5年前，提起与美元价格平起平坐的货币，人们会第一时间想到澳元。的确，凭借全球金钱在过去数十年间对澳大利亚经济的趋之若鹜，1990年之后，该国几乎都与每一次金融风暴擦肩而过，澳大利亚经济和澳元则成为全球耀眼的明星，澳70后以下的人们几乎从来没有经济衰退的印象。

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然而，今年以来，澳元却成为表现最差的发达市场货币。甚至形成教科书般的看空澳元模式。有分析师认为，澳元的跌势或将持续至2020年美元加息周期结束。我们知道，美联储今年已加息三次，而始于2015年底的美元加息或将持续至2020年，先前部分低外储、高外债的部分脆弱市场已提前陷入美元荒。在这一周期中，过去高度依赖外资投资的澳大利亚经济或将由过热倒退回萧条的原形。

发达市场货币表现，澳元最差

澳洲联储11月6日公布11月利率决议，如预期再度维持指标利率在1.50%不变。澳元兑美元在决议发布后反应平淡，最新交投于0.7210一线。针对澳元汇率，澳洲联储表示，澳元仍处于过去几年的区间内。也就是说，从澳联储的角度来看，澳元的颓势或还将继续。知名外汇网站Forexlive外汇分析师Justin Low近期指出，澳元恐将面临再次暴跌的行情，考虑到澳元被多个负面因素拖累，建议做空澳元对其他货币更具吸引力。

值得注意的是，澳联储指出，家庭支出仍是不确定性的来源，尽管澳商业环境积极，但信贷环境较前一段时间有所收紧。悉尼和墨尔本的房地产市场有所降温。这意味着，靠地产投资支撑的澳大利亚经济不确定性增加。这解释了为什么澳经济指数增长前提下（今年二季度，澳大利亚GDP同比增长3.4%，高于预期2.9%），多位分析师对澳大利亚经济的担忧程度却不增反降，认为澳大利亚的经济连续增长已到尽头，并发出做空澳元和澳大利亚经济的信号。

事实上，这也是过去高度依赖外资投资楼市多个经济体共同面临的隐忧，像澳大利亚经济一样，早已在外资堆积的膨胀地产经济中埋下了危机的伏笔。最新的迹象表明，澳大利亚楼市正在敲响警钟。2017年中澳大利亚房价迅速走低，令许多人感到意外。根据CoreLogic最新的房屋价值指数，悉尼房价在过去一年中下跌了7.4％，这是自1990年2月以来最大的年度百分比跌幅。

CoreLogic的研究分析师的报告显示，澳大利亚最大和最昂贵的住房市场已经从15个月前的周期性高峰下降了8.2％，这是三十年来最快的逆转。上一次悉尼出现较大跌幅的9.2%还是发生在1980年代之前。要知道，目前澳联储还没有加息，自2016年9月以来澳元利率一直徘徊在1.50％，这是有记录以来的最低点，也就是说，澳大利亚楼市呈现出一个较为奇怪的现象，即在货币宽松的情形下，该国楼市正在上演资金的撤离。

不过，需要注意的是，其应用于楼市的信贷举措已持续收紧，也就是说，澳联储或宁愿选择牺牲澳大利亚楼市。有分析师认为，澳固定资产信贷只是一块试金石，在美元持续加息周期中，澳联储或有可能在2019年3月以后加息。“澳大利亚金融评论”调查了五位顶级经济学家，他们预计澳大利亚房价指数将继续恶化至2019年，悉尼是经济衰退的中心。

这些经济学家普遍认为，表明澳大利亚楼市和该国经济熊市周期可能是历史上最长的。而据澳大利亚新闻网站数周前援引研究机构Domain发布的报告指出，澳大利亚两大城市悉尼和墨尔本的房价目前已经创下2008年以来最大的年度跌幅。

截止2018年3月，墨尔本和悉尼两座城市的空置率较5年前开始调查时已经上升了19%和15%，但要知道，悉尼和墨尔本的房地产占到了该国房地产总产值的三分之二以上。按照《经济学人》的分析，澳大利亚的楼市更像是为世界上那些房价被严重高估的市场开了个头。分析认为，这些澳大利亚城市空置的房屋大多是外国投资者购买，这些非刚需、炒作型投资者或在美元加息周期中，第一时间选择资本抽离，还有一部分冲动型投资者在二手房无法正常变现的情况下，不得不背负长达数十年的按揭大山。

伴随澳大利亚楼市正在进入断崖下坠边缘的过程，澳元的大跌也与其构成另一组恶性循环。按以往的情况，在货币大跌时，以这一货币计价的商品价格应该走高，楼市也不应该例外，这恰恰说明澳大利亚经济隐藏了较大的风险，这次可能是过去几十年膨胀澳元价格资产的一次大释放。

路透社援引凯投宏观驻悉尼的首席分析师Paul Dales表示，澳大利亚房价已经连续11个月下跌，在这种情况下，我们认为像这样的经济加速增长看起来像是场白日梦。澳大利亚经济由富落穷或正在进入“空心状态”。澳大利亚知名经济学家克里斯·理查森警告说，澳大利亚各大城市都出现了房地产膨胀，令澳大利亚经济极度脆弱。

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正是在澳大利亚洲楼市、澳元和澳经济显得脆弱情况下，我们注意到，一些澳大利亚农民近期突然想到了中国市场。比如，据《日本经济新闻》数周前报道，澳大利亚对中国的牛肉出口出现扩大。澳洲牛肉生产者团体的统计显示，8月对中国市场出口量增至上年同期的2.2倍，达1.45万吨。分析认为，接下去越来越多不想由富落穷的澳大利亚农民或还将对中国市场的买家们翘首以盼。（完）

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