A股市场的调整，总是说来就来。在经历了连续两天大幅反弹之后，以贵州茅台、洋河股份为代表的白酒股，纷纷大跌，引发市场再度调整。

10月28日，贵州茅台发布三季报，这使得贵州茅台股价在10月29日开盘直接跌停。覆巢之下，洋河股份、水井坊、口子窖等白酒股纷纷暴跌。

在利好政策不断释放之后，头条菌不禁要问：白酒板块为何集体卧倒？

茅台市值一周缩水750亿

10月28日，贵州茅台披露三季报显示，今年前三季度，贵州茅台实现净利润247.3亿元，同比增长23.77%，但第三季度净利润增速明显下滑。而在此前四个季度，贵州茅台净利润同比增幅分别为138.41%、66.84%、38.93%、41.53%。

这成为压垮贵州茅台股价的最后一根稻草。10月29日，贵州茅台开盘跌停。此前一周，贵州茅台股价经理五连跌，市值缩水752亿元。毫无疑问，股价下跌是市场对贵州茅台净利润增速下滑的预先反映。在这背后，贵州茅台一直为市场所欣赏的预收账款出现显著下滑。数据显示，截至9月末，贵州茅台预收款项为111.68亿元，较去年同期的199.58亿元，减少44.04%。这意味着，经销商预付的货款在大幅度减少，而从预收账款这一指标，就能从经销商的角度看出他们对白酒行业未来一段时间的预期。

对于贵州茅台股价大跌，知名投资人董宝珍认为，贵州茅台高预期下的相对估值没有优势，是它出现较大波动的主要原因。不过，在董宝珍看来，贵州茅台在基本面上并无风险。这从机构投资者的操作来看，似乎也得到验证。三季度，全国社保基金一零一组合新晋贵州茅台第十大股东，持股262.99万股；此外，贵州茅台获证金增持105.15万股，获香港中央结算有限公司（陆股通）增持457.54万股。

白酒板块为何暴跌？

对于白酒股的集体暴跌，头条菌梳理市场观点发现，主要有三个原因：

首先，在经济下行压力较大的背景下，投资者对白酒的未来销量有所担忧。安信证券认为，白酒作为消费品，在经济下行的大背景下市场的担忧情绪始终无法根本的消除。国泰君安则表示，国庆节后白酒销售显现边际走弱的趋势，展望2019年，在经济环境不明朗的大环境下，企业团购客户或将面临消费调整，高端、次高端品牌白酒需求面临的不确定性将明显增强。

其次，投资者对于白酒政策的担忧，也被市场认为是白酒板块整体下跌的主要原因。日前，《基本医疗卫生与健康促进法草案》二审稿中，增加了“国家加强对公民过量饮酒危害的宣传教育”的表述。这一消息发布后的第二天，也就是10月23日，白酒板块全线下挫。

最后，有观点认为，机构资金的调仓出逃也是白酒板块下跌的重要原因。宝盈基金就认为，白酒板块市值大幅缩水，主要因为白酒板块前期较为抗跌，机构抱团取暖，部分筹码有兑现需求，导致筹码松动，引发恐慌性抛盘。

那么白酒板块还值不值得配置呢？中信建投在研报中表示，高端白酒基于去年高基数，三季报增速预期有所放缓，但稳增长趋势不改。高端白酒仍然需求旺盛，次高端方面的消费升级仍在进行，主流品牌全年预计高增长无忧。

对于白酒股的未来走势，你有何高见？欢迎各位后台留言，一起研究研究。