进入本周，国际汇率市场可谓是阴霾密布、风起云涌，由于美国总统特朗普及其北约盟友土耳其发生不愉快的“推特风波”，空头“热钱”扎堆供给后者本币——里拉，一天之内Lira对美元汇率暴跌20%，被媒体比喻为土耳其的“雷曼时刻”（十年之前美国次贷危机引发全球金融风暴，雷曼兄弟作为国际知名的老牌投行瞬间破产）。与此同时，今年早些时候巴西雷亚尔、阿根廷比索包括日元、玻利瓦尔（委内瑞拉货币）等币种均成为强势美元狙击的“靶子”，从侧面反映出美国政府欲挑起“全域贸易战”（尤其是针对中国）极易引发资本市场剧烈动荡。汇易网注意到，随着中美两国货币政策导向的截然不同，包括宏观经济之间的“差速”不断扩大，本周中美利差首次出现“倒挂”，汇率波动加剧对我国粮油厂商带来的挑战有增无减，也印证了之前JCI明确建议的，“相关厂商应当着重注意防范汇率风险”。

强势绿币VS红币走贬，汇率战伴随贸易战持续搅动全球金融市场

众所周知，利差（Cost of carry）是指诸如债券或国库券等现货金融工具所带来的收益与该项投资的融资成本的差额，即利率之差。利差倒挂会使一些国际游资（Hot money）从利率低的国家流动到利率高的国家，也会引发货币汇率的动荡，进而传导至进口成本和宏观经济等领域。进入2018年以来，中美10年期国债利差迅速收窄，低点一度达到56bp。从2015年“8▪11汇改”以来的历史来看，前两次的中美利差低点分别在2015年12月和2016年11月，两次低点皆达到50bp。

进入今年下半年，短端利率下行速度之快，使得中美利差在短端已经基本接近0的状态。比如美国的3个月国债收益率已经上升到2%的水平，而中国3个月国债收益率目前只有2.1%，两者只有不到10bp的利差，1年期美国国债收益率2.43%，与中国同期期限国债的利差也只有不到30bp。7月底以来，我国1年期IRS与美国1年期IRS首次发生“倒挂”。业内人士观点认为，“中美利差是市场用来判断利率拐点、参考汇率走势的指征类指标之一”。参见上图清晰可知，随着今年美联储（FED）宣布进入加息周期，市场普遍预期基于美国经济乐观复苏格局下“季度加息”将是大概率事件，也提振美元持续走强，而人民币汇率则一路走贬直至本周三失守6.93，大盘已经接近破位下行（翻篇“7.0时代”）的边缘。

川普变量引发“雷曼时刻”，植物油行情跟随全球金融市场巨震“脉搏”

如前文所述，8月10日土耳其遭遇汇率暴贬、资本跳水的“雷曼时刻”，主要因为美国总统特朗普授权将土耳其输美钢铝关税翻倍，美土关系因为一名美国传教士被捕事件而持续交恶，土耳其货币里拉（Lira）对美元狂泻近20%，里拉的买卖价差已扩至2008年全球危机最严重时的水平。自今年以来，土耳其里拉兑美元已暴跌了有45%；欧美股市也是几乎无一例外的下跌声。用了10年多时间，土耳其人均收入终于翻了三番，达到了10,000美元；但短短近8个月的时间里，该收入指数下降了近一半。国内媒体解读：“什么是中等收入陷阱，这就是最现实的中等收入陷阱”，“火鸡国”惨遭海外金融机构“剪羊毛”的案例，对于中国的启示可谓良多，2017年“中央一号文件”提出将金融创新作为国之重器，高瞻远瞩。

值得注意的是，继今年4月挑起中美贸易战之后，美国特朗普政府本周三（8月15日）在刚刚通过的2019国防授权法中，把中国列为了一个重要目标，加强了各方面的针对性措施，信号非常危险。JCI独家视角解读，美国主导确立的全球化贸易格局实施半个多世纪以来，特朗普政治团队将遏制“中国制造2025”、扰乱中国发展良好势头，作为树立“美国利益优先”、“让美国重新得到尊重”等外交政策的“磨刀石”。近两个月来，中国几乎所有的社会企业（非国有集团）已经全面停止采购美国大豆，因美豆首当其冲成为中美贸易战升级的反制清单“成员”，而南美两大主产国——巴西、阿根廷的粮油出口贸易缺乏足够的稳定性，使得当前我国油脂、蛋白市场呈现“外弱内强”格局。

近日中国政府官员重申：“统筹利用国际国内两个市场两种资源一直以来是我国农业的基本政策。我国农业贸易体量巨大，已成为全球第二大农产品贸易国。” “目前，大豆、食糖、棉花等农产品，中国都是全球最大买家。”“中国开放的大门，包括农产品贸易在内的开放大门，只会越开越大。”综上所述，汇易网资讯认为，现阶段中美关系仍未跌至历史性的谷底，主要因为美国政府对华政策的180度大转弯，并且不仅在贸易、金融、经济和货币、文化等领域甚至明确了在军事领域遏制“中国崛起”的战略意图……简言之，“皮之不存毛将焉附”，人民币与美元之间的强弱分化，而中美两国利差“倒挂”预示着金融风险的积聚，都在考验我国进口粮油厂商的多元化决策智慧。历史是未来的钥匙，时间是真理的挚友。

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