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全球疫情形勢仍未有實質性好轉，海外多個經濟體集體“放水”，讓很多人也擔心國內物價上漲，擔心收入入不敷出……

不過即使不看國家統計局數據，我們對身邊的物價水平依然有個直觀的感受。比如，入夏以來蔬菜、水果明顯降價，韭菜由原來每斤5元左右下降至3元,西紅柿等主要蔬菜都降價不少。豬週期見頂，食品價格進一步回落

5月12日國家統計局公佈4月CPI、PPI數據，最讓羣衆擔心的物價上漲還是沒有到來。疫情期間，大家終於可以鬆一口氣。

統計局數據顯示，4月CPI重回“3時代”，同比上漲3.3%，環比下降0.9%。

4月全國居民消費價格城市上漲3.0%，農村上漲4.0%；食品價格上漲14.8%，非食品價格上漲0.4%；消費品價格上漲4.7%，服務價格上漲0.9%。

1-4月平均，全國居民消費價格比去年同期上漲4.5%。

疫情期間，物價由於物流滯後、囤貨等原因在2月上漲較快，導致一季度物價水平基數較高。同比只能代表疫情期間一個短暫時間段，或不能代表實際物價水平。

環比來看，這個高物價水平在4月已經出現超預期下降。

4月全國居民消費價格環比下降0.9%，其中城市下降0.8%，農村下降1.0%；食品價格下降3.0%，非食品價格下降0.2%；消費品價格下降1.3%，服務價格持平。

疫情期間農產品供應充足，鮮菜價格季節性回落，環比下降8%；生豬生產恢復較快，豬肉價格環比降7.6%；鮮果和雞蛋價格環比均降2.2%。

物價爲何出現下降？與推動物價漲幅的最大因素豬肉有較大關係。一季度以來，肉類缺口持續收窄，豬週期見頂，帶動食品CPI下行。

4月食品價格環比下降3%，其中豬肉價格繼續下降7.6%，降幅擴大0.7個百分點。

自2019年以來，生豬產能加快恢復，豬肉供給持續增加。雖然高價豬肉還會持續一段時間，但是高點已經過去。

農業農村部的數據顯示，5月11日，全國農產品批發市場豬肉平均價格爲41.45元/公斤，國內豬肉批發均價已連續第11周下降。

食品價格整體回落，非食品和服務類CPI仍在低位徘徊，物價整體自然回落。不過這也說明疫情期間，市場需求相對偏弱。石油價格多輪暴跌，PPI跌幅擴大

受疫情和國際大宗商品價格持續下降等因素影響，國內工業品價格繼續走低。

4月PPI環比下降1.3%，同比下降3.1%，環同比降幅均有所擴大。

而從拖累PPI的最大因素石油相關行業產品看，受國際原油價格大跌的影響，油氣開採、燃料加工和化學原料及製品行業的價格降幅均有所擴大。

無論同比還是環比，上述三大項產品均出現不同程度跌幅，且呈現現擴大趨勢。

不過4月醫藥製造業價格由平轉漲，環比上漲0.3%。農副食品加工業價格同比上漲6.2%，漲幅回落0.5個百分點。

全球疫情蔓延，導致需求回落，工業品面臨去庫存壓力。申萬宏源研究認爲，前期油價多輪暴跌，疊加鋼價、煤價回落，PPI通縮幅度明顯增加。下半年通縮壓力增大？

從上述數據來看，CPI、PPI環比都在降，其中PPI同比也在下降。未來這兩個數據如何走？

先看CPI,自2020年1月到達高位後，已經呈現環比下降趨勢。2月同比漲至5.2％，3月回落至4.3％，4月份進一步回落到3.3%。

如果下半年豬肉價格持續下行，將帶動食品價格繼續回落。而非食品和服務類CPI低位徘徊，說明需求相對偏弱，往前看CPI繼續下行，下半年大概率轉負。

申萬宏源研究認爲，2020年肉價整體趨於回落，此外，“六保”要求下服務企業供給有望持續恢復，年內服務價格亦缺乏上行動力。

綜合分析，預計年內CPI將以更快速度下行。5月CPI同比將至3.0%左右，第2季度-第4季度CPI同比均值預計分別將至3.1%、1.9%、0.2%左右。

所以擔心的通脹概率不大，相反，隨着CPI下半年大概率走低，通縮壓力將增大。

具體到PPI方面，工業產品價格也顯示出通縮一面。

申萬宏源研究認爲，沙特在減產協議基礎上資源增加減產，需求預期尚處於低位，雖然後續有望改善，但對我國PPI的衝擊幅度最大在5月，此後將有所收窄。

鋼價、煤價短期反彈幅度或受高庫存階段性約束，預計將共同導致5月PPI通縮程度加深至-3.8%，全年PPI均值預計-2.2%。

不過國內復工進展良好，交通物流恢復、天氣轉暖，部分領域的經濟數據回暖。例如5月1日至5日，國內1.15億人次遊客爲國內旅遊貢獻475.6億元收入，旅遊市場基本恢復同期的50%。

在“六保”政策穩經濟措施下，國內各類需求將進一步釋放，中國14億人口的大經濟社會將在後疫情時代演構建一個新的經濟生態，將對PPI、CPI形成巨大影響。

作者：喇叭花

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