财联社（上海，研究员 史正丞）讯，当地时间周四，反映美国基准利率市场预期的联邦基金期货二零二零年十二月合约首度破百，再度引发了市场对于美国进入"负利率"的猜想。

需要解释的是，联邦基金期货的票面价值与隐含利率存在换算的关系，价格基差为100减去交割月日均参考利率。换句话说，该合约破百意味着市场预测该月基准利率将为负值。

（20年12月合约周四破百，来源：CME）

比起负利率本身更令市场担忧的是，根据CME报价，从2020年12月开始至2021年全年，期货合约的价格已经全部进入负利率区间。

（来源：财联社、CME）

与该趋势相呼应的是，今日美国两年期国债收益率下行至0.141%，创下历史新低，向零利率更近一步。同时其余期限的美债收益率也同步下行。

受美债利率持续下行和避险需求影响，截至发稿今日COMEX黄金期货大涨逾2%，蹿升至1723美元/盎司。