2018国内乳企财报：双超高歌进军国际，光明贝因美受挫但路已铺好

随着光明乳业的年报出炉，中国上市乳企全部交卷。

2018年，随着中国经济下行压力加大，很多行业都过得很艰苦，乳业却是少数亮点之一，一份份飘红的年报，显示它们又走过收获的一年。

这一年，伊利、蒙牛、飞鹤和雅士利等企业笑着多收了三五斗，然而，也有企业如寒室饮冰，比如光明、澳优、贝因美和皇氏集团等，或增产不增收，最惨的就是光明，收入利润双双下降，风光不再。

那么，谁是去年乳业竞争中的大赢家？谁又在郁闷地唱着“凉凉”？

双超格局依旧明显，百亿俱乐部添新成员

作为中国乳业最具分量的两家代表性企业，伊利蒙牛的收成，一定程度上决定着整个行业的兴衰。幸好，这两家公司都比较争气，都在2018年把业绩做到了新高。

最大赢家是伊利，去年实现营业总收入795.53亿元，同比增长16.89%，创历史最大增幅，净利润为64.52亿元，扣非净利润同期增长10.32%，再创亚洲乳业新高。

数据显示，伊利拥有母品牌“伊利”及20余个子品牌，其中“金典”、“安慕希”、“金领冠”和“巧乐兹”等重点产品的销售收入同比增长高达34.3%。而让这家巨头保持业绩坚挺的主要功臣，是液体乳产品，去年收入656.79亿元，同比增长17.78%，无论从体量，还是增速上，都是羡煞旁人。

焦不离孟，孟不离焦。

与伊利苦苦争斗十数载，也是其最大挑战者的蒙牛，在“天生要强”的信念支持下，并没有拉大和伊利的差距。

2018年，蒙牛营收689.77亿元，同比增长14.7%，增幅上略逊于伊利，但其净利润为30.43亿元，其48.6%的高速增势足以藐视对手。和伊利一样，蒙牛的主业也是液态奶，它以593.89亿元的体量占到了蒙牛全部营收的86.1%。

可惜，三大收购案例忧大于喜：雅士利扭亏为盈，但利润只有可怜的0.52亿元，而现代牧业一家就报亏4.96亿元，最拉蒙牛“后牛腿”的是中国圣牧，亏损高达22.25亿元。

除了两个老大，还有几颗百亿俱乐部的新星也值得关注，比如健合集团。

2018年，健合集团旗下3大业务十分争气，共同推动集团营业收入达到101.33亿元，同比增长25.2%，纯利为24亿元，同比增长10.5%。

最给力的是旗下超高端有机子品牌Healthy Times婴幼儿配方奶粉产品，销售额增长了171.8%，傲视行业平均水平，并助推健合集团的中国奶粉业务整体增长21.3%，达到45.1亿元，市场占有率上升为5.9%。同时，婴幼儿营养及护理用品板块（BNC）中的另一主要产品，Biostime合生元益生菌卖出了10.4亿元，同比增长33.69%。

在集团Swisse运营的成人营养及护理用品（ANC）业务上，它的销售收入为42.4亿元，同比增长24.3%，其中以中国市场表现为最，中国市场的销售增加了63.2%。

2018年这几家成绩亮眼，而从它们的动作上看，新一年可能还有更大的增长空间。

伊利在2018年在不断进行品类拓展，扩充业务范围，推出植物蛋白饮料、能量饮料等新品，并进军矿泉水行业，一个横跨大健康食品的产业布局已经初具规模；而蒙牛除了在常温、低温、冰品和奶粉等业务上加大投入之外，在国际化道路上也是越走越远，在世界杯大出风头后，又在印度尼西亚建设了中国乳企在东南亚的第一家工厂；健合集团在婴幼儿营养品、保健品领域，可以说已经抢占中国市场先机，为进一步扩展奠定基础。

从业务类型到市场范围，三家企业都借助优势不断扩展，它们的发展值得期待。

光明乳业成“速降冠军”，贝因美勉强保壳

作为上市乳企中最后的年报发布者，这本身就是一种尴尬。而乳业丰年里的欠收，确实让老牌的光明乳业脸上有些挂不住，哪怕它的整体实力还位居行业前3。

2018年，光明乳业实现营收209.86亿元，同比下降4.71%，仅次于伊利和蒙牛；实现净利3.42亿元，同比锐降44.87%，当之无愧地成为了去年的“速降冠军”。也正因为此，光明乳业在资本市场上遭遇看空，其市值不及身后的飞鹤乳业和健合集团。

从业务板块来看，光明乳业双线溃败。乳制品制造业营收为178.78亿元，同比降5.68%，主因是液态奶业务完全不敌伊利蒙牛，营收下降了9.66%，另一大业务是牧业，营收为23.82亿元，比前年同期少收了1.44%。

贝因美则是2018年最受关注的企业，因为它面临最后的“保壳”之战。同时，它也是最具争议的企业，因为它的成功“保壳”，靠的不是硬实力。

2018年，贝因美实现营收24.76亿元，同比下降6.92%，连续6年业绩下滑；营业利润为0.6亿元，成功扭亏，卸下了上市公司摘牌的压力。

贝因美认为成功扭亏的原因在于加强了主营业务及关键要素的投入，调整品类机构，调整区域渠道发展策略，大力发展新零售，加强市场秩序维护，从而优化了整体营收结构，提高了利润贡献。

但从财报数据来看，原因可能不止于此。一方面是奶粉和米粉的营收下滑，另一方面是营业成本在增加，要做到利润增加，显然有主业之外的收入在支撑。事实上，在2018年，贝因美拿到了1.05亿元的政府补助，还有0.41亿元的政府搬迁补偿，而出售旗下贝因美豆逗儿童营养食品公司，又获得了0.45亿元的收益，此外，出售遍布全国的12套房产也为利润增厚0.26亿元。据测算，扣除非经常性损益，贝因美2018年将净亏损2.17亿元。