招商电子

参会公司领导：

副董事长；新能源业务副总；PCB业务负责人 ；显视与半导体事业部副总；董秘及证代。

一：Q&A

Q1：新能源事业部是去年新成立的，因为新能源行业前景很好，我们看好这个新趋势。但是市场上也有一些分歧，因为行业的政策变化比较大。我们已经陆续公告了和宁德时代的订单，和龙头公司的合作已经上量，所以请黄总分享一下行业现状与机会以及我们大族的策略以及未来几年的收入目标。

A：去年成立新能源事业部，看到了长期发展的机遇。我们之前做一些焊接设备。新能源今年整体比较疲软，国家补贴的政策在调整。我们目前的战略还是跟大客户进行长期的合作。我们现在前端中端后端的关键节点都有自己的设备了。前端如涂布，模切，卷绕（我们自己在选择标的），中端烤箱，注液，电芯模组焊接（强项），后端我们也在选择一些好的标的。我们想把整个电池产业链打通。

原来我们的焊接只有10%不到。我们之前一直在布局，就是为了把整条线前中后段全部打通。我们跟宁德时代合作也有7.8年，我们最近正好招标之前研发出了很多相关的设备都会陆续出来好消息。同时我们必须与前十名的电池企业的战略合作，包括比亚迪，国轩等。去年新能源事业部是6个多亿，这个布局在慢慢地推进

Q2：除了刚提到锂电这块，光伏和其他的新能源这块怎么样?

A：光伏我们前几年在跟汉能那个公司在做，上半年我们跟他们合作，也形成了2个多亿的订单，但是光伏这块，6月份国家出了政策，对光伏业影响比较大。另外一个储能市场的话，很多锂电池厂也在布局储能，未来可能会形成很大的市场。相关的一些设备，我们也在研发，也在进行布局，踩上整个新能源发展的步伐。

Q3：明年新能源订单大幅增长的信心就是来自大客户的订单的预期还是我们产品线的扩张？

A：这个现在有两个方面，一个是这些大客户的布局，包括它的产能的扩张，另外一个我们可能把还有一些附加值高的一些高端设备。因为这个行业就未来就有可能出现二八现象，大的产能，都在几个巨头，很多的小的锂电池厂的话就有可能面临着一些危机，所以我们现在也在往这个方面布局，加深跟行业的巨头合作，所以需要的锂电生产的所有设备，我们大族要能供应。

Q4：新能源业务，未来预计未来订单有什么样的变化，包括这次我们是怎么获得这个订单的？

A：最初是跟C公司合作，主要是焊接，一个部分是电芯焊接，还有一部分是模组焊接，最初模组焊接在C公司的份额是绝大部分，然后电芯很小。但这次电芯应该相当大份额都是我们拿到。然后除了电芯的焊接以外，模切我们这次也拿了一个比较大的份额。注液基本上份额也是大族拿了。现在烤箱也正在招标，包括还有后续的电芯和模组的订单。我前面已经拿了五个多亿，后面的话我想全部要拿，深度绑定和龙头以及行业前五公司的合作。

Q5：OLED下游的变化没有想象的那么快，国外面板这块未来1到2年之内的情况？

A：国内今年的情况比年初的预算要延后，因为四大厂家跟去年年底的预算相比也比较差。面板行业第一批的采购，主要是韩国，第二批的采购会是我们。目前第二批采购还没大面积开始。只是delay，不是不买。所以短期来看对OLED板块的业绩有影响，对于长期而言的话，没有大影响。Delay的好处是留给我们研发时间更充足一点，我们到时候在第二批获得的份额更充足一点。目前的话在我们OLED上面的四个项目，一个是LLO顺利进行中，柔性切割我们实现了小量销量。修复项目，我们已经拿到了华星的订单。我们供应的模组端切割在一期得到广泛好评。

Q6：请问苹果明年消费电子有什么趋势，三摄会否有更多蓝宝石划片需求，会有怎么样的一个营收或者业务的影响？

A：关于A客户的话，今年做的比较少，今年是A客户的小年，设备没有一个核心的技术上的改变需求，今年的技术和去年是相当的。但据我所了解的话，目前在A客户应该还是有好几个项目在在做测试。未来的方向倒不一定是蓝宝石的方向，可能是薄膜。我们事业部在A客户的策略还是依靠技术建立一个比较高的门槛作为我们的核心竞争力去获得A客户创新需求的订单。

Q7：面板设备，LLO这块我们是用二氧化碳的激光还是光纤激光？

A：LLO实际上它没有用二氧化碳设备，你说的是相干的准分子激光设备，另一个是通快的DPSS激光，目前行业里没有一个定论到底哪个更优秀，目前国外客户选两个的都有。

Q8：PCB方面，去年和今年目前都不错，背后的驱动主要是我们产品的扩张还是需求的旺盛，如果是需求旺盛，因为PCB行业还是有一些周期性的，我们怎么去判断未来的趋势。

A：全球的市场在转移到中国大陆，大陆的份额在提高，也就是我们的客户在他们的领域内的份额在提升。大族在客户那里的市场份额也在提高。另一方面国内的产品线比较多，另外我们也在不断地开发设备，同一个客户采购的种类和份额都在不断扩大，以此实现增长。

Q9：行业上下游公司的下半年预期放缓。我们目前怎么看？

A：行业的常态，行业会经常遇到这样的问题，从08年以来一直这样。但是我们从08年的10个亿到现在100多亿。我们现在选取的赛道很好，赛道本身就有周期性，但是我们不担心。一是，这些赛道都是长期发展，国家支持的赛道，二是，我们目前在这些赛道的市场份额的比重都不大，份额提升潜力很大。A客户，每年市场都会担心，但是长期趋势很好，这么多年下来。

Q10：高功率光源的自制情况？

A：我们现在光源，高功率切割这块很多我们自制的东西，那你说这个光源的话，今年中功率（500-2000瓦）的光源已经有小批量的出货，锐科主要出货也是中功率。然后我们这个高功率的这个光源的话，实际上包括6000瓦，都有在测试，但是今年下半年2000-3000瓦以上的光源计划小批量出售。

Q11：股权激励的一些基本思路和理念

A：我们12年做了一次期权，有1000多人，然后员工受益了，公司从12年开始成长得非常快，这就是一个好事情，马上就见到成效。我们现在在有序地推进这个工作，我们现在已经明确提出来了。公司现在的矛盾不是大家担心的，最主要是公司日益增长的市值，收入，利润和员工的分配和匹配的矛盾，这个才是我们关心的问题。

Q12：想问一下就是咱们PCB这一块业务，非激光和激光设备的占比？

A：PCB最前端曝光，激光做的。钻孔，激光和机械。成型，有激光和机械成型，由客户选择。测试，和激光没有关，我们之前收购的公司做。自动化和激光没关系。激光目前占比是20-30%。IC载板，软板，对激光需求大。原来的多层板机械设备的多一些。毛利率和激光非激光没有关系，主要是看产品力竞争有关系。

Q13：C公司这边的招标模式怎么样？

A：C公司的招标模式对所有公司都是一样的，另外我们是从战略上跟他们全方面合作，我们通过开发和并购的方式开发他们需要的设备，我们全天候地跟他们合作。

Q14：高功率未来的趋势

A：7月份相对于去年下降。上半年单月最多3亿多。上半年大功率15亿订单，全年的基础已经定下来了，所以不用担心。大功率去年20亿，毛利率28%，占公司比重小。整体全年增长还可以。高功率成长的动力，外因是制造业转型升级。内因，应用门槛降低，价格降低，应用需求在开发。这两个因素都是长期，且没有发生变化。所以我们不担心。

Q15：苹果方面业务下滑怎么应对

A：因为去年基数比较高，去年上半年26亿，然后今年上半年只有11亿。去年全年40多，然后今年我们说30亿，但是要说少的那基本上就是在上半年，创新力度小，卖的不好。非A消费电子的话，实际上我们前两年也都达到一定的规模了，但是这个我们自己业务端有些此消彼长的关系，因为去年做的多，今年反而就说明这一块就少一点。非A估计加在一起的话也有一个4到5亿的量。

Q16：激光器的进口比例多高，从美国进口比例多高

A：我们进口多的主要是光纤激光器以及超快激光器。自制目前最关心的是光纤激光器，其他激光器我们基本都自制。我们小功率在2年前批量自制，目前小功率自制比例50%。我们在光纤激光器的人员投入600多人。我们在光纤激光器的所有投入都10亿级别了。我们的每年的研发投入还在持续进行中。从技术上来说，我们也有优势。

Q17：现在软板这边进展怎么样，年初有公告软板订单，后续情况如何？

A：软板市场份额在增加，未来我们对软板还是比较看好。产品，从曝光，钻孔，成型，自动化设备。我们预计未来市场份额进一步提高。

Q18：大族在泵浦源和光纤的自产情况怎么样，泵浦源的技术是怎样的，公司的光栅能否自产？

A：十年前我们就成立的大族天成，做这块的布局，这块完全是有的。总的来说，我们在光纤激光器打造的是自主的知识产权平台。我们的光纤肯定是自制的，今年要正式投产做光纤，去年就点火拉光纤了。光栅我现在了解的情况，今年已经开始做了。

Q19：公司未来的并购的方向?

A：我们新设了很多子公司，我们其实做了挺多的动作，但是体量都不大，几个亿，总的来说，未来我们在外延并购这块我们的战略是两端：一个是往上游走，比如光源，持续提升我们的竞争力。还有一个是下游的应用领域，导轨项目，像面板，半导体，是重点方向。在这些基础上，我们想扩充更多的产品线。我们的基本方向都是自下而上的，都是有效益的有需求的才并购，衔接的很好，协同效益也很好。收购看机缘，也要看我们自身的实力。

Q20：机器人这块现在处于行业哪个位置，未来的发展计划是什么？

A：主要是两个层面的东西，一个是公司的发展战略里面，我们要把机器人技术，自动化技术和激光技术紧密结合起来，为客户给我们的客户提供集中化的这种产品服务。这里面涉及到一个机器人技术，比如关节机器人这块，这个是狭义的机器人概念，我们在机器人的上游也做了很多的布局，比如自动化，和其他的一些业务，不单单是机器人。我们的机器人是广义的机器人，提高我们的自动化水平。

Q21：现在国内PCB公司产能扩张比较多，我们到底有多少产能能够落实下去，对未来三年的扩产的资本开支的预测是怎么样的，我们的交货速度和价格是否有优势，我们对国外产品的替代空间有多少，优势在哪里?

A：现在有一千多家在做，太夸张了。未来肯定要淘汰大批的产能，大小分化的程度会越来越快，国家现在很多环保政策，对小企业压力很大。我们是有选择性地，只供给那些未来有前途的客户，我们要在客户大小分化以前，就区别开来。但是可以预期明年有一个不错的增长。目前上市公司的核心PCB公司，其实是受益者。行业未来几年会快速增长，但是客户28分化很明显。

Q22：关于供应链的协同效应?

A：你是一供还是二供很重要，二供是被压榨的对象，但是一供是不一样的，测试环节是很关键的，他们让你测试，基本上就有戏了，说明他们对你有信心，给你机会。大族现在做很多环节，很多产品都可以提供，这样就产生很好的协同效应，很多环节都可以进去，当我们产品和其他公司的产品差不多的时候，我们更能进入供应链，是我们的一个很大的优势。在PCB领域，我们目前是行业第一，一供地位。一供可以最大90%。二供10%。

Q23：上半年确认的收入占订单的量很小，主要是导轨的问题吗？

A：跟导轨有关系，产能不足，三季度会好转。

Q24：PCB设备的需求跟下游客户的需求有关，有一部分的贡献是16-17年有大量的PCB客户上市，所以有钱买设备，上市潮之后，订单是否有放缓？

A：今年的客户增长还是非常多，没有放缓，增长90%几，我们现在是他们的一供，他们上市之后建的一些新的厂还没开出来。这些大厂未来的订单主要有两个来源：一是大厂把韩国台湾日本的厂关掉在大陆开厂，带来的增长非常多；另一个本身的增长。

Q25：内部要求的ROE要达到多少?

A：12%以上吧

Q26：今年上半年为什么ROE下降呢?

A：主要是小功率的增速是下降的，高功率和PCB增长很快，高功率和PCB的毛利率相对于小功率比较低，所以主要是结构的问题，产品价格没有出现大幅下滑的情况。

Q27：九月份利润增长30%，从哪个版块保证呢?

A：首先是消费电子高峰期是3季度，然后是显示面板和电池业务，之前的订单发货比较少，PCB的产能从9月份开始有一个很大的改善，也是保证了下半年的增长，高功率这块美国供应商大幅降价，我们准备下半年要做一个市场份额的提升

Q28：汇率的影响?

A：汇率贬值对公司的利润有一个正的贡献，我们有一个美元标的的资产，比如A的合同是美元计价，另外我们做了很多的海外投资

Q29：小功率产品占比下降?

A：小功率下降主要是消费电子下降，主要是客户规模下降，我们的份额相对是提升的，公司的竞争力是上升的，至少保持平稳。我们的优势领域保持100%的份额，有竞争对手的领域也能保持70%的份额。

Q30：美国增税清单里面有我们的产品吗?

A：有，但是我们出口的美国的比例只有二三千万，很小

Q31：IPG今年降价很多，对我们有什么优势，锐科的下游和大族的下游客户群怎么竞争？

A：IPG降价有利于我们降低成本。锐科和IPG都是激光器的公司，他们的下游是我们的竞争对手，锐科主要是中功率业务，我们大族在中功率的市场份额只有10%，接下来是有利于我们提升中功率的市场份额的。

Q32：大族开始推出自己的光纤激光器，在成本和技术上与锐科的差别在哪里?

A：大族做激光器的优势是可以针对客户的需求来定制，尤其是批量比较小的情况下，但是锐科和IPG不能在小批量的情况下来定制。我们离客户比较近，比较能及时响应客户的需求。汽车领域我们在系统集成这块经验比较欠缺，目前主要在天窗，门槛这些领域进行供应，但是目前在整车框架这块还没有供应，是我们未来要突破的。所以我们未来也会做这块的并购

Q33：我们从美国进口的产品，如果美国禁售了，我们是否有其他市场可以替代?

A：我们进口的激光器这块，只是我们的部分激光器，我们依赖美国的激光器只有3000瓦和3000瓦以下的光纤激光器，IPG3000瓦以上都是从德国出口的，没有影响。IPG的股东有很多俄罗斯人，所以不会有很大的障碍。我们认为美国不会采取这种策略，因为这个材料不是美国才有的，我们还可以从其他国家来采购。

@今日话题 @李小志 @cctv6频道 @毛子先生 

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