暴风集团曾经是创业板知名的“科技公司”，如今也是麻烦缠身，股价不断跳水，大股东质押被冻结。

创始人冯鑫曾说过一番让市场哗然的话，大意就是不该拿上市后的融资去拓展业务，应该借助平台去搞并购。但并购也没有想象中那么容易。

并购扩张

因商用化提前，5G概念最近有点起势的意思。一份研报也引起了读研君的注意：

从名字上看，东山精密和5G的关系并不大。东方证券介绍了公司发展历程：

自2010年后公司通过上市平台开启多元化之路。中泰证券总结到：

从精密制造起家，目前已经形成了四大模块！因而分析师的侧重点不同，关注的公司业务也不一样，国盛证券看重公司的5G业务，而华创证券则侧重于线路板：

既是A股的稀缺标的，也是全球线路板龙头，业绩也不错！

关键业务

根据2018年7月11日公告，公司已剥离目前大尺寸相关业务，未来公司将聚焦 5G、 PCB和小间距LED 三大业务。

根据国盛证券研报，公司通过两种方式涉足5G业务。首先是传统基站滤波器业务：

其次是2017年的一次并购：

切入介质滤波器业务。

不过通信设备业务占比仍不是很大，东方证券在深度研报中对通信设备业务甚至一带而过：

PCB也是靠并购：

16年收购MFLX和18年收购Multek，迅速壮大PCB业务。中泰证券点评到：

PCB业务软硬通吃，成为新一轮增长主要驱动力。

逐渐剥离非核心业务，聚焦拳头业务，竞争力和盈利水平都在提高！

商誉减值

联讯证券点评公司三季报标题即极为豪迈：

财报显示并购效果成效显著，全年翻倍增长指的是净利润：

公司预计2018年实现归母净利润10.6~12亿元，同比增长106%~120%!

中泰证券在8月份就曾给出“买入”建议：

11月7日收盘，公司股价报于11.83元，8月以来公司股价已下跌29.42%！不过在最新的一份深度研报中，国盛证券还是给出了18.63元的目标价，高达57.48%的目标涨幅！

在季报点评时联讯证券也给出了风险提示：

并购不及预期也是分析们担心的重点，但并没有文章着重强调商誉减值的问题。

三季报显示，公司约积累了价值21.9亿元商誉，财务费用同比去年增长100.91%， 资产减值损失同比去年增长211.85%。