财联社（上海，记者 丁艳）讯，近日，中国证监会网站显示，已接收"保险科技第一股"众安在线（06060.HK）《H股公司境内未上市股份申请"全流通"》材料。

而众安在线总股本为14.70亿股，其非上市流通股为10亿股，占比高达68.04%，一旦监管批复众安在线H股公司境内未上市股份"全流通"的申请，其最高将有10亿股进入股市流通。"全流通"实行后是否会对现行股价造成冲击？

"大规模的扩容增加了供应量，股价短期肯定会有压力，但绝对不会像境内市场那样造成极大波动，香港市场小盘股炒作行为相对来说不突出，最终还是由公司基本面来决定。"多位业内人士认为。

股价短期承压 长期由公司基本面决定

据东方财富网数据显示，众安在线总股本为14.70亿股，其中香港普通股为4.70亿股，仅占31.96%；非上市流通股为10亿股，占68.04%。

（图片来源：东方财富网）

所谓"全流通"，是指H股公司的境内未上市股份（包括境外上市前境内股东持有的未上市内资股、境外上市后在境内增发的未上市内资股以及外资股东持有的未上市股份）到香港联交所上市流通。

申万宏源证券分析师桂浩明对《财联社·保险频道》记者表示，"众安在线由于股权比例上的原因，需要流通的量与市场上实际流通量完全不成比例，这相当于大规模的扩容，供应一下子扩大了，肯定会对二级市场产生影响。"

"不过香港市场和内地市场还有所不同，基本上小盘股的炒作行为相对来说不是那么突出，最终还是由自身价值来衡量的，流通股的多少并不影响其市场投资价值。所以这方面压力暂时会有，但是绝对不会像境内市场那样造成极大的波动。"桂浩明表示，"从流通的角度来看，考虑到一下子'解禁'的量比较大，可以采取分步流通的办法。"

从众安在线本身业务情况来看，其在2019年实现首度盈利，总保费收入146.296亿元，同比增长30%，综合成本率为113.3%。

而在今年随着疫情的爆发，行业整体业务受到大规模冲击情况下，众安在线凭借线上化优势在2020年前两个月获得保费收入25.65亿元，逆势增长55%，这或为股价提供一定的支撑。

但纵观众安在线成立以来的业绩并不喜人，其2013年至2018年的六年期间，除2014年净利润为0.27亿元以外，其他年份均录得亏损，累计金额达到36.33亿元。

众安在线方面表示，众安保险以"全流通"形式，能通过资本市场进一步补充资本，并建立长效的资本补充机制，有利于进一步优化公司资本结构，增强公司风险防范能力。

截至发稿，众安在线涨幅在H股保险股中位居第一，上涨4.32%，最新股价为27.75港元/股，总市值为407.1亿，市盈率为-80.31倍，市净率为2.45倍。

预计市场面临短期内不会大幅波动

2019年底，证监会曾发布《H股公司境内未上市股份申请"全流通"业务指引》，这是继2018年4月进行试点后全面推开H股"全流通"改革，较之前相比此次不再对公司规模、行业等设置限制条件；不设家数限制和完成时限，按照"成熟一家，推出一家"的原则有序推进。

万联证券证券认为，H股"全流通"后，存在套利机会，如果H股相对内资股有溢价，可能出现内资股股东减持行为，进而对H股的股价产生不利影响，但总体上减持压力有限。

"预计市场面临短期大幅波动和大股东减持压力较小。"兴业证券海外非银团队则根据试点经验来评估，"根据中航科工、联想控股和威高股份三家公司试点情况来看，在实现股份转化的关键时间点上，股份成交量和换手率大幅提升，但较快恢复正常水平。"

其补充道，"股东更倾向于通过改善公司治理情况来实现长期价值，短期减持意愿不强，实行股份转化后未出现大股东大笔卖出现象。"

中信建投认为，H股全流通能增加H股相关公司的流动性，进而便于提高H股在国际市场指数中的权重，带来增量资金，还利于公司各类股东权益一直和公司治理完善，能提升公司估值。

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