中國5月社會消費品零售總額年率將於6月15日公佈，前值爲-7.5%。目前機構普遍預期，5月社零同比跌幅或將收窄至-2%左右，線上消費有望大幅增長，汽車和地產後週期消費或是整體消費中的結構性亮點。

光大證券表示，5月社消零售穩步回升，同比增速或在0.2%左右。

廚芯全國餐飲復工指數由4月底的88.8%上升至5月底的92.7%，客流指數也由 69.9%上升至81%。乘聯會數據顯示，汽車銷售繼續恢復，5月乘用車零售銷量較4月環比上升12%，同比由前月的-6%升至0，汽車經銷商庫存預警指數進一步下降至54.2%。食品飲料等必需品，通訊器材、醫藥、日用品等疫情利好品類，文化辦公用品等復工受益品類或將進一步提振，家電傢俱等耐用品、服裝、金銀珠寶等可選品及餐飲恢復力度或仍稍滯後。

中信證券預計5月社消大概率能擺脫負增長，並持續看好汽車和地產後週期中家居建材家電等耐用消費品的消費回補。汽車和地產後週期消費受到疫情影響的需求會後延釋放，同時汽車消費政策、消費券以及商家加大折扣促銷力度等均有助於以上商品短期消費需求的提振，這或是整體消費中的結構性亮點。

海通證券預計，5月社會消費品零售總額或將持平於去年同期水平，同比增速歸零。

華創證券首席宏觀分析師張瑜預計，5月社零增速大概在-1%至0%左右。其中，線上消費或將大超預期，預計5月同比可能在20%以上。

支撐線上消費超預期的數據有如下幾項：第一，根據浙江省郵政管理局的公告，浙江省5月份快遞業務量單月達16.8億件，同比增長52.5%，在傳統業務淡季期間超過2019年11月“雙11”業務旺季的15.8億件，創造了新的歷史單月最高紀錄。第二，5月1日至5月5日，實物商品網絡零售額同比增長36.3%。第三，4月28日至5月10日，第二屆“雙品網購節”促銷活動期間總銷售額達1825.1億元人民幣，帶動同期全國網絡零售額超4300億元，同比增長20.8%，其中實物商品網絡零售額超3800億元，同比增長33.3%。

華創固收周冠南團隊表示，5月社零增速或將回升至-2%左右，主要受消費券以及汽車消費向好影響，後續需關注“地攤經濟”對社零的拉動作用。從乘聯會廠家零售情況來看，5月汽車消費較4月汽車消費有所回暖，疊加4月底及5月初“消費券”集中下發，5月社零增速升幅或較大。

據商務部監測，5月1日-5日，重點零售企業日均銷售額比清明假期增長32.1%，呈現加速回升態勢。且“五一”假期線上消費熱度不減，全國實物商品網絡零售額同比增長36.3%。

興業宏觀魯政委對此表示，在“五一”小長假的拉動下，5月商品零售的恢復速度有望加快，預計5月社會消費品零售同比或較上月提高5.5個百分點至-2%。但餐飲方面，“五一”期間全國客運量同比下降53%，反映居民旅遊出行需求仍未恢復，出行減少將影響居民外出就餐的需求，因此5月餐飲收入同比將延續負增長。

瑞銀首席中國經濟學家汪濤預計，5月社會消費品零售同比跌幅可能從7.5%收窄至2%。

國泰君安花長春指出，5月廣義乘用車銷售對社零貢獻較4月進一步提升，地產後週期相關消費以及其他可選消費拖累將進一步降低，餐飲消費預計在5月延續15%的恢復程度，達到正常時期85%左右的水平，總體社零增速預計在-3%左右。