摘要：本次投资有助于与公司金融科技业务在技术、研发、渠道等方面形成互补、协同效应，也有助于寻求证券业务方面合作，助力提升证券业务服务客户效率，减少合规风险。三、公司未来发展的展望 (一)未来发展战略 公司通过内生式与外延式双向发展，以"资本+创新"为双轮驱动，逐步构建起了以"证券为核心，投资为纽带，科技为支撑"的多元化金融服务体系，充分发挥各业务板块在金融领域的作用，实现资金、技术与资产的有效链接。

国盛金控（002670）2018年年度董事会经营评述内容如下：

一、概述

2018年全球经济各类风险交织。中美贸易摩擦升温，外部环境紧张，逆国际化趋势显现；国内供给侧结构性改革不断深化，流动性持续收紧，全年GDP增速6.6%,较上年回落0.3个百分点。受政策影响，社会融资规模缩水，信用违约事件增多；A股市场持续下跌，流动性下降；证券行业周期持续收缩，行业竞争加剧，证券公司业绩普遍受到冲击。在此背景下，报告期公司(合并口径)实现营业总收入12.12亿元，较2017年度不含线缆业务的营业总收入12.44亿元下降2.57%,实现归属于上市公司股东的净利润-5.44亿元、同比下降193.74%;期末总资产327.70亿元，总负债213.65亿元，归属于上市公司股东的所有者权益114.02亿元，资产负债率65.20%,流动比率1.65。2018年主要工作和经营情况总结如下： (一)坚持既定市场定位和经营策略，稳步推进证券业务协调发展 期内，国盛证券(含子公司)积极面对市场环境、监管政策和客户需求的变化，克服困难，主动转型，协调推进各项业务发展。 1、贴近客户布局，夯实经纪与财富管理业务基础 按照"客户在哪里，人才在哪里，我们的机构和服务就延伸到哪里"的思路和"以卓越服务立业"的经营理念，报告期，国盛证券实现从简单追求点多面广向讲求投资收益比转变的战略方向突破，将业务开拓的主要人力资源布局到客户潜力最大的上海、深圳和北京，完成3个业务总部建设，以求吸引高端人才，贴近客户服务，占领中国经济最发达的长三角、珠三角和京津冀地区。同时，根据客源、管理等因素完成多家分支机构迁址、建设工作，改善分支机构经营环境。 与优化布局、改善分支机构经营环境同步，国盛证券全面加强经纪业务的运营管理和服务支撑体系，加快经纪业务向财富管理转型，对经纪业务进行了职能重构和组织再造。 2、提升研究能力，打造卖方品牌，协同促进业务均衡发展 报告期，国盛证券研究所飞速发展，实现研究方向覆盖28个行业。期内研究所发布研报约一千七百篇，组织路演七千余场、反路演两百余场，举办区域活动八十余场。目前，研究所席位已覆盖市场主流公募和保险机构，签约公募保险客户八十余家。2018年12月，研究所在"第五届中国保险资产管理业最受欢迎卖方分析师"评选中荣获"最佳进步研究机构"奖，彰显保险行业及其他领域资产管理业内人士对国盛研究所投研能力以及追求极致专业、效率的高度认可。 此外，研究所积极发挥专业优势，加强内部协同效应，为公司经纪与财富管理、投资银行、融资融券等业务提供智力支持。期内组织筹备了两场江西地区历年来规模最大、质量最高的投资策略报告会，并于2019年初举办超2,000人参与的资本市场年会，有力提升了行业影响力和品牌形象，为各地开拓市场和吸引优质客户夯实了基础。研究所正在助力国盛证券实现从单一服务散户的经纪商向广泛引入机构客户、全面扩大和升级目标客户群的转变。 3、坚持加快互联网+和人工智能建设，业务和管理系统科技水平得到显著提升 报告期内，国盛证券通过科技赋能促转型，以用户为中心的业务系统和管理系统建设取得重要发展。 期内，国盛证券在集中运营平台建设和网络改造方面实现了交易速度、行情速度、国盛通APP、国盛睿金融终端客户体验的四大突破，实现了基础保障、安全管理、投资管控、中台服务、客户体验、合规管理、办公效率、运维管理八大能力提升。 国盛证券新的集中运营平台采用"业务前端受理、后台运维集中"的集中模式，实现了柜面业务流程标准化、专业化、集约化，提升了客户体验度、合规风险有效管控能力和新业务新规则响应速度，释放营业部更多人力资源用于展业。期内上线的国盛通APP实现了全面的界面重构、功能拓展、技术升级和服务优化，支持国债逆回购、新购申购一键下单、CDR、自选股同步，通过上线账户分析、智能百宝箱两个系列产品，为客户提供智能诊断、智能选股等10余个需求频次高、实用价值大的智能工具。国盛通APP在"券商中国2018优秀证券公司APP"评选中荣获"年轻用户喜爱的券商APP"和"最高颜值券商APP"两大奖项，在"新浪财经2018券商APP风云榜"评选中摘得"最佳创新APP"大奖。业务和管理系统在快速弥补短板的同时，为国盛证券各项业务的更深入、更全面、更安全、更效率发展提供了良好的技术支撑。 4、债券自营、债券发行与承销等多项业务斩获佳绩，业务均衡性进一步改善 报告期内，国盛证券较好地把握债券市场走势，加大债券投资规模，制定提高等级、适度提高杠杆、合理控制久期的操作策略，重视事前研究和基础工作，部署多方资金筹措配套，实现了债券自营投资超额收益。在中央国债登记结算有限责任公司举办的2018年度中债优秀成员评选活动中，国盛证券荣获"债券业务进步奖"。 在债券发行与承销方面，国盛证券持续拓展业务种类，增加储备规模，期内完成包括首单债权融资计划、首单银行间交易商协会产品、首单金融债券等多个"首单"项目。2018年，国盛证券加入中国农业发展银行金融债承销团，年内完成农发债销售187.1亿元，在80多名承销团成员中排名25位，荣获"最佳新成员奖"和"优秀承销商奖",极大提升了公司市场形象。 在权益类投行业务方面，国盛证券开始起步。全年完成财务顾问项目4个，较上年0个项目有了质的突破；新增项目储备14个，协议金额较2017年增长250%,项目储备大幅增加。 5、坚持"业务发展与风控并行"理念，进一步完善合规风控管理 报告期内，国盛证券全面落实中国证监会《合规管理办法》，不断完善企业合规管理体系，完成大投行内控组织架构的调整；通过合规管理前移，主动寻找风险点，深度参与前端业务，尽可能将风险隐患消灭在萌芽状态。 期内，证券业务风险管理工作重心实现了由"满足监管要求"向"自我内生"转变；编制印发了风险管理手册，建立了首套全面风险限额指标体系及指标触线处理机制，做好各项风险指标监测；集中力量收回了历史遗留的一定规模存量场内外股票质押资产。期内，资管业务积极应对融资人违约事件，努力控制违约项目给企业造成的负面影响。 2018年A股主要指数震荡下跌，日均交易量创近五年来新低，证券行业经历了近年来经营最困难的一年。根据Wind数据统计，2018年上证综指下跌24.59%,深证成指下降34.42%。两市日均股票成交额3,688.72亿元，较上年同期减少19.49%。根据中国证券业协会数据，全年131家证券公司营业收入同比下降14.47%、净利润同比下降41.04%。在此背景下，2018年国盛证券实现归属于母公司所有者的净利润-1.90亿元(合并口径)。 国盛证券系公司2016年重大资产重组标的公司，2018年为《业绩承诺补偿协议》约定的三年承诺期的最后一个年度。2016-2018年，由于国盛证券实际实现的代理买卖证券业务收入低于预测数，以及业绩承诺方在《业绩承诺补偿协议》签署时对标的公司在业绩承诺期内能够获得的业务机会以及可能面临风险的判断与业绩承诺期内标的公司实际获得的业务机会与面临的风险出现偏差等原因，国盛证券未能完成承诺业绩。 (二)主动适应监管要求，适度调整投资领域、规模、节奏，稳步推进股权投资业务 报告期内，公司以打造综合金融服务平台为出发点，在金融科技、消费升级、区块链等领域进行投资布局。受金融领域强监管、去杠杆及由此带来的监管政策、审批政策变化的影响，公司更为审慎地选择投资标的并主动适度放缓投资节奏。同时，公司加强项目投后管理，持续深化与被投资企业的合作，帮助被投企业做大做强。 报告期，公司完成对深圳南地网络科技发展有限公司、珠海凡泰极客科技有限责任公司、北京比库网络科技有限公司、Coinsuper Fintech(HK)Co Limited及Satinu Resources Group Ltd.五个项目的股权投资。 其中，珠海凡泰极客科技有限责任公司主要从事金融机构即时通讯系统、财富管理平台和金融数据终端等的研发和销售业务，并向客户提供金融科技解决方案服务。本次投资有助于与公司金融科技业务在技术、研发、渠道等方面形成互补、协同效应，也有助于寻求证券业务方面合作，助力提升证券业务服务客户效率，减少合规风险。 在传统的战略投资和财务投资的基础上，公司投资业务不断强化投资孵化功能，通过"资本+科技"的赋能，帮助更多的初创型科技企业快速成长。期内公司筹划向苏州梧桐汇智软件科技有限责任公司增资并于2019年初落地实施。梧桐汇智主营业务为开发和销售面向B端和C端的智能投顾产品"梧桐智投",以及向证券、基金、保险等机构提供基于梧桐智投产品的投资顾问服务。 随着投资业务的持续深入开展以及投资项目的陆续落地，项目投后管理工作日渐重要。期内公司制定了《投资管理制度》、《投资管理细则》，就投资决策、投资执行、投后管理等作出规定。公司将持续探索并采取措施提高投资决策科学性，加强投资执行与投后管理工作。 公司秉持价值投资理念，长期看好趣店发展。报告期内，为提高资产流动性及使用效率，在满足期内业务资金需要的同时，公司继续通过投资单一信托产品、协助发行ABS产品等方式与趣店集团开展合作，寻求协同发展。2018年度Qudian Inc.实现扣除非经常性损益、调整后的经营利润26.8亿元，同比增长19.7%。 另外，微贷(杭州)金融信息服务有限公司境外协议控制主体Weidai Ltd.于2018年11月在纽约证券交易所上市，成为公司投资标的中继趣店后第二单实现上市的企业。 (三)稳步推进金融科技业务布局 极盛科技定位为一家金融科技公司。2018年是极盛科技全面发展的第一个完整年度，期内极盛科技围绕核心团队建设、重点项目开发、金融科技新发展探索等方面开展工作。 围绕科技赋能集团业务，支持集团金融科技格局的规划、搭建与发展的目标，极盛科技为集团内企业提供了各项技术服务，累计完成开发、实施类项目近40个，重点推进国盛通APP自主研发、极盛大数据平台建设、集团官网全新上线等项目。 期内极盛科技积极探索金融科技发展新方向，启动区块链等新技术研究与建设，着力开拓区块链技术应用和智能量化分析领域并着手内部开发能力构建；加入金融区块链合作联盟(深圳),共享金融区块链技术研究资源，为全面建设以金融科技为核心的创新产品与专业服务体系打下基础。极盛科技重视知识产权体系构建，年内创作并申请Geekthings、Geekinsight两个注册商标，取得11个软件著作权证书。 (四)响应国家号召，精准扶贫，践行社会责任 国盛证券以金融报国为初心，始终心系革命老区的脱贫攻坚事业，积极响应中国证监会"一司一县"结对帮扶国家级贫困县行动倡议，主动对接赣州市寻乌县、于都县和上饶市横峰县，通过金融扶贫、教育扶贫、产业扶贫、消费扶贫等多种方式，进行全方位、多角度的结对帮扶。报告期内完成共享课堂、养蜂基地、寻乌"国盛产业园"、村民广场修建、脐橙采购、太阳能路灯安装等多个扶贫项目。其中，"1+X共享课堂"教育扶贫项目受益贫困地区学生超过3,300人，荣获人民日报精准扶贫推荐案例、中国证券期货公司"最佳教育扶贫项目奖"。公司广大员工也积极加入志愿者队伍，以捐款、捐物等多种形式参与扶贫，受到贫困群众、地方政府、监管部门、行业协会的高度认可，在2018金融界"领航中国"金融行业年度评选中，国盛证券荣获"杰出社会责任奖"。 报告期，国盛证券积极响应国家为优质民企纾困的号召，牵头成立规模10亿元的江西省首支企业纾困产品"浔银国盛赣发投映山红企业纾困发展集合资产管理计划",切实缓解民营企业融资难、融资贵问题。 报告期，公司携手云南省绿色环境发展基金会和腾讯公益共同助力"滇金丝猴3000+"项目，以单位和员工捐款方式助力滇金丝猴栖息地全境保护。

二、核心竞争力分析 1、证券业务核心竞争力 (1)全国性布局和区域网点优势 截至报告期末，国盛证券共拥有20家分公司、245家营业网点，分支机构遍布全国30个省级行政区，分支机构数量在行业中居于较前位次。国盛证券在北京、上海、深圳等全国重点城市设立业务管理总部，基本形成"立足江西，辐射全国"的业务格局，全国性服务与营销渠道基础良好。 (2)服务江西区域经济具有比较竞争优势 截至报告期末，国盛证券在江西省内设有105家分支机构，覆盖全省所有县级行政区，省内分支机构数排名第一，区域竞争优势明显。国盛证券以服务实体经济为己任，积极配合江西省委、省政府提出的企业上市"映山红行动",发挥研究优势，为省内各级政府提供了大量地方发展研究报告；通过设立江西投行部、委派专业投行人员在省内县政府及金融局挂职、资本市场宣讲、科创板摸查培育等多种方式，不断提升江西省内资本市场发展水平和企业治理能力，为后续省内企业更快地通过IPO、并购重组等方式走向资本市场打下了坚实的基础，得到省内地方政府及企业客户的高度认可。国盛证券在服务江西区域经济方面具有明显的比较竞争优势。 (3)金融科技具备后发优势 当前，证券行业金融科技产品已经比较成熟，但技术壁垒还未形成。相比其他较早开始金融科技升级的企业，国盛证券具有起点高、成本低、速度快的优势。国盛证券拥有大量行业一流金融科技人才和行业领先的研发团队，可以为企业金融科技水平的提升乃至达到行业先进水平提供强有力的科技保障。 (4)高效灵活的企业机制体制优势 国盛证券经营机制体制灵活，激励机制更具市场竞争力，业务转型迅速、改革效率高，能够及时调整战略方向应对市场变化。在当前市场不断变化、行业面临转型的时期，国盛证券对市场变化可以迅速作出应对措施，具有"船小好调头"的优势。 (5)证券研究业务良好的品牌 口碑国盛证券从战略高度建设行业一流证券研究所，研究所筹建一年来发展迅速，2018年公募分仓收入增速位居行业第一，极大提升公司品牌影响力。报告期内，研究所已与包括上投摩根基金、汇添富基金、博时基金、天弘基金等知名投资机构在内的八十余家主流公募和保险机构开展业务合作，全年组织开展七千余场路演，两百余场反路演，区域活动八十余场，成功举办多场大型投资策略报告会，得到了客户高度认可，国盛研究所已建立极致专业、效率的行业形象，创建良好的品牌口碑。 2、投资业务核心竞争力 公司管理层具有丰富的股权投资运作经验，长期专注于互联网、金融领域的股权投资，积累了广泛的市场资源；投资团队长期坚持行业研究，时刻跟踪行业变化，投资专业化程度较高；公司投资团队持续跟踪项目投资后经营情况，为已投资企业提供增值服务，并有效控制投后风险；公司目前已经搭建了人民币、外币股权投资平台，完成多个项目的投资并取得良好的账面回报，为未来业务对接或配合打下了良好基础。 3、金融科技业务核心竞争力 极盛科技的核心管理及业务团队具有丰富的海内外证券、互联网、计算机方面工作经验，拥有先进的产品设计理念、良好的技术视野及项目开发能力，从而形成专业化的竞争优势。

三、公司未来发展的展望 (一)未来发展战略 公司通过内生式与外延式双向发展，以"资本+创新"为双轮驱动，逐步构建起了以"证券为核心，投资为纽带，科技为支撑"的多元化金融服务体系，充分发挥各业务板块在金融领域的作用，实现资金、技术与资产的有效链接。公司着力打造"赋能实体经济、助力科技创新"的核心能力，将公司建设成为专业、创新、开放的综合性金融服务平台。 (二)2019年度工作规划 展望2019年，中国经济面临的内外部环境依旧错综复杂。外部经济环境总体趋紧，国内经济面临下行压力，资本市场发展的不确定性仍然很大，但发展方向是明确的。2019年政府工作报告中明确提出，要深化金融机制改革，进一步改革完善资本市场基础制度，促进多层次资本市场健康稳定发展，提高直接融资特别是股权融资比重，资本市场发展潜力巨大。 2019年，公司将继续夯实主业，在严控经营风险同时，推进各项业务健康快速发展。具体工作计划如下： 1、继续稳步推进证券业务协调发展 (1)线上与线下联动，实现机构客户和高净值客户的突破 公司将在2019年乃至未来几年，继续强调主抓增量，把拓展机构客户、PB客户和高净值人群作为提高利润率的攻坚战来抓，坚持巩固存量，利用互联网+,实现经纪业务流程再造。坚持经纪与财富管理业务的"线上化、智能化",借助互联网+推动O2O进行市场推广，加速智能投顾建设，并充分发挥研究所优势为客户提供一对多、一对一的投研服务，不断提升客户附加值，留住并吸引客户。继续推动业务模式转型，促进营业部人员从业务操作向以销售服务为主、交易处理为辅的综合服务人才转变，加快营业部向"客户入口"转型，通过加大考核力度、培训营销技巧、引进营销力量等方式促进机构客户、高净值客户拓展，实现零售业务向财富管理转型。 (2)规模与质量并重，稳妥提高资本业务创利比重 公司将顺应券商业务资本化发展的趋势，在确保质量可控、准确择时、把握趋势、风险可控的前提下，继续提高资本业务创利能力及其在总收入中的比重。资本中介业务方面，公司将在严守合规底线，坚决把好风险关的前提下，抓紧市场时机，抢占股票质押市场份额，同时以提升投顾水平为抓手，扩大融资融券业务规模。投资业务方面，坚持价值投资理念，挖掘成长股的内在价值，利用外部环境和政策的多次调整抓住股票和债券市场的阶段性交易机会，在风险收益比最优原则下控制风险，稳步提高收益率；同时立足长远，积极获取各项业务的资格和牌照，获得业务准入和产品创设资格，丰富投资交易品种，分散投资交易风险。 (3)"科创板+"与传统业务协同，提升投行业务规模 科创板承载着促进资本市场和中国经济深层次改革，促进科技创新、产业升级等新兴经济发展的重大使命。科技类企业可上市范围增加、融资确定性增强、融资进度加快，科技领域的并购扩张和各种新业务将层出不穷，有助于券商传统投行规模回升，为券商带来多重业务机会。公司将集中力量抓住"科创板"市场机会，不断丰富项目储备。 传统权益类投行方面，公司将重点加强各业务条线协同作战，打出"财务顾问+资本中介"特色，树立市场定位，同时充分利用研究所资源，打造"研究+投行"新型展业模式，实现并购重组和上市公司再融资业务突破。债权类投行将强化承揽、承做和销售能力，保证项目的落地成功率。 在充分抓住"科创板"和并购重组、再融资市场机遇谋求投行业务转型、扩大业务规模的同时，公司还将严控信用风险，严格执行投资银行内部控制指引，谨慎对待承做承销项目，严格执行门槛准入。 (4)适应市场环境以及监管要求，稳步推进资产管理业务 公司将坚持资产、资金两手抓，在资管新规的指导下，积极拓展主动管理型产品，丰富资管产品线，争取实现资管的投行化、投资化。核心上市公司及其大股东的投融资服务，互联网金融、消费金融和供应链金融产品的代销和证券化，货币、债券等固收类主动管理产品系列的完善是今后的工作方向。 (5)对外与对内服务并重，投研业务助力内部协同与公司全面发展 坚持把研究业务作为战略业务，持续培育研究团队，提升市场认可度和品牌影响力；深入发掘重点合作基金的需求，横向扩大客户覆盖面，纵向拓展客户合作深度，打造核心客户池。在立足本职争取分仓创收的同时，充分发挥对其他业务的牵引作用，形成"卖方+买方市场"的业务协同效应。借助良好的品牌影响力推动投资银行和经纪业务发展，提升对投行开展科创板项目的支持力度，提高对投资顾问的培训力度以及智能投研深度落地的推动力度。 (6)事前防范和事后纠偏并举，打造前后台联动的风控合规新格局 继续强调"业务发展、风控并行"的理念，确保各项业务按照监管部门的指引适当从紧并严格与风险指标挂钩，实现风险管理全面覆盖。深入学习宣贯监管部门和公司各项风控规定，培育不想碰高压线和不想失职的自觉；通过介入信息化建设，在业务流程中嵌入合规环节，打造尽职尽责和无法违规的系统；对风险和违规事件坚决追溯到每个责任人，形成不敢渎职、违规的氛围。继续推动合规文化建设，坚持"合规业务化"原则，着力提升合规工作有效性，重点加强新业务、新产品的事前合规风控，并在不违背监管原则和风险可控的前提下全力支持业务开展，为企业发展保驾护航。 (7)长远布局与兼顾眼前并行，持续推进金融科技追赶头部券商，实现数字化、智能化、一体化。 积极利用后发优势，吸收行业成熟科技，完善业务支撑系统。继续完成国盛通APP迭代升级，实现金融科技的进位赶超；形成完整的运营管理体系和信息支撑体系，降低人工工作强度，提升整体运转效率；继续向"人工智能+大数据"领域布局进军，推动"线上+线下"融合，开发有特色有优势的金融科技产品，为企业转型发展提供坚强的科技保障。 2、围绕公司发展战略，做好投资相关工作。 (1)一是围绕公司主业，在练好内功、风险可控的前提下，继续寻求可能的牌照资源投资机会；二是响应国家关于"深化金融体制改革，增强金融服务于实体经济的能力"的相关政策要求，在传统的战略投资和财务投资的基础上，不断强化投资孵化功能，通过"资本+科技"更多地赋能科技创新类企业，帮助更多的实体企业快速成长。适度调整投资方向，抓住"科创板"推出的市场机遇，遴选医疗、通信等行业的优质项目，积极布局创新药、5G板块等方向的投资。 (2)布局投资业务平台，推进弘大嘉豪的私募基金管理人备案，充分利用备案完成后带来的业务范围、合作对象等方面优势拓展投资业务。 (3)进一步完善投资团队建设以及投后管理制度建立，加大投后管理投入，加强对已投项目的跟踪和管理。 3、围绕以科技创新驱动金融发展的目标，稳步推进金融科技业务 极盛科技坚持以科技赋能金融，利用"金融+科技"双轮驱动，及时有效支撑集团证券、投资等各板块业务的战略转型与发展，提升集团信息化水平。作为集团高科技内核，极盛科技在做好集团企业运维协作与技术支持的同时，将积极探索金融科技创新项目，研究区块链、金融量化分析、智能监管等领域前沿技术，开拓业务发展的新方向，为集团孵化新型金融业务提供创新发展的助推器。 4、积极、稳妥推进业绩承诺补偿诉讼事项的解决，维护公司及广大中小投资者利益 2018年11月，中江信托以公司违反诚实信用原则，恶意促成《业绩承诺补偿协议》约定的业绩补偿条件成就为由对公司等三名被告提起诉讼，并于2019年1月提出增加诉讼请求申请。2019年2月公司提起反诉，请求法院判令中江信托履行业绩承诺差额补偿义务，反诉申请已获法院受理。 公司认为，《业绩承诺补偿协议》是公司2016年重大资产重组过程中签署的重要法律文件，是重大资产重组方案的重要组成。该协议是各方根据《合同法》、《上市公司重大资产重组管理办法》等法律法规、规范性文件的规定，本着自愿、平等、互利的原则，经友好协商而订立。公司始终诚信规范经营，收购国盛证券以后，全力支持国盛证券业务发展并恪守证券公司股东职责。在各方共同努力下，国盛证券在公司治理、净资本规模、业务发展的均衡性、市场影响力等多个方面取得显著进步。公司不存在原告所诉情形。 公司将积极应诉，采取有效、有利的措施依法维护自身合法权益，切实维护公司及股东特别是中小股东的利益。 (三)未来重点资本支出计划 2019年公司无重大基建扩能类项目投资计划。 (四)公司未来发展面临的主要风险 1、证券业务面临的风险 作为证券业务从业机构，公司面临的一般风险主要包括市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险，具体如下： (1)市场风险。 市场风险是指在证券经营活动中，因市场价格、利率、汇率等市场因素的变化导致金融资产价值下降的风险。市场风险主要来源于自营投资、做市商业务以及其他投资业务持仓证券的市场价格变动。 (2)信用风险。 信用风险是指因借款人、交易对手或国盛证券所持证券的发行人无法履约而带来的风险。信用风险主要来源于三方面，一是经纪业务客户因交易保证资金不足无法满足交易所需或交收结算造成的结算风险；二是融资融券业务、股票质押式回购业务客户因到期未能如约偿还债务造成的损失；三是债券投资的违约风险，因债券投资发行人违约、拒付到期本息，导致投资资产和收益损失。 (3)流动性风险 。流动性风险是指证券公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。证券公司自营、融资融券等业务易受宏观政策、市场变化、经营状况、客户信用等因素影响，引发流动性风险。 (4)操作风险。 操作风险是指由内部流程缺陷、信息系统故障、人员失误或不当行为，以及外部因素等原因给公司造成损失的风险。国盛证券识别、评估、监测和控制操作风险的主要工具有：风险控制自我评估、关键风险指标监测、损失事件的数据收集、关键风险识别研讨会、情景分析和压力测试、操作风险信息报告等。 针对上述风险，国盛证券采取了以下防范措施： (1)完善风险管理政策，建立健全全面风险管理组织架构。 国盛证券建立健全与自身发展战略相适应的全面风险管理体系，包括可操作的管理制度、健全的组织架构、可靠的信息技术系统、量化的风险指标体系、专业的人才队伍、有效的风险应对机制以及良好的风险管理文化。国盛证券下属子公司均应当按照该制度建立健全与自身发展战略相适应的全面风险管理体系，并统一纳入国盛证券全面风险管理体系，以实现风险管理全覆盖。 (2)完善各项业务风险控制机制。 国盛证券从制度体系、防控手段上进一步强化各业务风险管控力度，制定并完善了一批新业务风险管理制度和操作规程，按照不同的业务种类、不同的风险类型，建立了不同的定性指标和定量的风险限额，并适时根据指标主体的发展变化不断调整完善监控阀值。报告期内，国盛证券根据法律法规、自律规则的要求，结合企业实际情况完善制定了《限额指标管理办法》、《风险管理绩效考核与责任追究管理办法》。国盛证券建立了业务项目的事前独立调查、风险评估和审核，事中的风险盯市、跟踪监控，事后的监督检查等多方位、多手段的风控措施，切实防控各类业务风险。 (3)持续加强信用风险管控力度。 国盛证券董事会为信用风险管理相关事务的最高决策和监督机构，授权董事会风险控制委员会负责信用风险管理的相关事务。为有效控制各类信用风险，国盛证券分别采用不同的策略加以防范：针对经纪业务产生的信用风险，在代理客户进行的证券交易中均以全额保证金结算；针对融资融券业务，主要通过对客户征信、授信、逐日盯市、客户风险提示、强制平仓、司法追索等方式，控制此类业务的信用风险；针对股票质押式回购业务，制定并实施严格的尽职调查及项目审核流程，同时通过专人盯市、项目跟踪、强制平仓等多个环节对该业务涉及的信用风险进行控制；针对固定收益信用类投资业务，注重分散投资，投资的标的产品主要以AA及以上为主，并密切跟踪投资对象的经营状况和信用评级变化，有效控制投资标的信用风险。 (4)进一步加强流动性风险管理。 国盛证券建立了《流动性风险管理规定》，明确了流动性风险限额、融资渠道、流动性风险应急计划、流动性风险报告机制等，有效控制和防范流动性风险。其持续充足的资金储备降低了流动性风险发生的可能，并保证了其在复杂市场环境下的平稳运营能力。报告期，国盛证券进行了流动性覆盖率和净稳定资金率两项指标的压力测试，并分别反向测算了自营业务投资金额、承销业务资金流出、资产管理业务资金流出、各表外业务中承销承诺的上限等指标值。测试结果显示国盛证券具有较强的承受短期及长期流动性风险的能力。 (5)完善多元化操作风险 管控机制。一要建立和完善各项业务制度、操作流程，明确各业务重要的操作风险环节和风险点；二要明确各部门、分支机构以及不同工作岗位的目标、职责和权限划分，强化关键岗位之间分离、制衡及相互监督的机制；三要加强信息技术系统风险管理，确保设备、数据、系统的安全，防范信息技术风险，完善应急风险处置预案并定期演练；四要建立内部控制管理学习培训体系，组织各项业务的学习和培训，加强员工执业道德教育和职业技能培训。 2、投资业务面临的风险 公司投资业务面临的风险主要包括投资收益波动风险和项目投后管理风险，具体如下： (1)投资收益波动的风险。 公司投资业务收入主要来自投资报酬，在公司所投项目实现投资收益时确认。由于投资报酬通常在投资后若干年内陆续实现，使得投资报酬在不同年度之间会有很大的波动，从而导致公司投资业务的业绩出现大幅波动。 (2)项目投后管理风险。 公司每年均会增加投资项目，在增加公司未来潜在收益的同时，较多的在管项目也增加了公司投后管理的难度。公司是否有足够的投后管理人员覆盖所有已投项目，相关投后管理人员是否具备相应的专业水平，公司投后管理体系及其他体系是否为所有项目配置了足够的资源等，都将直接影响相关项目的收益。 针对上述风险，公司于报告期内制定《投资管理制度》、《投资管理细则》，对投资决策、决策执行、投后管理、投资退出等方面作出规定，从制度、流程层面提升投资业务规范。公司未来将持续采取措施提高投资决策科学性、决策执行和投后管理有效性。 3、金融科技业务面临的风险 公司金融科技业务面临行业发展不确定性、合规监管滞后等行业风险，以及企业人才、技术、业务模式等方面因素带来的经营风险。 针对上述风险，极盛科技将持续优化内部管理，提升组织效率，并紧密跟踪行业发展动向，迅速做好反应与应对。