文 / 牛犇

读财札记·主理人

原创投资专栏 第186篇

一 .

话说，中证500越来越低估，从去年开始我纳入估值表低估范围后，这只指数下跌的动力越来越超出预估。

还是很高兴。

毕竟越下跌，这只指数依然会有一部分坚持的人在投入，那么，未来这份投入会有收获。

中证系列指数，挺多的。

但从中证公司2007年发布系列指数以来，逐渐完善了指数基金的配置，基本上覆盖了股票市场。

中证100、200、500、700、800和1000，再加上沪深300。

从小盘、中盘、大盘、超大盘围绕市场构建了一个完整的规模指数。

100是大盘，就是沪深两市规模最大的100家公司；200也就是沪深300剩余200家公司，属于中盘偏大。

而中证500则代表中盘，200和500综合起来就是700指数，代表中小盘。100、200和500和到一起是800指数，大中小都涵盖了。

中证1000指数则完全代表的超小盘，从投资角度看，公司的质地比较一般。

从以上分类，能清晰看出，这个指数有非常明显的特点：

1、包含沪深两个市场，比较均衡；

2、能划分出大盘、中盘、小盘，甚至大中小均衡交叉配置。

这样，对指数基金的组合配置非常有利。

二 .

理论上来说，小盘基金的波动性会大于大盘指数，这是它的规模决定的。

船小好调头，就是这样的道理。

但，有利有弊，从另外一个角度，波动大，存在的风险溢价也会存在，收益也会有漂移。

比如，创业板在牛市曾经收益波动很大，其短期波动如此激烈，将收益平均拉长到其他时期。

在配置基金组合时，一方面减少同类配置，另一方面减少同规模配置，对冲波动，增长长期收益。

所以，在选择投资品种时，一定要配置能够对冲风险波动，如果承受不了波动，半途而非，从浮亏敲定实亏，下次投资很难转变心理。

如果在投资过程中，波动产生的差距太大时，很多策略也可以调整，比如再平衡。

三 .

说明：

1. 绿色低估（可定投）；黄色临界（激进风格可投，稳健风格建议再等）；红色高估（分仓卖出）；其他为正常估值。

2. 指数估值维度：PE/PB分位点、盈利收益率、ROE。

3. 估值高低：

第一种：分位点和ROE，当分位点10%，低估。

第二种：盈利收益率和ROE，当盈利收益率>10%，ROE>10%，低估。

4. 部分品种不参考分位点、盈利收益率和ROE。

四 .

基金：

主投指数基金，寻找穿越牛熊的主动基金；

寻求高安全边际基金，低估分仓买入，高估逐渐退出；

动态平衡策略和资金网格化管理；

基金组合配置，对冲品种风险；

中长期投资，忽视短期波动。

网贷：筛选稳健优质的投资平台和行业最新资讯；

保险：最实用的家庭保险配置；

债券：中低风险策略下的投资品种。