5月28日港股盘后，阿里影业（1060.HK）将发布截至2020年3月31日的年度业绩报告。根据彭博汇总的分析师一致预期，阿里影业2020财年营收为将达26.12亿元，同比减13.9%；调整后净亏损6.23亿元，同比扩大146%。

　　对于2020财年业绩，阿里影业今年4月曾发布盈警，预计该财年归属于公司所有者的净亏损约11亿-12亿元。阿里影业在公告中表示，除了疫情对第四财季（2020年一季度）的影响外，全年亏损额还包含针对部分应收款项和投资项目计提的大幅减值拨备（约8亿元）。

　　回顾2020财年上半年（2019年4月1日至9月30日），阿里影业营收为15.01亿元，同比下滑2%。净亏损为3.9 亿元，同比扩大 210%。主要受一些参投电影票房不及预期，和公司对投资项目作出投资减值影响。

　　阿里影业收入主要来自互联网宣发、内容制作及版权综合开发三块业务，其中互联网宣发占最大头（79%），上半财年营收11.80亿元，与去年同期基本持平。宣发板块下，“淘票票+优酷”双端电影场景会员超过 4000 万；宣发平台“灯塔”已覆盖国内 60%的院线电影。

　　此外，内容制作收入因自制剧交付推迟而同比下滑了34%，至2.05亿元，综合开发收入受IP衍生品增长驱动同比翻倍，至1.17亿元。

　　在当季的财报会上，分析师比较关注阿里影业内容板块（含电影和自制剧）下半财年的发展策略，以及公司在宣发方面与同业（如猫眼娱乐）的竞争情况。

　　内容板块，阿里影业高管当时提到，下半财年有7部主控及参投的电影出品和发行，包括《只有云知道》、《中国女排》、《唐人街探案 3》等。2019年孵化的自制剧项目将在2020年上半年进入收获期。

　　另外在自制内容方面，报告期内阿里影业花不到4亿元收购《火星情报局》制作方银河酷娱60%股权，发力自制综艺。

　　如今春节档、五一档等多个电影窗口期因疫情“泡汤”，阿里影业手里积攒的多部头部电影如今仍是积压待映的状态。阿里影业的宣发业务也无法从电影票房中提取收入。

　　在线票务板块，阿里影业表示，两大票务平台的市场份额趋于稳定，竞争重点由票补转向生态服务。

　　对于2020年的票房市场，摩根大通和摩根士丹利近期均作出下调。摩根士丹利将2020年票房收入下调至320亿元，同比降幅50%。 摩根大通则将票房预测下调了70%。

　　摩根大通5月8日发布的研报提到，疫情爆发以来，港股电影股市值蒸发了28%-38%，A股电影股市值蒸发了约20%。但伴随电影院重新开放和退税等多重政策的刺激下，电影股表现不佳的情况将有可能出现逆转。报告认为，IMAX中国和猫眼的估值吸引力相对较大，对阿里影业保持中立。

　　截至5月27日，彭博跟踪的4位分析师中，2位予阿里影业“买入”评级，2位予“持有”评级，无“卖出”评级。平均目标价为1港元。

　　阿里影业5月27日收涨1.05%至0.96港元，恒生指数收跌0.53%。