摘要：新高教（2001 HK）公布FY19业绩：2019/20 学年人数同比上升21.3%，至11.3万人。公司专科生比例接近50%，早前国务院常务会议中提出扩大专升本的招生的政策，将有利于新高教提升本科生数量以及提升收入。

新高教（2001 HK）公布FY19业绩：2019/20 学年人数同比上升21.3%，至11.3万人；收入同比上升94%至人民币10.9亿元。毛利率轻微下跌1.2个百分点至49.8%。财务成本同比上涨20%。净利润人民币3.9亿元，同比上升59.3%。净负债率由FY18的47%大幅下降至17.7%。业绩好于市场预期。

在修整一年后，公司财务结构得到改善，后期投资者应该会重新关注新高教外延扩张的动力。公司专科生比例接近50%，早前国务院常务会议中提出扩大专升本的招生的政策，将有利于新高教提升本科生数量以及提升收入。业绩表明公司过去的负面消息已经消化，有利于短期拉升股价。现在估值相对应7.4倍/5.5倍 FY19/20E 市盈率，我们将在公司业绩发布会后更新盈利预测。