丁磊說，網易沒有成功，還在成長。

　　據IPO早知道消息，在週四通過港交所聆訊後，港交所官網於5月29日午間披露了網易通過聆訊後的招股說明書，中金、瑞士信貸、摩根大通擔任聯席保薦人。

　　這也意味着，一旦網易於6月11日正式完成在港二次上市，其就將成爲繼阿里巴巴後，又一家同時在美股和港股同時上市的國內互聯網巨頭。

　　值得一提的是，在招股書披露後的同一時間，網易官方微信公衆號發佈了創始人兼CEO丁磊的致股東信，這也是網易在納斯達克上市20年以來，丁磊發佈的首封致股東信，標題爲《相信熱愛的力量》。（注：該致股東信同樣在招股書中披露）

　　丁磊在信中提到，“到今天，網易的股價無論是提升倍數，或是年複合增長率，都有良好的表現。我們每季度爲股東分紅，也已經堅持了6年。這是一個好的趨勢，它代表了我們與投資人分享成長的意願，也代表了網易仍像少年般蓬勃與充滿活力。”

　　

　　招股書顯示，網易於20世紀90年代末以典型中文門戶網站起家，並推出了至今仍在蓬勃發展的媒體及電子郵件服務；2001年，網易的戰略擴展到在線遊戲業務領域，根據APP Annie的數據，按2019年iOS及Google Play綜合用戶支出計算，其現已成爲全球第二大移動遊戲公司。

　　2006年，網易推出有道業務，後已成爲在紐交所上市的智能學習平臺；2013年推出音樂流媒體平臺網易雲音樂；2016年，網易開設電商平臺嚴選，目前也已成長爲一家主流的自有品牌商品平臺。

　　截至2019年12月31日，網易電子郵箱註冊用戶總數超過10億，網易雲音樂註冊用戶總數超過8億。2019年，有道平均月活躍用戶數量亦超過1億。

　　

　　2017年至2019年，網易的淨收入分別爲444.3億元、511.7億元和592.4億元（人民幣，下同），淨利潤分別爲118.8億元、86.1億元和134.6億元。

　　2020年第一季度，網易的淨收入爲170.6億元，同比增加18.3%；毛利潤爲93.8億元，同比增加21.2%；淨利潤爲35.5億元，同比增長近30%。

　　值得注意的是，過去三個財年及2020年第一季度，各期間並無來自單一客戶收入的佔比超過10%。

遊戲業務爲主要“現金牛”

　　其中，在線遊戲業務是網易最主要的收入來源。其主要通過銷售遊戲內的虛擬道具產生手遊收入，並主要通過銷售預付點數產生端遊收入。

　　2001年，網易發行了第一款大型旗艦遊戲《大話西遊》，隨後19年裏持續更新內容和形式並不斷推出創新玩法，使該系列遊戲至今仍然備受玩家喜愛。

　　而在近兩年網易的熱門在線遊戲產品矩陣中，代表性的遊戲包括《陰陽師》、《荒野行動》等。其中，前者於2019年多次登上中國區iOS暢銷榜榜首，後者則於2019年多次登上日本區iOS 暢銷榜榜首。

　　值得注意的是，在線遊戲業務第一季度在總營收的佔比再度達到80%。換言之，網易重新變回“遊戲公司”。

　　這也預示着，其作爲網易毛利率最高的業務板塊，今後一段時間或將帶給公司整體淨利潤更高的增長。何況，作爲長期排名中國發行商出海收入排行榜前三的網易，海外市場有待進一步挖掘。2019年，海外遊戲收入佔總遊戲收入的11%。

技術驅動有道長期發展

　　除遊戲業務外，有道是網易過去數年最爲可靠的第二增長點，並於2019年10月成功在紐約證券交易所掛牌上市。

　　網易於2006年成立有道，並在2007年推出旗艦產品有道詞典，按月活躍用戶數計，有道詞典至今仍然是中國最受歡迎的語言類應用程序。在有道詞典的早期成功基礎上，有道不斷擴展的服務和產品，滿足不同年齡段用戶的終身學習需求。

　　2020年第一季度，有道的淨收入爲5.4億元，同比增長139.8%；毛利率則爲43.5%，相較2019年同期的23.4%增加20個百分點。其中，學習型產品和服務的淨收入爲4.4億元，同比增長226.4%。該部分業務在Q1的毛利率則從2019年同期的18.5%增加至高達48.7%。

　　而在線課程在第一季度的的淨收入爲5.2億元，同比增長286.8%；其中有道精品課的淨收入同比增長311.9%至4.4億元。

　　顯然，淨收入和毛利潤的增加分別主要源於K12付費人次和人均課單價、規模效應增強和教師薪酬結構進一步優化等因素。

　　2020年第一季度中，有道K12付費註冊人數爲15.28萬，同比增長358.7%；有道精品課的人均課單價則同比增長158.2%至1,619元。此外，基於2019年8月推出的有道詞典比2.0的銷量大幅增長，Q1學習產品收入亦同比增長188.7%。

　　此外，網易還將科技嵌入到學習與教學過程中，以確保有道的服務和產品能夠提供一流的學習體驗。多年來，網易建立了自主研發的OCR、NMT、語言數據挖掘及語音識別、以及數據分析技術，爲服務和產品奠定了基礎，並根據用戶生成的大量數據進行反覆迭代完善。

創新業務帶來想象空間

　　目前，網易的創新業務包括網易雲音樂、網易嚴選、網易郵箱、網易CC直播、網易傳媒、網易支付等大家耳熟能詳的應用。

　　其中，網易雲音樂於2013年4月推出，截至2019年12月31日，網易雲音樂註冊用戶數超過8億。同期，平臺擁有超過100,000名獨立音樂人，這些獨立音樂人的歌曲在2019年累計播放超過2,700億次。

　　網易嚴選則主要銷售自有品牌產品，包括消費電子產品、食品、服裝、家居用品、廚具和其他日用品，其主要向中國的原始設計製造商（ODM）進行採購。ODM模式使嚴選能夠通過消除品牌溢價並剔除分銷商和零售商等渠道中間商，進而以較低的成本提供優質的商品。除在線外，網易嚴選還在杭州和上海開設了四家線下商店，吸引更多消費者通過體驗式零售在嚴選發掘熱賣商品。

　　正如丁磊在致股東信中提及的那樣，“從郵箱、門戶、互娛、公開課，到有道、音樂、電商......我們不定義自己，不束縛自己，無論邊界，無論領域。只要足夠相信可以改變點什麼，便願意爲之一搏。”

　　因此，儘管存在一些短期虧損，但隨着網易逐漸摸透各個行業的具體打法後，創新業務的增量空間將被進一步釋放。而自2019年第二季度起，創新業務的整體毛利率已由負轉正。

　　丁磊在招股書中表示，網易接下來將主要聚焦四件事：建立一個有自我進化能力的組織；做更多讓團隊驕傲的產品；堅定地推進全球化戰略；以及推動資源更普惠。

　　“到今天爲止，我們還沒有成功，我們還在成長。”丁磊說道。

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