2019.04.05-2019.04.11

本周头条

金融危机以来新低！IMF下调全球2019年经济增长预期至3.3%。

• 美国 美联储3月会议纪要：今年内可能无需加息，未来有加息空间 食品、能源提振下，美国3月CPI同比现超预期反弹 第九轮中美经贸高级别磋商顺利结束 特朗普：美联储应该降息，停止量化紧缩
• 欧洲 欧洲央行公布利率决议 欧盟同意推迟英国脱欧最后期限，或延至10月31日 英国2月GDP年率刷新2017年11月以来新高 中国-欧盟领导人举行会晤同意发表联合声明
• 澳大利亚 澳大利亚总理莫里森宣布5月18日举行大选
• 日本 日本与美国股市差距达到安倍经济学启动以来最阔

一、本周头条

金融危机以来新低！IMF下调全球2019年经济增长预期至3.3%。

4月9日国际货币基金组织(IMF)公布最新一期《全球经济展望》，下调全球2019年经济增长预期至3.3%，2020年为3.6%，创金融危机以来新低。IMF预计约70%的全球经济体增速在2019年下降。IMF将中国2019年经济增速预期由6.2%上调至6.3%，将2020年增速从6.2%下调至6.1%。IMF预计2019年欧元区经济增速由1.6%下调至1.3%；预计2019年意大利经济增速为0.1%，2020年为0.9%；预计2019年法国经济增速为1.3%，2020年为1.4%；预计2019年德国经济增速为0.8%，2020年为1.4%；

预计2019年英国经济增速为1.2%，2020年为1.4%。IMF下调2019年美国经济增速至2.3%，上调2020年美国经济增速至1.9%，此前预期为1.8%。预计2019年加拿大经济增速为1.5%，2020年为1.9%。预计2019年韩国经济增速为2.6%，2020年为2.8%。预计2019年日本经济增速为1.0%，2020年为0.5%。

IMF首席经济学家Gita Gopinath在报告中指出，一年前，全球几乎所有地区的经济活动都在加速，一年后发生了很多变化，包括中美贸易紧张局势升级，阿根廷和土耳其的宏观经济承压，德国汽车产业出现中断，中国信贷政策收紧，随着大型发达经济体的货币政策正常化出现的金融条件收紧共同导致了全球扩张的显著减弱，尤其是2018年下半年。鉴于这种疲弱态势预计将延续至2019年上半年，全球增长在2017年达到接近4%的峰值，2018年放缓至3.6%，预计2019年进一步降至3.3%。

IMF表示，尽管3.3%的全球扩张仍处于合理水平，但很多国家的经济前景仍极具挑战性，短期内将面临重大不确定性，尤其是随着发达经济体增速趋同于适中的长期潜在水平。虽然2019年初的经济增长疲软，但IMF预计下半年增速将会回升。

其支撑因素是在没有通胀压力的情况下，主要经济体可以实施大规模宽松政策，尽管产出缺口正在收缩：为应对不断加剧的全球风险，美联储暂停了加息，并释放了年内不再加息的信号。欧央行、日本央行和英格兰银行都转向了更加宽松的政策立场。中国加大了财政和货币刺激力度，以抵消贸易关税的负面影响。此外，随着达成贸易协议的前景正在形成，中美贸易紧张的局势开始改善。

对于各国央行的货币政策，IMF认为，在日本持续的货币宽松政策仍是必要的，2019年中国可能需要财政扩张以避免近期经济滑坡拖累改革进程，美联储的耐心政策是适宜的。欧洲方面，IMF指出，德国经济下滑可能需要重大财政措施，欧洲央行应该保持货币政策宽松。无协议脱欧将极大地伤害英国和欧盟经济，英国央行应该格外小心。

在2019年下半年回暖的预期下，IMF预计2020年全球经济增长回升至3.6%。IMF指出这是基于阿根廷和土耳其的经济反弹以及一系列承压的其他新兴市场和发展中经济体的改善，因此具有很强的不确定性。IMF预计，2020年之后，全球增长将稳定在3.5%左右附近，主要驱动因素是中国、印度的增长及其在全球收入中权重的增加。随着美国财政刺激的影响消退，发达经济体增长将继续逐步放缓；考虑到老龄化趋势和低生产率增长，其增长将趋向于适中的潜在水平。

新兴市场和发展中经济体增速将稳定在约5%的水平，原因是大宗商品价格承压，且部分经济体的内乱拖累了增长前景，但各国之间会存在较大差异。尽管总体前景仍然向好，但也存在诸多下行风险。IMF担心贸易紧张局势可能再度爆发并影响其他领域，如汽车产业，对全球供应链造成严重干扰。

其它风险因素包括中国的增长可能低于预期，英国脱欧的相关风险高企，以及意大利等几个国家私人和公共部门大规模债务导致的严重金融脆弱性。为了应对这些潜在风险，IMF建议必须避免代价高昂的政策失误。政策制定者需要携手合作，帮助确保政策不确定性不会抑制投资。财政政策将需要在支撑需求和保持公共债务可持续性之间进行权衡，理想的政策组合将取决于各国国情。

二、全球动态

美国

1、美联储3月会议纪要：今年内可能无需加息，但有未来加息的空间

美东时间4月10日公布的3月会议纪要显示，美联储官员认为，考虑到当前的风险，今年内可能都不该加息，但他们同时为日后继续加息留下了空间。

今年3月的美联储会议释放了比前次会议更强烈的鸽派信号，联储在会后声明中明确计划今年9月末停止缩减资产负债表规模（缩表），而且多数联储官员预计的今年加息次数由上次预期的两次降至零。

美联储会议纪要发布后，美股三大股指回吐涨幅，接近平盘的道指转跌，一度跌超20点。4月11日数据显示，标普500的涨幅从接近0.3%收窄到0.1%左右。纳指涨幅从0.5%以上收窄到0.3%左右。美元指数跌幅迅速收窄，逼近97.00关口，接近抹平日内跌幅，纪要公布前跌幅超过0.15%。美债价格短线回落、收益率走高。美国10年期国债收益率小幅回升，重上2.47%一线。现货黄金抹平部分涨幅，一度接近跌破1307美元/盎司，涨幅从0.4%收窄到0.2%左右，后随着美元重又回落涨幅再度扩大。

早前4月5日美国总统特朗普在白宫草坪上对记者表示，美联储应该降息，停止量化紧缩。特朗普认为，如果美联储降息并结束量化紧缩政策，美国经济会像“火箭飞船”一样腾飞。

他认为，最新的就业数据显示美国经济已经很好了，但美联储在“切实放慢美国经济增速”，在目前没有通胀的情况下坚持加息。在提到缩表为代表的量化紧缩政策时，他表示“美联储应该重启量化宽松”。此前美国白宫国家经济委员会主任库德洛也称，美国经济可能需要降息，没有通胀问题的背景下，至少美联储没有必要加息。

2、美国3月CPI在食品、能源提振下，同比呈现超预期反弹

4月10日，美国劳工部公布数据显示，美国3月CPI同比增长1.9%，高于预期值1.8%及前值1.5%，结束了为期4个月的连续下行。在本次反弹之前，美国CPI同比增速已经连续四个月下滑，至2016年9月以来的最小增幅。

彭博经济学家表示，CPI指数看起来证明通胀没有上行压力，但有几个特殊因素可能扭曲了信号，包括：服装价格创70年最大月跌幅、美元强势压低了进口价格等等。

3、第九轮中美经贸高级别磋商顺利结束

4月3日至5日，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦在华盛顿共同主持第九轮中美经贸高级别磋商。双方讨论了技术转让、知识产权保护、非关税措施、服务业、农业、贸易平衡、实施机制等协议文本，取得新的进展。双方决定就遗留的问题通过各种有效方式进一步磋商。

欧洲

1、欧洲央行公布利率决议

在4月10日召开的政策会议上，欧洲央行宣布：维持主要再融资利率在0%不变，边际贷款利率在0.25%不变，存款便利利率在-0.4%不变，符合预期；将保持现有关键利率水平不变至少到2019年年底；QE债券再投资将持续到首次加息后较长时间。欧洲央行此次没有提及定向长期再融资操作（TLTRO）。

欧洲央行利率决议后，欧洲央行行长德拉吉举行新闻发布会，警告欧元区经济增速将会放缓，但坚称目前出现衰退的可能性较低。德拉吉说，欧洲央行已经做好准备，可以使用一切工具。“欧央行管理委员会（管委会）委员承认周期疲软、经济疲软，正处疲弱的现状将在今年剩余的时间里持续。”

欧元在德拉吉记者会期间持续走低，德拉吉警告欧元区经济风险后，欧元兑美元一度跌至1.1230、刷新日低，日内跌幅达到0.3%。泛欧股指同时刷新日高，欧洲斯托克50指数一度升破3434点，日内涨约0.5%。德拉吉还称将在未来沟通定向长期再融资操作（TLTRO）的具体细节；存在地缘政治、保护主义、新兴市场对情绪的影响等不确定性；将考虑是否减少负利率；未来几个月核心通胀将走低。

2、欧盟同意推迟英国脱欧最后期限，或延至10月31日，英镑波动不大

英国退欧的原定期限是3月29日，但特雷莎•梅主张的“脱欧”协议遭到英国议会的三次否决，之后延后至4月12日。此次欧盟峰会主要焦点在于英国延后多长时间脱欧。

欧洲理事会主席Tusk此前致函欧盟各国领导人表示，“很难相信”英国能够在6月30日之前通过脱欧协议；欧盟剩下的27国元首应该讨论是否可以在一年的时间内，让英国灵活地推迟脱欧的期限。德国总理默克尔等大多数欧盟领导人表示愿意给英国脱欧期限延长至明年年初，但法国总统马克龙强硬反对延长超过一年的时间，因担心英国退欧扰乱欧盟商业秩序。因此，10月31日欧盟领导人达成的折衷日期。

3、英国2月GDP年率刷新2017年11月以来新高

4月10日，英国统计局公布的的数据显示，英国2月GDP年率增长2%，刷新2017年11月以来新高。数据公布后，英镑兑美元短线上扬11点，现报1.3084。

数据显示，英国2月GDP年率增长2%，预期增长1.7%，前值增长1.4%；英国2月制造业产出年率增长0.6%，预期下滑0.7%，前值下滑1.1%；英国2月建筑业产出月率增长0.4%，预期增长0%，前值增长2.8%。

4、中国-欧盟领导人举行会晤同意发表联合声明

当地时间4月9日下午，国务院总理李克强在布鲁塞尔同欧洲理事会主席图斯克、欧盟委员会主席容克共同主持第二十一次中国-欧盟领导人会晤。会晤后，双方一致同意发表《第二十一次中国-欧盟领导人会晤联合声明》。

澳大利亚

澳大利亚总理莫里森宣布5月18日举行大选

总督彼得⋅科斯格罗夫宣布第45届议会于4月11日解散。澳大利亚选举委员会发布了选举时间表，所有候选人需要在4月24日周三中午宣布，提前投票从4月29日周一开始，选举日在5月18日周六。

最新民调显示，在野工党有望赢得胜利，但随着保守派联合政府上周在预算案中宣布削减所得税，工党上月的八个百分点领先优势如今已缩小至四个百分点。

日本

日本与美国股市的差距达到安倍经济学启动以来最阔

4月11日，瑞穗证券表示，东证指数相对于标普500指数的水平已降至首相安倍晋三2012年底上任以来的最低水平，凸显了海外投资者对日本股市热情的减退。今年前三个月，外国投资者净减持日本股票现货2.5万亿日元（225亿美元），而去年的减持规模为5.7万亿日元，为1987年以来最高水平。

瑞穗证券驻东京首席市场经济学家上野泰也表示，“这一安倍经济学启动以来的低点表明，日本股市已经失去了相对于美国市场的吸引力，”安倍经济学牛市行情期间外国投资者的购买热潮自2018年以来已经减退。上野表示，政府在人口方面的不作为使得日本的中长期增长前景减弱，从而降低了外国投资者对日本股市的兴趣，日本央行大规模购买追踪日本股票的交易所交易基金(ETF)，扭曲了股价形成。

韩国

文在寅和特朗普会谈

4月11日,美国总统特朗普在白宫与来访的韩国总统文在寅举行会晤。双方表示，将讨论朝鲜半岛无核化问题，并释放举行第三次美朝领导人会晤的积极预期。

韩美领导人当天就推动实现朝鲜半岛完全无核化和构建永久和平机制等交换了意见。文在寅高度评价特朗普以大胆的眼光和领导力寻找和平解决半岛问题的方案，并对此表示支持。文在寅表示，计划于近期推动举行韩朝首脑会谈；并希望与美方保持合作，使下一次朝美首脑会谈成为朝鲜半岛无核化谈判中新的里程碑。韩美领导人一致认为，在继续推进半岛和平进程中，采取“自上向下”的方式是必要的。特朗普表示，自己与朝鲜国务委员会委员长金正恩的对话大门始终是敞开的。此外，韩美领导人还就双边关系等问题进行磋商。

资料来源：公开资料整理

报告声明

本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为大公资信，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。（大公资信技术产品部）

版权与免责声明

凡本微信公众号（“大公”）发布的所有文字、图片和音视频资料等内容，其版权均属于大公国际信用评级集团有限公司（简称“大公集团”）所有。未经大公集团授权，任何单位和个人不得擅自使用（包括但不限于汇编、修改、分发、转载、复制、传播、发表、许可、摘编、仿制）或许可他人使用本微信公众号中的所有内容。已经大公集团授权使用的，应在授权范围内使用，并注明“来源：大公”。否则，大公集团将依法追究其法律责任。

本微信公众号涉及的所有观点、结论、建议仅供参考，不构成对任何单位或个人的投资性建议或意见。对于因直接或间接使用本微信公众号发布、转载的内容或者据此进行投资所造成的一切后果或损失，大公集团概不负责。

关于大公：

版权与免责声明

凡本微信公众号（“大公”）发布的所有文字、图片和音视频资料等内容，其版权均属于大公国际信用评级集团有限公司（简称“大公集团”）所有。未经大公集团授权，任何单位和个人不得擅自使用（包括但不限于汇编、修改、分发、转载、复制、传播、发表、许可、摘编、仿制）或许可他人使用本微信公众号中的所有内容。已经大公集团授权使用的，应在授权范围内使用，并注明“来源：大公”。否则，大公集团将依法追究其法律责任。

本微信公众号涉及的所有观点、结论、建议仅供参考，不构成对任何单位或个人的投资性建议或意见。对于因直接或间接使用本微信公众号发布、转载的内容或者据此进行投资所造成的一切后果或损失，大公集团概不负责。

关于大公：