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分红是股份公司在赢利中每年按股票份额的一定比例支付给投资者的红利，是上市公司对股东的投资回报。

分红对股价的影响

上市公司实施现金分红后，投资者取得了现金红利，公司净资产和每股净资产相应减少，因此会有随后的除息，股价随之下调，这是由分红触发的除息后的合理折价。深度来看，股票的价格最终仍取决于公司的质量，特别是公司的持续盈利能力。若公司经营能力稳定向好，在行业市盈率和每股收益率稳定的情况下，除息后的股票有相对更好的投资价值，所以往往会走出填权的行情。

分红对投资者的影响

由于除息的存在，投资者的权益从概念上来看并没有瞬间增加，反而会因为所得税的存在有所减少。分红收益的体现是在降低持仓成本，获得流动资金，并从之后填权过程中获得收益，因此挑选高分红潜力股也是行之有效的投资策略之一。

图说：上证50指数周K线图

如何挑选高分红潜力股呢？建议从以下几点来挖掘：

1.高分红历史

从历史数据的角度来看，具有高分红的传统和稳定的分红历史的上市公司，往往是处于企业生命周期发展中的成熟期。在成熟期内的公司，盈利模式确定，业绩增长稳定，市场份额、产能扩张等带来的资金需求降低，因此有更充裕的现金流和资本公积来支撑分红。

2.基本面稳定，现金流充裕

上市公司当期的基本面是影响高分红预期的直观因素。投资者不妨关注上市公司的财务报表，以确定分红的资本源与流。从资金来源的角度来看值得关注的指标有：经营活动产生的流动资金、每股未分配利润、每股资本公积金等等；从资金流出的角度来看值得关注的指标有：资产负债率、利息保障倍数等等。简言之，充裕的流动资金和较轻的融资及利息压力，是支持高分红能力的有效指标，也是支持其后续填权能力的参考指标。

另外值得注意的是，当期的财务指标不光能作为分红预期的事前参考，也可以在事后作为股票分析的逆向参考指标之一：当上市公司现金流并不充裕，仍然坚持分红，甚至借钱分红的时候，投资者需要警惕其动机。自身经营不善却坚持分红的市场实例可以参考前几年的獐子岛（002069）；政策响应型分红则多存在于国企、或者央企背景的上市公司，或为母公司推进国企改革提供资金，或为配合监管层鼓励分红的号召。对这些自身经营无亮点想以分红吸引市场关注、或者单纯响应监管层的政策性分红的上市公司，其股价填权的动能不足，往往是具有风险的，投资者需要警惕。

3.大股东持股比例

分红方案都是按所持股份进行分配的。大股东所持股份多，故而能获得分红中的大部分收益。实际控制人、第一大股东的持股比例越高，公司作出分红决策的动力就越大。因此，F10里面清晰可查的大股东持股比例，可以作为上市公司分红动机的参考指标。

长江证券陆志萍

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