5月29日收盘，贵州茅台市值17167亿，中国石油市值7778亿，一个卖酒的竟然值过两个中国石油，让人难以置信。把时间拨回到2007年11月5日，中国石油在沪市挂牌上市，当天上市价格为48.6，最高48.62，收盘43.96，市值82784亿。当天的贵州茅台市值为1484亿，彼时的中国石油相当于55个茅台。十二年，一个孩子读完九年义务教育然后又读完高中的时间，茅台已成长为一棵参天大树，中国石油则跌落神坛，市值只剩了当初的一成。

数据方向没来由浑身一颤，感慨万分。

1.为什么会这样

12年来，中国石油的净利润从1435亿下滑到670亿，茅台的净利润从30亿增长到440亿，这是两者市值出现逆转的主要原因。

不是还相差230亿么，不至两倍市值吧？

这张图看得更清楚：中国石油的营业收入，2007年为8350.37亿，2019年为25168.1亿，12年时间翻3.01倍，同期的营业成本翻了4.11倍，财务费用翻了9.7倍，极大吞噬了利润空间，利润只剩了当初的47%；贵州茅台，12年时间收入翻了11.8倍，各项成本控制得更好，财务费用甚至还赚了钱，利润比当初翻了14.82倍。

关键是，资本市场认为这种模式、这种趋势还会持续下去，用更少的资本创造了更高的利润，所以给了茅台更高的估值。

2.中国石油还会继续跌吗

在这里发起两道灵魂拷问：

1）中国石油会不会从A股退市？

2）对于大国战略而言，是石油重要，还是白酒重要？

数据方向认为：中国石油不会从A股退市，石油比白酒更重要。答案不同的投资者，可以不用往下看，会浪费两分钟宝贵时间。

中国石油不会从A股退市，这就决定了，在某个地方有一个底线，不可能一直跌下去。

石油比白酒重要，这就决定了，国家不会放任不管，会在恰当的时候进行宏观调控。

道理很简单，全民都醉生梦死，国家就会失去希望，就像早几年房地产一样，全民都炒房，就没人愿意搞实业。

3.石油行业前景如何

1）新能源对石油的影响

有一种观点，认为锂电、风能、太阳能等新能源出来后，石油会被淘汰。

这种担心有些多余，所有的改变都不会一蹴而就，而是循序渐进。互联网媒体出现这么多年，传统的报纸媒介开始时受到一定冲击，然后就稳定下来，进而发展成一种并存互补的形态。电商出现后，传统的商业体也没有被消灭，整个行业目前仍在变化，新的模式不断涌现，线上线下结合、直播带货、商品直销等等。最终能够活下来的，能够活得很好的，一定是最被市场认可，最受老百姓欢迎的。

目前的新能源成本高，技术有待突破，市场培育更需要一个漫长的过程。新能源的出现，在某些场景能够替代石油，在另一些场景不能替代石油，大家都有适合各自的生存空间。而且，中国石油同样也可以投资新能源，在加油站安几根充电桩，你说它是新能源还是旧能源？

2）石油和钢铁一样，都属于夕阳行业？

石油行业可以秒杀钢铁行业几条街。

钢铁行业：集中度不够，市场非常分散；上游原材料受制于三大矿山，没有铁矿山的定价权，三大矿山分属于澳大利亚和巴西，都是M国跟班，这种情况短期能以改变；下游面对家电和汽车厂家，又面临严格的质量体系认证。钢铁行业赚钱非常艰苦。

石油行业：行业高度集中，三桶油占了国内70%以上市场份额，中国石油是行业龙头老大；上游也不太好，但选项多一些，除了自已采掘，还可以从俄罗斯、欧佩克、美国，甚至伊朗、委内瑞拉进口，人民币的原油期货更为后期的原油采购渠道铺平了道路；下游的情况非常好，全球最难的进入门槛，全球最大的消费市场，全球非常高的销售单价，客户分散没有寡头，完美的赚钱环境。

说石油是夕阳行业，这里要说道说道。上游应该是夕阳行业，受经济周期影响大。下游更象是消费行业，每家每户每天都要用天然气烧火弄饭，每个月开车都要加几箱油，这些汽、柴油，天然气已经成为生活中不可缺少的部分，跟生活必需品一样，强大、稳定的市场需求，可以为中国石油提供源源不断的收入，而且没有坏账。

4.现在能不能投资中国石油

数据方向认为，长线资金可以适当布局。

1）低估值

数据方向对估值不在行，于是收集整理了今年以来中国石油的几份研究报告供大家参考：

六份报告中，3份“买入”评级，2份“增持”评级，1份“中性”评级，还不错。

另外，去年9月4日，光大证券发布的一份投资价值分析报告非常有意思：中国石油A 股和 H 股PB（市净率，下同）分别仅有 0.9 倍和 0.5 倍，而美孚为 1.7倍， BP 和 Shell 则均为 1.3 倍，都高于中国石油的 A 股和 H 股。由此可见，在历史 PB 的比较方面，目前无论是自身与历史比较，还是与其他三家公司比较，中石油 H 股和 A 股都是被低估的。伯克希尔公司于 2003 年 4 月买入中石油 H 股，当时中国石油的市值跟油气资产的折现值的比值仅为 0.49。报告认为“巴菲特买点”再现。