【资金方面】

今日资金面整体均衡。早盘，市场资金面均衡偏松，隔夜端押利率加权融出，交投活跃，押存单+10成交、押信用+20以内成交适量。7天押利率加权ofr、押信用2.55%-2.60%融出，14天押信用2.65%附近ofr。随后，短期资金面收紧，隔夜端加权bid量，少有融出，押存单+30至+50成交适量；7天押利率bid、押信用2.70%附近融出。紧张情况延续至午盘，隔夜需求依旧旺盛，供给不足，押利率成交小量、押信用2.7%附近成交。临近尾盘，市场资金面逐渐宽松，隔夜押利率加权扎堆供给，亦有减点成交在2.10%附近的位置，充分满足市场需求。

【市场方面】

1、央行今日零投放零回笼：中国央行今日不开展公开市场操作，连续第五个交易日不操作，今日无逆回购到期，实现零投放零回笼。

2、民企贷款“一二五”目标非硬性考核 不对银行一刀切

【一级方面】

今日一级市场新发2只利率债、12只超短融和3只中票，信用债新发规模依旧不大。3年期18农发09（增15）中标利率3.3882，全场3.07倍；5年期18农发08（增15）中标利率3.6910，全场3.43倍，两只中标利率均较估值低。信用债方面，18宝钢SCP013按照3.15及以下的标位收量；18苏交通SCP021已出结果，票面3.1。截至目前，今日受关注度较高的是18宁沪高SCP009，已出2轮引导，全场超2倍，预计明日继续调整。配合18欧菲科技SCP001，招行独立创设的18招商银行CRMW01于今日发售，全场高达3.6倍，均为下限占坑。今日一级市场整体情绪一般，参与机构以基金和券商为主。

【簿记结果】

【4.85】18荣盛SCP006，5亿，270D，AA+，民企，缴款2018-11-09

发行人为PTA行业龙头，拥有荣盛石化、宁波联合两家上市公司。本期超短融受到CRMW的庇护，受到市场机构的踊跃参与，全场经过两轮引导，边际从上限5.50%下行至5.30%，投资者纷纷加量，最后以票面4.85%顺利发行，全场近3倍，发行结果远低于预期。另外，由中国银行独立创设18荣盛SCP006信用风险缓释凭证以价格0.85%顺利发行，规模2.5E。

【3.98】18联合水泥SCP011，10亿，270D，AA+，央企，缴款2018-11-12

公司是中建材旗下主要的水泥平台之一，属于过剩行业的龙头，受供给侧改革影响，2018年水泥价格提升，企业效益有较好的表现，企业整体短期风险小。此次发行首轮边际上限，全场接近2倍，发行人预期3.8-4.1，二轮边际下至4.2，有部分新量入场，全场达到2.4倍，但上限仍有量未做调整，经过最后一轮调整，发在3.98的位置，符合发行人预期，全场2倍多。二级市场，剩余期限250D的18联合水泥SCP010估值为4.08，一级票面低于二级水平。

【4.07】18晋交投SCP006，10亿，AA+，270D，国企，缴款2018-11-13

山西省国资委持有公司100%股权，是公司的控股股东和实际控制人。资质不言而喻，是山西省内最大的高速公路投资运营公司，龙头位置。本次簿记一步到位，依然受到市场追捧，首轮边际上限5%，全场2.54倍，发行人希望不高于10月末上一期的4.17%，经调整，最后在4.07%位置顺利发行，票面利率几乎贴近区间下限，全场3.72倍。二级市场上，同主体剩余期限252D的中债估值在4.40%，本次发行结果明显低于二级市场估值，符合近期市场饱满的申购情绪。

【6.99】18珠江投管SCP003,5亿,270D,AA,民企,缴款2018-11-09

广东珠江投资管理集团有限公司控股股东为广东韩建控股有限公司。公司为广东地区的民营电企，公司主营为电力、煤炭和高速等业务。本次发行初期收量遇到一些困难，发行第二日，在主承和发行人不懈努力下方且募满，首轮引导时，边际在7.2%上限位置，全场1.2倍，多少标位囤积在上限观望，后续没有再进行引导，投资人自由调整后，最终本期债券发行在6.99%的位置，配套风险缓释凭证18工行CRMW002保护费率1.5%，规模2.5亿元。"

【6.95】18恒逸SCP007，3.00亿，AA+，270D，民营，缴款2018-11-09

公司曾在“2016中国企业500强”和“2016中国制造业500强”中分别排名第177位和第78位，实力稳。虽为民营企业，但有了CMRW这个新进“后盾”做保障，募集过程顺利。本次18中债增与杭州银行联合CRMW001（18恒逸SCP007）发行金额为1亿,区间在1.8%-2.8%之间。本券出场后，第一轮边际为上限7.2%，全场倍数1.03倍；之后不久CRMW凭证价格先以1.82%结果落定，之后本券以票面6.95%收尾，全场倍数1倍多。本次发行过程中，市场上对附加信用风险缓释凭证的债券关注度较高，反映出CRMW确实在一定程度上带动了投资人的投资信心。作为一种新的信用衍生工具，今后怎样发挥出更多的功效，我们拭目以待。

【4.60】18黄石国资CP001，3亿，AA，365D，国企，缴款2018-11-13

虽然是AA城投，但资质依然颇受认可，该券发行规模不大，且原区间定价偏高，因此收量迅速，首轮全场1.5倍，边际上限，二轮时直接打开下限至4.0，边际已到原区间下限5.5，全场超4倍，三轮时边际在4.8，标位集中在4.49-4.69，最终发在4.60，基本符合二级市场水平。

【4.15】18中远海运MTN001，15亿，3年，AAA，央企，缴款2018-11-12

2016年后公司完成资产重组，实力大幅提升，是全球最大的船舶租赁公司、世界第二大集装箱租赁公司，目前面临较大债务压力。本期中票认购火爆，首轮边际4.5%，全场2.05倍，发行人预期4.2%-4.3%，第二轮指导边际4.28%，全场2.46倍，最终票面4.15%。由于是资产重组后银行间首发，暂且参考1.82Y的10中远MTN1估值4.04%。

【4.89】18浏阳城建MTN003，2亿，AA+，3，国企，缴款2018-11-13

本次发行受到市场高度认可，经过三轮簿记，最终票面利率4.89%，边际倍数1.5倍，全场倍数3.2倍。二级市场目前剩余2.36Y该主体估值在4.90位置附近，卖盘居多。实际控制人为浏阳市人民政府，营业收入主要来源于土地开发整理收入和工程建设收入，近三年营业收入连续上升，地区优势强，对外担保风险可控。

【5.87】18六合交通MTN002，3亿，AA，3年，国企，缴款2018-11-08

六合交通本期共簿记两天，市场投资认可度较高，全场收量近4倍。投标下限从6.5连开两次至5.5，边际利率从6.67%下行至6.5%后再至最终票面5.87%，成功发行。

【取消发行】18吉林城建SCP001，5亿，AA+，270D，国企，缴款2018-11-08

本次超短融发行，虽然打开上限至7.50%，但终因需求不足，遗憾取消发行。

明日新债提前看，欢迎各位老板来砸！

二级信用债日评

短融

今日市场资金面较紧，短融交投成交一般，央行今日不开展公开市场操作，连续第五个交易日不操作，今日无逆回购到期，实现零投放零回笼。3M以内方面，13D(休1) AAA 18陕延油SCP005 成交在3.00的位置，买卖盘均为基金，74D AAA 18中电投SCP011 成交在3.15的位置，被基金收入；3M-6M方面，120D AAA 18中节能SCP001在3.55位置成交，由银行出给基金，较上周五3.58成交位置 下行3bp, 169D(休2) AAA 18京能洁能SCP003 在3.53位置成交多笔，受到银行的关注，6M以上方面，235D AAA 18电网CP001 成交在3.44 的位置，由基金出给银行，较上周3.45成交位置下行1bp, 361D AAA 18汇金CP007 在3.60位置成交多笔，受到银行和券商的青睐。 

中票

今日信用债市场中票成交较为活跃，成交集中在3Y内到期的AAA及AA+评级券种，买盘多为基金、券商。1Y以内方面，118D(休1) AAA 16电科院MTN001在3.50%位置有成交，被券商收入囊中；213D AAA 14神华MTN002在3.47%的位置有成交，被基金收入囊中；334D(休2) AAA 16国电MTN001成交在3.63%的位置买盘为基金。1Y-3Y方面，1.07Y AAA 16光明MTN003在3.67%的位置成交多笔，被基金收入囊中；2.43Y AAA 18国电集MTN002成交在3.92%位置、2.69Y AAA 18国电集MTN005成交在3.93%位置，买盘为银行；2.98Y AAA 18光明MTN005在4.00%位置有成交，买盘为基金。3Y以上方面，4.79Y AAA 18晋焦煤MTN005在4.63%位置成交多笔，买盘为基金；4.79Y AAA 18陕交建MTN002  在4.48%位置成交，被基金收入囊中。 

企业债

今日企业债市场交投较为活跃，成交多以3Y内到期的AAA、AA+高评级可质押券种，基金和券商买盘相对活跃。1Y以内方面， 261D AAA 16穗建01  和0.72Y+2Y AAA 16穗建02均成交在 3.68，基金、券商参与其中；0.86Y+2Y AAA 16国君G5在3.68（行权）位置成交，买盘为券商；335D(休1) AAA  17招商G1也在3.68位置成交，受到基金和券商买盘青睐。1-3Y方面，1.42Y+2Y AAA 17邮政02成交在3.75（行权）、1.42Y+2Y AAA 17川投01成交在3.79（行权），买盘为券商；2Y AAA 15远东一在4.40位置成交多笔，受到多家资管买盘青睐；2.79Y AAA 18浙商银行01在3.96位置成交多笔，被多家基金买盘瓜分。3Y-5Y及永续方面，成交较为清淡。1.76Y+NY AAA 17兖煤Y1在4.80(行权)位置成交，被保险买盘收入囊中；4.36Y AA+ 16皋投债成交在4.85，买盘为基金。

二级利率债日评