ACB News《澳华财经在线》11月14日讯   据Dealogic的数据显示，2019年，中国房地产开发商将有3850亿元人民币（约合550亿美元）的在岸债务到期，包括资产支持证券（ABS），几乎是其美元离岸债务的四倍，后者约为145亿美元。

由于中国经济增长放缓和市场流动性趋紧，庞大的债务问题引发了市场对中国开发商偿债能力的担忧。

中国房地产市场是中国经济增长的一块基石。市场研究者们担心，随着各种问题的叠加，开发商们的债务问题可能会给整个中国金融系统带来动荡。

尽管国际投资者通常借由离岸借贷市场来对中国的房地产领域进行评估，但随着中国的经济增速放慢至十年低点，分析师们越来越重视中国开发商面临的在岸债务。

“在2019年，真正令人担心的是在岸（债务），”法国巴黎银行资产管理公司（BNP Paribas Asset Management）新兴市场企业债务主管阿拉•布谢里（Alaa Bushehri）说，“美元债务已经引起了足够的关注，现在我们的关注重点是人民币债务。”

中国房产开发商的投资在九月开始减慢，这标志着开发商对未来越来越不确定。

今年，由于中国政府试图减缓由信贷拉动的失控增长，中国房地产开发商很难再发行新的债券或为到期的债券进行再融资。近年来，正是信贷推动了中国房地产行业的蓬勃发展。

布谢里指出，在今年新发行的人民币债务中，仅有2%来自房地产开发商，这一比例较过去几年有了明显下降。

尽管近期中国政府加快了审批速度，方便企业在市场中进行再融资，但是小型开发商仍然很难获得审批及吸引投资者。

上周，中国第三大富豪、恒大地产集团的董事长许家印自掏腰包认购了本集团发行的10亿美元债券（总计18亿美元），以示对恒大的支持和信心。

东方资本研究（Orient Capital Research）的董事总经理安德鲁•科利尔（Andrew Collier）对此表示，在过去几年里，中国房地产开发商可以从中国的影子银行获得贷款，但由于中国政府对影子银行的打击，这让企业不得不更加依赖公开资本市场。中国的影子银行市场规模估计在62.9万亿元人民币（合9万亿美元）左右，主要由银行、信托公司等金融机构的表外融资构成。

“房地产开发商是资本密集型企业，随着中国市场的放缓，他们正面临着不少困难，”科利尔说，“所有这些不利因素将加大它们现有及未来债务的融资难度。”

（来源：金融时报）

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