960億美金：阿斯利康和吉利德成爲“世紀併購”主角的幾率有多大？

原標題：960億美金：阿斯利康和吉利德成爲“世紀併購”主角的幾率有多大？

6月7日，彭博社援引知情人士消息，阿斯利康或將960億美元收購吉利德，兩公司上個月已就潛在的收購事宜進行了初步接觸。

對此傳言，E藥經理人第一時間聯繫了阿斯利康和吉利德官方。阿斯利康中國和吉利德中國一致表示，對目前的市場傳言不做任何評論。

近年來，生物醫藥的併購金額是越做越大。2018年武田640億美元收購夏爾，2019年艾伯維630億美元收購艾爾建，BMS以740億美元收購新基。如今，又傳出這960億美元的併購交易，這個傳聞的可信度究竟有多高？大家的第一反應都是什麼？阿斯利康與吉利德目前都處於什麼狀態？

01 同是天涯“淪落人”

2014年5月，阿斯利康確認拒絕輝瑞1170億美元的收購。彼時，阿斯利康認爲，收購要約極大低估了公司應有的價值。當時輝瑞提出收購時，阿斯利康的境遇非常尷尬：因爲埃索美拉唑、喹硫平和瑞舒伐他汀三大核心產品面臨專利懸崖，銷售額大幅下滑帶動整個公司營業收入和淨利潤連續下滑3年。

當時，阿斯利康總裁Pascal Soriot揚言，要讓阿斯利康銷售額在未來十年翻一番。至2019年，時間已經過去一半，阿斯利康的銷售額不僅沒有增長，反而下降了近30億美元。

雖然收入一直處於下滑通道，但阿斯利康一直在加大研發投入，2015年以後阿斯利康研發效率開始大幅提升，上市了幾個重磅品種，譬如奧希替尼（該公司第一大品種，2019年銷售額31.9億美元）、德瓦魯單抗（PD-L1單抗，2019年銷售額14.69億美元），暫緩了青黃不接的狀況。

得益於奧希替尼的大幅增長（2019年同比增長82%），阿斯利康收入和利潤從2019年開始止跌回升。目前的阿斯利康也只是剛剛擺脫下滑，離實現翻一番還有較大距離。

吉利德方面亦是如此境遇。一方面，業績步入下滑通道。2006年-2015年，吉利德經歷了一段業績中高速增長期，2015年業績開始下滑，至今仍未止跌。另一方面，吉利德的一大波產品受到專利懸崖威脅，其中包括恩曲他濱、利匹韋林、替諾福韋等在內的所有艾滋病用藥均在2020年前過期，大多數是2018年就已經過期。除抗艾藥之外，包括治療丙肝的替諾福韋地索普西、以及心血管用藥的兩款產品均已全部到期。

在吉利德丙肝神藥丙通沙退場後頭部品種較少，僅有HIV藥物Biktarvy一匹黑馬，2018年上市後迅速打開市場，成爲第一大品種，2019年銷售額達到47.38億美元，同比增長300%。然而由於丙肝市場的持續萎縮，僅靠該產品仍無法扭轉業績下滑。

有意思的是，同樣境遇下的兩家企業的teamleader，阿斯利康現任CEO Pascal Soriot和Gilead現任CEO Dan O'Day，他們之前都曾就職於羅氏製藥擔任高管。

02 “八竿子打不着”的產品線

境遇相同，但質地卻完全不同，現有產品幾乎沒有重合交叉。

阿斯利康現有產品收入主要來源於四大塊：抗腫瘤用藥收入貢獻佔34%，代謝用藥佔26%，呼吸科用藥佔21%，其他領域藥品佔19%。

而吉利德現有產品收入主要來源於艾滋病用藥，該部分比例佔到74%，其次是肝炎用藥佔到16%，心血管用藥、抗腫瘤用藥分別佔到4%和3%。

研發品種儲備上，阿斯利康主要是在抗腫瘤領域，Lynparza已在FDA獲批用於治療胰腺癌，用於治療SCLC適應證的申請也已經提交；用於治療非小細胞肺癌的Imfinzi已經獲批，以及用於治療胃癌的曲妥珠單抗ADC藥物目前也已公佈臨牀3期數據。

而吉利德目前的研發品種儲備上主要是用於類風關適應證的filgotinib已在美國NDA階段，用於R/R MCL （復發/難治性套細胞淋巴瘤）適應證的KTE-X19在美國和歐洲進入BLA階段，用於治療R/R BCL適應證的mavrilimumab在美國FDA進行到臨牀2期。

03 看好or不看好

正因如此，傳聞一出便引發熱議，很多業內人士第一反應便是不可思議。

雪球大V Stevevai1983認爲，完全沒道理，業務上沒有協同性，AZ未來5年以上增長無憂，合併反而拉低自己的增速。

微博大V伊洛牧認爲，AZ喫下吉列德？感覺挺難。瑞德西韋炒作加成，現有市值就有970億美元，手裏還有現金200億美元。吉列德現有產品主要在抗病毒+收購的Kite Pharma細胞治療血液腫瘤，HCV曇花一現（去年醫保談判3個丙肝產品國內降價90%），細胞治療難堪大任，現在超7成收入還來自於抗HIV治療。目前佈局產品線主要在抗病毒、炎症疾病、腫瘤。