原標題:中芯國際答上交所29問:14納米進展、營收預期等答案都在這裏

來源:21世紀經濟報道

6月7日晚間,中芯國際對上交所的首輪問詢進行了回覆,距離招股說明書披露僅僅一週,可謂神速。

作爲中國大陸芯片製造領域巨無霸,中芯國際啓動科創板IPO後就受到八方關注。目前中芯國際在港股的市值已經超過了1000億港元,大家也十分期待其在A股市場的表現。

從全球來看,根據集邦諮詢報告,2020年第一季晶圓代工產業全球前五名分別是臺積電、三星、格芯、聯電和中芯國際,中芯國際以4.5%排在第五。

在此次問詢中,上交所一共提出了29個問題,涉及核心技術、公司治理、財務信息等六大方面,來看看中芯國際的回覆重點。

14納米和28納米業務可持續性如何?

首先,中芯國際的核心製程頗受關注,尤其是14納米和28納米。雖然目前收入佔比最高的還是成熟製程(0.15/0.18微米、55/65納米),14納米和28納米佔比仍較低,但是後兩者具有戰略意義,中芯國際也在加速新制程的商業化。

其中,其14 納米制程代工業務主要用於手機應用處理器等;28 納米制程技術主要用於手機 SOC 芯片、IoT、機頂盒、 數字電視、監控視頻處理器芯片等領域。

在2020年第一季度中,中芯國際14納米收入爲7215.42 萬元,佔總收入的1.3%,相比2019年第四季度1.0%有所增長,產能初步開始布建。

今年,中芯國際14納米的產能將繼續增長,中芯國際聯合首席執行官梁孟松曾表示,14納米月產能將在今年3月達到4K,7月達到9K,12月達到15K。

而此次募集的200億元中,80億就是用於14 納米制程的主要承載主體中芯南方 SN1 產線。中芯國際在回覆中表示,目前14 納米制程處於產能和產量穩步爬升階段。14 納米制程集成電路晶圓代工業務在手訂單充足。 

但是在報告期內(2017-2019年),中芯國際28 納米產品毛利率爲負。中芯國際表示,主要原因一方面是由於行業供求關係,目前28 納米制程全球純晶圓代工廠商有5家,各家廠商在28納米制程均佈局有較多產能,一定程度超出了該製程節點在當前的市場需求,2018年和2019年度全球28納米制程市場出現產能過剩,平均單價低於2017年。另一方面是較高折舊壓力的影響,這也符合行業後入者規律,隨着生產規模的增長與折舊壓力的遞減,產線的毛利率水平將會逐漸提升。

從上圖可以看到,和國際巨頭相比,中芯國際在正不斷趕超,目前和龍頭還有兩代的技術差距。

不過,不論14納米還是28納米,需求還在增長。受益於高壓驅動、圖像傳感器、射頻等應用的需求增加,根據IHS Markit統計,28 納米制程的集成電路晶圓代工市場將保持穩定增長,預計 2024 年全球市場規模將達到98億美元。14 納米及以下更先進製程的集成電路晶圓代工市場 將保持快速增長,預計 2024 年全球市場規模將達386億美元,2018 年至 2024 年的複合增長率將達19%。

5家工廠正擴建

再看目前中芯國際的產能和營收情況。

中芯國際在上海建有一座300mm晶圓廠和一座200mm晶圓廠,以及一座控股的300mm先進製程晶圓廠在建設中;在北京建有一座300mm晶圓廠和一座控股的300mm先進製程晶圓廠;在天津和深圳各建有一座200mm晶圓廠;在江陰有一座控股的300mm凸塊加工合資廠。總計有7條晶圓產線,1條凸塊加工產線。

其中,處於擴建中的就有5家工廠,分別是上海、北京、天津、深圳和江陰的工廠。中芯國際表示,5個工廠擴建工程預計將於202 年根據各自的安裝調試進度及廠務廠房工程的建造進度分批進行轉固。

將產能橫向對比來看,中芯國際2019年產能是5482千片,和臺積電、聯華電子存在差距。

因此,中芯國際繼續建廠擴大產能,同時加大研發投入。2017年-2019年,中芯國際研發投入分別爲357607.78 萬元、447090.01萬元及 474445.66 萬元,佔營業收入的比例分別爲16.72%、19.42%及 21.55%。 

同時,競爭對手的投入也很巨大,臺積電2019年的研發資金就高達211億元。

整體營收方面,在扣除政府補助等非經常性損益後,2017年到2019年,中芯國際歸屬於母公司股東的淨利分別爲2.73億元、-6.2億元及-5.2億元。

中芯國際預計2020年上半年營收約132億元,其中,截至第一季度已實現營收約64億元,預計2020年上半年扣除非經常性損益後產生虧損風險較低。

同時,中芯國際也表示,考慮到 2020 年下半年市場環境變動影響及中芯南方固定資產轉固導致折舊費用上升,使得淨利潤具有較大不確定性,扣非後歸母淨利潤可能存在虧損風險。 

具體來看,比如重要子公司中芯南方、中芯北方及中芯深圳報告期各期均形成虧損,主要系資本支出大,折舊政策較爲謹慎等因素所致。“未來,隨着中芯南方等重要子公司的在建工程項目陸續達到預定可使用狀態,並轉入固定資產,一定時期內會面臨較大的折舊壓力,可能導致中芯南方等子公司扣非後淨利潤下滑,甚至出現扣非後淨利潤產生較大虧損的風險,可能會對發行人扣非後歸母淨利潤產生較大影響。” 

(作者:倪雨晴 編輯:李清宇)

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