在标普500指数成份股中，有三分之一的公司拒绝提供前瞻指引，挑选赢家和输家已成为一项微妙的业务。

　　当公司自己承认自己不知道的时候，怎么可能有人知道收益会发生什么？

　　不管怎样，股票投资者的一个决定性特征是，对未来的无知从来没有阻止他们下註——在某些情况下，是大赌註。

　　在过去的几周里，有许多不寻常的资金流入交易所交易基金，这些资金提供了对这些押註的洞察。

　　以下是一些更广泛的话题：

　　目前市场见底了吗？

　　这已经是老生常谈了。尽管前景可能最坏，但一些投资者仍试图在能源和航空等疲弱行业中抄底。

　　例如，标准普尔500能源交易所交易基金（S&P 500 Energy ETF）的发行股数量自4月初以来增长了45%。

　　对于U.S. Global JETS ETF（成分股主要是美国的航空公司）来说，情况更糟。已发行股票已从3月底的150万股增至4000万股。

　　赢家将继续领跑

　　另一部分投资者则押註，大盘成长股的趋势不仅会继续，还会加速。目前已有大量资金流入Vanguard Megacap Growth ETF、iShares S&；P500 Growth ETF、iShares S&；P500 ETF和Invesco S&；P500 Top 50 ETF等基金。

　　这些基金的共同点是对科技股的重视（在所有情况下都接近50%），并强调五大公司：亚马逊、苹果、Facebook、Alphabet、微软，以及维萨、万事达等。

　　对于经验丰富的ETF观察家、ETF Trends首席信息官兼研究总监Dave Nadig来说，解释起来很简单：质量和增长。他说，人们正在寻找1950年风格的蓝筹股，而今天的蓝筹股是全世界的亚马逊和谷歌。

　　淘金者

　　一个规模较小但同样热情高涨的投资者团体正在继续向黄金ETF註资。这部分投资者被称为厄运和悲观者：那些相信黄金是不确定时期避风港的人。尽管中国和印度这两个世界上最大的珠宝市场的珠宝需求下降了，但对黄金的投资需求却大幅上升。

　　直接持有黄金的最大ETF——SPDR Gold Trust的已发行股票达到了2013年以来的最高水平，同时金价也创下了7年来的新高，使该基金市值膨胀至500亿美元以上。竞争对手iShares Gold Trust的发行盘也暴涨。

　　进入美国，离开其他地区

　　另一个值得註意的趋势是：进入美国，离开欧洲和亚洲。欧洲最大的ETF基金出现了资金流出，其中包括Vanguard FTSE Europe、SPDR EuroSTOXX 50、iShares MSCI European和iShares Core MSCI EAFE。

　　新兴市场的情况稍显微妙，但总体而言，大型基金也有资金流出，其中包括Vanguard FTSE Emerging Markets和iSharesCore MSCI Emerging Markets ETF。

　　CFRA的ETF和共同基金研究主管Todd Rosenbluth表示，投资者减少对中国有重大影响的领域的投资并不奇怪。他表示，由于市场预期中国和其他歷史上快速增长的市场将遭遇与美国同样的痛苦，投资者选择了避险。

　　Rosenbluth表示，ETF资金流中发生的情况只是投资者所玩的最古老的两个游戏。

　　他表示，投资者正在玩抄底和赢家通吃的游戏。而ETF能让投资者选择自己想要的赢家和输家。

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