超预期的经济数据，也可以重新走好，但我们需要做好较差的准备。所以，短线来说，我们看好深圳市场三大指数macd日线底背离带来的反抽机会，还有TD低九结构完成后的技术转折信号，还有一些利好因素逐渐发酵。目前为止，我们认为维持本周先抑后扬的特征，明天两市顺势可能低开，哪怕高开也不要急着追，因为上周五的几大指数K线都是光脚阴线，一般都需要再出低点，所以，低开还有机会，但最好等待对利空反应后再做计较，如果低开后出现对利好反应的高走，那么要观察量能匹配情况，最好是有底仓做波段，如果有反弹，那么时机技术上还是看下周二三左右。

更多技术分析，参考上周五更加详尽的分析《【按语】沪强深弱再创新低 下周先抑后扬居多》。

A股，有时也是自己吓自己