鹰眼预警:天和防务盈利质量较弱应收占营收四成

摘要：新浪财经讯天和防务发布2019年年度报告，报告期内，公司实现营业收入8.68亿元，同比增长228.72%。报告期内，天和防务公司实现营业收入8.68亿元，同比上一年的2.64亿元，同比增长228.72%。

新浪财经讯天和防务发布2019年年度报告，报告期内，公司实现营业收入8.68亿元，同比增长228.72%；归属于上市公司股东的净利润为8678.00万元，较上年同期增长150.98%。同时，公司向全体股东每10股派发现金红利0.73元（含税），不送红股，以资本公积金向全体股东每10股转增8股。

盈利质量较弱应收账款占营收的41%

报告期内，天和防务公司实现营业收入8.68亿元，同比上一年的2.64亿元，同比增长228.72%；实现归属于上市公司股东的净利润为8678.00万元，较上一年的-1.70亿元同期增长150.98%；实现净利润1.47亿元，同比上一年的-1.70亿元增长186.41%，实现了扭亏为盈。

同时，2019年公司的经营活动产生的现金流量净额为8114.64万元，同比增长137.98%，经过进一步计算报告期内的经营活动产生的现金流量净额/净利润比值为0.55。公司虽然实现了扭亏为盈，但盈利质量仍然较弱。

对于营收净利润的大幅增长，从分行业角度来看，公司的主要行业电子设备制造业、电子元器件制造业以及技术开发及转让的营业收入均有所增长，毛利率同上一年也均有所增长。对于公司扭亏为盈，公司解释称，在民品业务方面，公司围绕5G产品和国产化替代，紧跟全球主流通信设备商需求，已对全球主流通信设备商形成批量销售，报告期内公司通信电子业务稳定增长，销售收入较上年同期大幅增长。在军品业务方面，公司军品订单增加，军品相关合同执行较好，产品生产交付顺利，军品收入也较上年同期大幅增长。

对于报告期内经营活动现金流入较上年同期增加4.05亿元，增长143.63%，公司对此解释主要原因系销售回款较上年同期大幅增加所致。同时，报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异，其主要原因系报告期通讯电子业务收入因账期因素，部分货款暂未收回所致。

这里值得一提的是，2019年天和防务的应收账款为3.52亿元，同比增长112.26%，且应收账款占营业收入的41%。年报也披露出应收账款坏账的风险。年报显示，截至本报告期末公司应收账款占公司2019年经审计资产总额的19.61%。应收账款过大将影响公司的资金周转，2019年公司民品业务增长较多，受民品市场行业特点影响均有一定的账期，但在约定账期内可足额收回。同时主要应收账款债务方均是规模大、资信良好，与公司有着长期的合作关系的公司，应收账款有较强保障。但若宏观经济环境、客户经营状况等发生急剧变化，将导致公司面临坏账的风险和资产周转效率下降的风险。

前五大客户较为集中

报告期内，天和防务的前五名客户合计销售金额为6.65亿元，占年度销售总额的76.96%。

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