前言：短期偿债能力是指企业偿还流动负债的能力，包括偿还流动负债本金的能力，以及偿还即将到期的利息能力。短期偿债能力分析关注即将到期债务的归还能力，因此其相关指标是银行和供应商最为关注的指标。

1基础知识

（1）逻辑框架

根据对偿债资金来源的不同假设，短期偿债能力可以分为静态偿债能力和动态偿债能力。

1）静态偿债能力：是指企业资产负债表上体现的企业使用经济资源存量偿还现有负债的能力。

2）动态偿债能力：是指企业利润表和现金流量表上体现的企业使用财务资源流量偿还现有负债的能力。

（2）逻辑框架分支

1）流动比率指标：

2）速动比率指标：

3）现金比率指标：

4）现金流量比率指标：

5）流动负债保障倍数指标：

2案例应用

以五粮液近2年历史财务数据为分析依据

（1）分别选取流动比率、速动比率、保守速动比率、产权比率4个指标作为主要偿债分析指标

（2）展开（1）中的4个指标的历史统计走势：

1）流动比率：

2）速动比率：

3）保守速动比率：

4）产权比率：

3数据统计

以五粮液历史财务报表公开数据为分析依据

（1）流动比率

1）流动比率与速动比率折线图：

2）流动负债与流动资产对比折线图：

3）流动比率行业排名：

（2）速动比率

1）相关数据：

2）速动比率行业排名：

（3）现金比率

（4）现金流量比率

1）现金流量比率变化图：

2）相关数据：

3）现金流量比率行业排名：

4分析结论

结合偿债能力的其他指标对五粮液的整体偿债做如下评价：

（1）短期偿债能力：一般.两项指标的行业排名分别为 39/69 ， 43/69：

1）流动比率：

指标值越接近2，短期偿债能力越强，行业排名越靠前：

2）速动比率：

指标值越接近1，短期偿债能力越强，行业排名越靠前：

（2）与去年三季报相比，五粮液偿债能力维持稳定。其中，短期偿债能力有所加强，偿还流动负债能力加强：

具体如下：

1.本期速动比率3.78,去年同期为3.47,偿还流动负债能力很强。行业排名 3/43

2.本期流动比率4.60,去年同期为4.20,短期偿债能力很强。行业排名 6/43

3.本期资产负债率19.81%,去年同期为21.53%,负债资产占比维持稳定。行业排名 14/43

4.本期现金比率274.45%,去年同期为265.40%,即时支付现金能力得到加强。行业排名 3/43

（3）五粮液的偿债能力在其行业排名及分析：饮料制造上市公司财务指标排名及解析

1）速动比率：

排名解析：五粮液偿还流动负债能力很强,短期风险很小

2）流动比率：

排名解析：五粮液短期偿债能力有比较好的保障

3）资产负债比率：

排名解析：五粮液负债相比同行业极低,很大程度上降低公司的债务风险,但不利于公司公司借助债务赚取更多利润

4）已获利息倍数：

排名解析：五粮液息税前利润覆盖债务利息的能力与多数企业相当,其长期偿债能力与多数企业相当

5）现金比率：

排名解析：五粮液即时偿付能力强于多数同业企业,短期偿债能力相比之下较强

（4）五粮液的偿债能力评分及排名

1）财务诊断评分明细：

2）同行业偿债能力TOP10：

5操作策略

股市有风险，投资需谨慎。本文仅代表作者个人的学习笔记，不构成买卖意见。

（1）财报分析

据五粮液三季报分析：相对同行业即时支付现金能力得到加强,但可持续经营能力偏向恶化。

1盈利能力：维持稳定，主营获利能力保持稳定

2成长能力：维持稳定，营业收入增速大幅提升

3偿债能力：维持稳定，短期偿债能力很强

4运营能力：维持稳定，存货的周转速度需要加快

5现金流能力：维持稳定，销售回款能力有较大削弱

（2）业绩预测

1）截至2018-11-13，6个月以内共有 32 家机构对五粮液的2018年度业绩作出预测：

预测2018年每股收益 3.32 元，较去年同比增长 30.3%， 预测2018年净利润 128.51 亿元，较去年同比增长 32.84%

2）业绩预测详表

3）详细指标预测

（3）操作策略

1）总体策略：

技术面：近期的平均成本为49.72元，股价在成本上方运行。空头行情中，目前正处于反弹阶段，投资者可适当关注。已发现中线买入信号。

资金面：近5日内该股资金总体呈流出状态。据统计，近10日内主力筹码较分散，呈低度控盘状态。

消息面：近期该股消息面总体多空平衡，没有较强的利好或利空趋势。

行业面：近10日来该行业走势明显向上，接近大盘。最近120个交易日，机构评级以增持为主，认为该行业有一定投资价值。

基本面：该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。

2）具体操作：

短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

中期趋势：已发现中线买入信号。

长期趋势：迄今为止，共301家主力机构，持仓量总计27.94亿股，占流通A股73.61%。据五粮液三季报分析，相对同行业即时支付现金能力得到加强,但可持续经营能力偏向恶化。

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参考资料：

《财务报表分析》（中国人民大学出版社）主编 王化成、支晓强、王建英

同花顺股票行情公开数据库

$五粮液(SZ000858)$ 历史公开财务报表数据

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