一、问题的提出

鉴于之前参与了车贷资产为何是最优质的资产，采访了多位P2P公司的行业大咖之外，我与网贷之家、惠众金融董事长胡帅进行了再次交流。在交流中，我们不禁提出“车贷行业的未来在哪里？”这个话题。

进一步，我们提出，为什么传统P2P与车贷结合的1押、2押模式被逐渐废弃？或者从另外一个角度来看，为何这么多有合作车贷资产的P2P平台，会选择“以租代购”的线下交易模式，完成与P2P资金端的对接？这是一个值得思考的问题。

二、“以租代购”模式的兴起，和1押2押模式的衰亡

胡总从五个方面谈了一下他的深度思考。胡总认为，从平台的角度来说，

第一，传统的P2P与车贷结合的1押、2押模式来看，竞争恶劣，很多借款人被第三方教唆或被竞争对手的业务员教唆将GPS卸载后，将汽车放到其他P2P平台进行抵押（俗称“2押”），这种竞争的恶劣，有平台自身风控不到位的原因，也有市场竞争恶劣，导致道德风险和违约风险并存。

第二，传统1押、2押的车贷模式的竞争更加直接和赤裸裸，这也导致这个垂直市场缺乏长远的规划和战略思考，不利于投资人的保护，也不利于平台的长远发展。

第三，在这种1押、2押模式下，公司文化难以培养，业务员素质低下，缺乏同理心和发展动力，导致平台的风控和资产端的发展都受到很大的挑战。

第四，新法对于传统汽车的销售渠道发生了改变，这一改变对于传统汽车销售商来说，需要寻求变革。商务部正式发布了《汽车销售管理办法》，该文件已经2017年2月20日商务部第922次部务会议审议通过，并自2017年7月1日起施行。经发展改革委、工商总局同意，目前施行的《汽车品牌销售管理实施办法》（商务部、发展改革委、工商总局令2005年第10号）也将于2017年7月1日废止。该新法将从制度上打破汽车销售品牌授权单一模式，明确经销商可以同时经营多个品牌产品，汽车超市、汽车卖场、汽车电商等将会成为新的汽车销售形式，这样一店可以多品牌销售汽车，这将更好释放三、四线城市和农村对于汽车的消费潜力。

第五，现有的以租代购模式，可以做更多车贷市场延展性和垂直生态的培育，也容易标准化，一方面弥补了传统银行借款体验不好的弊病，一方面也解决了很多1押、2押车贷模式下的弊端。

笔者认为，实践中正是因为胡总提到的这些原因，让“以租代购”模式盛行。824暂行办法出台后，对于P2P的产品交易结构有很大的影响，加上北京148条、杭州51条、广州15条等等网贷法律法规，车贷的传统产品结构受到影响是毫无疑问的。为此，在为不同做车贷产品的网贷平台提供诊断的时候，我们首先关注的是他们的未来希望做的车贷产品模式是怎么样的。

实践中，我们发现“以租代购”模式成为很多车贷平台的标配产品，但这里面有发生了各种不同的变形。我们认为，不管产品结构如何变形，结合新的《汽车销售管理办法》，“以租代购”模式将成为网贷平台构建汽车生态圈很重要的“连接点”，助力我国三四线城市的汽车市场，同时也助力我国的实体经济。但在设计产品交易结构的过程中，有几点需要注意：

第一，股权结构需要合理规划。资金端和资产端的关系需要理顺，即网贷平台与资产端的经销商、融资租赁公司之间的关系要明确，避免未来股权结构变更的税费风险，避免未来战略融资上市产生不必要的障碍。

第二，直接撮合应该是平台的主要交易结构。P2P对接融资租赁的收益权转让模式，或者专业放贷人模式，均应逐步摒弃。

第三，汽车抵押的增信措施将逐步消亡，新的增信措施将因“以租代购”模式的兴起，而更符合监管的要求。例如，汽车所有权并未归属借款人，借款人无法私下处置资产或变卖资产或进行二押，一旦违约，借款人面临刑事责任风险。再如，通过银行申请贷款作为后续弥补还款资金的来源，是一个趋势。还如，汽车融资担保公司的担保措施。当然需要注意，有些平台采取了债权回购的安排、风险准备金的安排，这一点在北京148条里面作为红线、作为监管措施进行了设置，为此需要合理调整。例如债权回购要考虑不作为固定的增信措施，而风险准备金应进行名称、规则的调整。

第四，以租代购模式中，应注意出租方具备汽车出租的资质，避免非法经营。

第五，P2P平台应谨慎选择合作方，做好前期尽调。新的《汽车销售管理办法》对于消费者保护在提升，这个对整个汽车生态圈是好的支持，但平台在选择合作方时，应先通过新建立的全国统一的信用信息共享交换平台对供应商、经销商有关违法违规行为录入挡位并向社会公示，然后从新法中检查合作方是否很好执行新法的要求。

例如：是否对销售保险、金融、配件等进行“松绑”还是经销商继续进行软性捆绑销售保险、金融和配件等行为，从而给消费者带来购车成本增加、或者优惠无法兑现等问题？再如，经销商是否在经营场所以适当形式明示销售汽车、配件及其他相关产品的价格和各项服务收费标准，是否在标价之外加价销售或收取额外费用？还如，销售、维修、保养的主体是否清晰，因为经销商可以仅进行销售。最后，汽车销售呈现多元化趋势，但不管怎样，还是建议P2P平台要检查经销商的各种资质，比如它是否为某品牌、某车型的授权经销商。

三、初步结论：不管什么车贷模式，合规和风控是第一位的，投资人的利益是第一位的

综上，我们继续对后续“以租代购”模式的车贷市场方向，表示看好。但看好之余，产品交易结构的合规性，以及合作方的谨慎选择，是不容忽视的风控要点。