今年7月份时曾发一文，提及聚美优品有符合NETNET的标准。时至2017年末，聚美优品终于发布了2017的半年报，从资产负债表看，其流动资产，固定资产，总负债表现为如下变化：

【流动资产】

图：聚美2017Q2的流动资产

图：聚美2016Q4->2017Q2的流动资产变化（以亿美元计）

财报中并未提及现金减少和短期投资增加的原因，应该是生意周转，然后赚多了的钱又买了些短期理财。在2016Q4中曾表示：短期投资包括定期存款，以及期限长于3个月但不到一年的高流动性投资。

【固定资产】

图：聚美2017Q2的固定资产

图：聚美2016Q4->2017Q2的固定资产变化（以亿美元计）

固定资产中隐含着宝宝树7%股权的长期股权投资，并未变化。如果其他股权（包括街电70%的股权）按零价值算，单算宝宝树100亿估值，长期股权投资的价值应该为7亿RMB，即1.1亿美元左右。

【总负债】

图：聚美2017Q2的总负债

图：聚美2016Q4->2017Q2的负债变化（以亿美元计）

负债增加主要为应付增加，以多国货币计价为主。

【盈利能力】

图：聚美2017Q2的归属股东综合收益

图：聚美2016->2017的归属股东综合收益变化（以美元计）

2017Q2报得归属股东综合收益0.15亿美元，同比暴跌38%。若假2017下半年和去年同期相同，则全年也会跌28%，

可见电商业务衰退非常严重

。这并不在正常波动范围，过去几年都至少能保持全年3亿美元（20亿人民币）。

有朋友说电商业务还能给15倍估值，至少以3亿美元计算。个人认为，保守可当零估值处理。

【聚美估值】

公司目前市值4.37亿。上图中：

其他流动资产多为库存，需打半折。

其他固定资产为0.1亿有价证券，应收，设备还有0.17亿的商誉，也需要打半折。

若电商业务给零估值，聚美优估值为5.12亿美元，距目前股价还有17%涨幅空间。

若电商业务给5PE估值，聚美优估值为6.27亿美元，距目前股价还有43%涨幅空间。

若电商业务给10PE估值，聚美优估值为7.42亿美元，距目前股价还有69%涨幅空间。

若宝宝树给300亿人民币估值，再加上街电，就不知道咋样了..

【宝宝树的一些资料】

【街电的一些资料】

$聚美优品(JMEI)$

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