估计在3月初的时候，还有很多朋友认为这还是一波反弹，但是回踩30日线后重新向上突破后，相信是反转的朋友一下子就多了起来。做投资总要有一个大体判断，比如是牛市，熊市，还是震荡市。

既然现在很多指数都已经站上年线并逐渐走出日线多头排列的形态，那么我们必须要以牛市思维来对待当前的行情了。

好了，今天就来继续看看下一个加速器品种：保险。

先来讲个故事：如果有一块价值为100元的黄金，有的时候人们会以200元的价格疯狂的想买入它，而有的时候会以50元的价格尽力的卖出它。那么这对于理性的投资者无疑是送钱：我们只需要从别人手里以50元买下它，静静的等待有人以200元的价格来出价来购买它就可以了。是不是觉得天底下不可能有这么好的事情？我们往下看。好行业长期来讲，保险目前在中国还是一个朝阳行业，因为当前的保险密度还很低，同时伴随着人们意识的提高也会有越来越多的人主动购买保险。

值得投资的好行业行业前景好，是不是就是值得投资的好行业？未必。我们只有从企业实际发展的数据上得到印证后才能相信，这真的是个好行业。那么我们就来看看这些公司的内含价值（内含价值指调整后股东资产净值，加上本公司寿险及健康险业务的有效业务价值，摘自中国平安2018年报）增长趋势：

4家保险公司的内含价值都是逐渐上升的。别看底下的中国太保和新华保险看起来没有增加一样，那是因为它们和中国平安、中国人寿的体量差别太大了，如果单独看的话增长的趋势会更加清晰：

注：中国平安的高估值不是没有原因的：内含价值多年的复合增长率都在20%以上。

注：人寿近些年的低估值也不是没有原因的，内含价值的增长率连续大幅下降。还有港股上市的中国太平：

估值的周期波动还记得我们一开始讲的那块价值100元的黄金的故事吗？看起来，世界上不会有这样的好事情，然而对于保险股就是这样的，你可以把具体的价格换成市场给与保险股的PEV来看。甚至保险股它比黄金还更要好，因为它的价值是在不断增加的，今年价值100元，明年可能价值就变成了110元。然而人们还是继续会以50元的价格去交易它，直到有人喊“牛市来了”的时候才会有人逐渐的以超过100元甚至200元的价格去购买它。先来看看当前A股市场上唯一的低于内含价值进行交易的$中国太保(SH601601)$ A股：

对于这样一个内含价值稳步提高的公司，市场竟然在2014.3、2015.8和2019.1给出了低于1PEV的价格进行交易。而在接下来的1年或者2年内又疯狂的把价格提升到2倍EV或者1.8倍EV。怎么样？是不是和上面那个黄金的故事挺像的？再来看看行业一哥：$中国平安(SH601318)$

根据图上标出的PEV可以看出来，市场先生在高兴的时候和失落的时候给与的估值也是相差了一倍，甚至更多。港股市场的中国太平也是同样的境遇：

以及同样小盘的$新华保险(SH601336)$ ：

估值波动的原因其实在牛市和熊市的更替过程中，很多股票都会经历类似的估值从高到低然后再从低到高的过程。然而保险股在内含价值变化不大的情况下，市场估值变化如此之大，还有一个原因是：保险公司本身有大量的资金进行投资，其中很大一部分资产属于权益资产，也就是会受益牛市而导致投资收益大幅提高，反之在熊市里也会受到一些损失。

权益投资的波动叠加投资者情绪的放大，造成了保险股的估值巨幅波动。

然而，这些权益投资的波动对于保险的主营业务来说其实影响是很小的，却给了保险股投资者在不同时期能够以较低估值买入的机会。当前保险股的估值截止到2019.4.4，主要寿险公司的估值如下：

有人喜欢只买龙头，因此抱住中国平安不放。而我选择继续持有港股市场估值最低的中国太平和新华保险H，以及A股市场估值最低的中国太保A。

风险提示：

1 作者目前持有文中提到的部分股票，48小时内没有交易计划，不排除屁股决定脑袋的嫌疑。

2 本文只是个人思路总结，不可作为投资建议

作者：猎人投资笔记