业绩发布日期：11月8日

业绩情况：

三季度，携程收入达94亿人民币，同比增长15%，环比增长28%，略超一致预期的93亿人民币；本季度毛利率79%，同比下降5个百分点，环比下降1个百分点，公司表示毛利率的下降主要是因为:1)服务成本增长；2）新开了几个国际业务的电话中心；3）低毛利率的打包业务增长。对于未来几个季度的毛利率水平，公司表示会在75-80%的水平；营业利润率环比降低6个百分点，本季度为16%，Non-GAAP营业利润率20%，环比提高4个百分点；本季度携程因权益投资公允价值的改变录得净亏损，净亏损为11亿人民币，Non-GAAP净利润17亿人民币，去年同期为18亿人民币。

四季度业绩展望：公司预计收入同比增长区间为15-20%，低于市场预期。业绩指引拆分：住宿增长20-25%；交通增长10-15%；打包旅游25-30%；商务旅游同比增长20-25%。Non-GAAP营业利润0-1亿人民币间，环比大幅下降的主要原因是：1）采用新的会计准则，造成10月旅游季的收入已经提前在三季度确认；2）宏观经济增长放缓；3）增加营销费用，获取市场份额。

业绩点评：

宏观经济情况仍引发市场担忧。对于宏观经济情况，公司表示虽然短期内确实受到宏观经济影响，但是仍然长期看好中国经济，比如中国城镇化率在50%左右，向上还有20%多的提升空间，未来发展空间还很大。目前携程的GMV增长仍然保持在30%左右水平，达到6900亿人民币水平（不包括天巡），公司认为只要宏观环境不进一步恶化，则2020年的GMV还是会实现（1.2-1.4万亿人民币）。

酒店住宿加速渗透低线市场。本季度住宿业务收入36亿元人民币，同比增长21%，环比增长29%，住宿业务超过票务业务成为携程收入的主要贡献源。本季度携程在全球范围内覆盖的酒店资源同比增长超过20%，达到140万家。在中高端酒店市场，携程的优势依然明显，而在低线酒店市场，目前渗透率还较低，携程也一直在积极扩张，本季度预订量同比增长约50%。

国际业务带动票务收入增长，国内机票业务成流量入口。本季度交通票务业务收入为36亿元人民币，票务业务的收入增速从一季度开始持续改善，本季度同比增长6%，环比增长20%。而受益于天巡（MAU同比提高26%）等国际业务的发展，携程国际机票业务继续以远超行业的增速增长；另一方面，携程在九月末推出TrainPal的火车票务软件，布局英国火车票务市场，同样会在未来对携程的国际票务带来收入增长。而国内方面，目前虽然机票订购量虽然还有增长，但是考虑到国内单机票收入持续降低等因素，未来国内机票业务已经转变为流量入口。

其他数据：

本季度打包旅游收入14亿人民币，同比增长28%，因为季节性因素，环比大增64%；商务游业务本季度收入2.67亿人民币，同比增长31%，环比增长5%。

用户量级方面，截至三季度，携程在MAU的数量达到1.1亿，海外用户达到9000万人。用户比例上，29岁以下的年轻用户占比快速增长，目前占比已经接近50%。

附录：

财务数据：

三大OTA估值情况（截至11月8日）：

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