捧红杨幂的欢瑞世纪遭问询业绩巨亏之下家族式经营能撑多久？

虽然2020年一季报的扣非净利“回血”为正数，但是2019年业绩巨亏的欢瑞世纪（000892）仍然没有躲过交易所的“法眼”。6月2日晚间，深交所向欢瑞世纪发去年报问询函，就2019年业绩、资金风险、控股股东股票质押等提出一系列问询，同时要求欢瑞世纪6月10日前回复并披露。

深交所问询函的背后，是欢瑞世纪一系列尴尬的现实。近年来，欢瑞世纪业绩增速逐年下滑，多部剧目出现积压、艺人不断流失。2019年度实现营业收入5.4亿元，同比下降59.35%，归母净利润亏损5.51亿元，业绩承诺期后第一个会计年度即出现业绩变脸。

进一步引发市场担忧的是，欢瑞世纪控股股东及其一致行动人已到期且没有履约或追加担保能力的质押股份数量为2.28亿股，占其所持股份的78.78%，占公司总股本的23.27%。就连深交所在问询函中都问到是否会爆仓。

而就在2019年11月，为实现借壳上市不惜业绩造假1.3亿而遭证监会长达两年调查后，最终被罚452万。

起步于夫妻店的欢瑞世纪，直到2011年9月改制为欢瑞影视时，该公司都由陈援、钟君艳夫妇二人100%控股。有业内人士指出，大股东法律意识薄弱、市场风险认知较低致使欢瑞世纪出现一系列的问题，此前并无上市公司管理经验的陈援、钟君艳夫妇，家族式经营还能撑多久？

股价下跌引爆质押雷

深交所在问询函中提到，年报显示，公司实际控制人及其一致行动人共计持有公司股份 289,815,273 股，占比 29.54%，控股股东共质押其所持本公司股份数为 229,064,656 股，占其共同所持本公司股份的 79.04%，占本公司总股份的 23.35%。深交所要求欢瑞世纪补充披露控股股东被质押的股份是否存在被平仓的风险。

就在2020年4月23日，欢瑞世纪公告称，公司控股股东及其一致行动人合计持有公司2.90亿股，占公司总股本的29.54%，累计质押股份数量已经达到2.85亿股，占其所持股份的98.50%，占公司总股本的29.10%，几乎处于无股不质押的状态。

而更令人担忧的是，公司控股股东及其一致行动人已到期的质押股份数量为2.28亿股，占其所持股份的78.78%，占公司总股本的23.27%，公告显示控股股东及其一致行动人对上述已到期的质押股份没有履约或追加担保的能力。

公告称，公司控股股东及其一致行动人已就上述到期、但并未赎回、仍处于质押状态的股份的解决方案正在与质权人及资金融出方进行协商，希望能够获得债务展期。

其实，质押的雷一早已经埋下。

2016年12月，欢瑞世纪以每股8.72元的价格发行1.75亿股，募资15.3亿元，扣除发行费用后用于电视剧、电影的投资、特效后期制作中心及补充公司流动资金。

以上非公开发行股份的认购对象为欢瑞联合、北京青宥、青宥瑞禾、弘道天华。其中，欢瑞联合认购1.07亿股，认购金额为9.3亿元，占发行总量的60.78%。发行完成后，欢瑞联合成为公司第一大股东，且与陈援、钟君艳、陈平、钟金章、浙江欢瑞、天津欢瑞为一致行动人。

值得注意的是，在欢瑞联合参与认购非公开发行股份前后，陈援、钟君艳夫妇、天津欢瑞、浙江欢瑞累计质押1.66亿股股份，质押数量占当时天津欢瑞及其一致行动人所持股份的94.40%。就在此时，为其质押逾期埋下了隐患。

2015年底，公司股价达到最高点后，便一蹶不振。截至2020年5月29日，公司收盘价为每股3.77元，再一次逼近五年低点，较上年末累计跌幅达24.75%，较公司2015年每股23.86元的最高价跌幅达84.2%，较上述募集配套资金非公开发行股份的发行价下跌56.77%。天津欢瑞认购的1.07亿股账面已亏损5.28亿元。

重大资产重组业绩造假

欢瑞世纪前身是成立于2006年9月的浙江三禾影视文化有限公司，早期是浙江浦江人陈援、钟君艳夫妇合资的夫妻店，二人分别担任公司董事长和总经理职务。

钟君艳、陈援二人均非影视“科班”出身。钟君艳高中学历，早年做过服装生意，后又曾从事地产生意。

钟君艳夫妇趟进娱乐圈，最初是由于参投于正的电视剧作品，后来，二人与于正闹翻便自立门户。

2015年开始走上借壳之路，第一次借壳泰亚股份失败，2016年1月，星美联合拟作价30亿元收购欢瑞影视100%股权，构成欢瑞影视借壳上市。

欢瑞世纪实际控制人陈援和钟君艳夫妇直接和间接持有星美联合股份后，星美联合发布公告称，计划以非公开发行股份购买欢瑞文化、陈援、钟君艳等60名股东所持有的欢瑞影视100%股权。彼时，欢瑞影视2014年的营业收入为2.9亿元，归母净利润为0.51亿元，总估值却达到30亿元，构成重大资产重组。

2016年欢瑞世纪成功借壳上市，除陈援、钟君艳夫妇外，也让众多明星实现了财富梦。然而好景不长，2017年7月，因涉嫌信息披露违法违规，欢瑞世纪被证监会立案调查。

2019年11月6日，中国证监会对欢瑞世纪历时两年的调查落下帷幕，重庆证监局的行政处罚决定书显示，欢瑞世纪主要涉嫌违法事实如下：欢瑞影视2013年-2016年存在少计提坏账准备的问题及未披露关联方占用资金情况；欢瑞影视2013年、2014年存在提前确认收入的问题；欢瑞影视未能提供真实、准确、完整的2013年度、2014年度、2015年度及2016年半年度的财务数据，导致欢瑞世纪公开披露的重大资产重组文件存在虚假记载及重大遗漏。

根据《证券法》第一百九十三条第一款规定，重庆证监局责令欢瑞世纪改正，给予警告，并处以罚款；对相关责任人给予警告并处罚款。公司及相关责任方被累计罚款452万元。

面对证监会的处罚，欢瑞世纪表示将承担相应的责任，并积极履行和配合执行本次行政处罚的决定。

2019年度亏损5.51亿元

连续三年，欢瑞世纪业绩持续下滑。2017年-2019年度，公司营业收入分别为15.67亿元、13.28亿元、5.4亿元，同比增长112.20%、-15.23%、-59.35%，归母净利润分别为4.08亿元、3.25亿元、-5.51亿元，同比增长66.10%、-20.42%、-269.97%，增速不但逐年放缓、出现负增长，2019年更是亏损5.51亿元，业绩承诺期后第一个会计年度即出现业绩变脸。

公司表示，2019年由于影视行业进行的规范化调整，导致播出环境及市场需求发生了新的变化，公司部分剧集的售卖受到一定程度的影响，公司对投资制作影视剧项目较为审慎，短期内对公司业绩产生了一定的影响。

除此之外，信用减值损失和资产减值损失是2019年大幅亏损的主要原因。年报显示，2019年公司计提应收账款坏账损失2.93亿元、存货跌价损失0.41亿元。

公开资料显示，欢瑞世纪业务涵盖电视剧投资、制作和发行，艺人经纪等相关业务。2019年，公司实现全网首播的影视剧仅为5部，同期华策影视为16部。《天乩之白蛇传说》则在2019年由于政策原因，被播放平台下架。目前公司仍有《封神之天启》《天下长安》等已积压2-3年的未播剧目。

剧集积压明显对公司业绩产生了较大影响。2019年度除根据坏账损失率计提坏账准备外，公司还对《封神之天启》计提了单项坏账准备，对《天乩之白蛇传说》、《封神之天启》等存货计提了跌价减值损失。目前，公司存货仍有10.59亿元。

2018年、2019年，欢瑞世纪连续两年年报因《天下长安》被出具了带保留意见的审计报告。年报审计师认为，鉴于电视剧《天下长安》在2018年存在未按计划档期播出且至今仍未播出的情况，无法获取充分、适当的审计证据，以判断上述情况对应收账款可收回性的影响，因此无法确定是否有必要对《天下长安》相关应收账款的坏账准备作出调整。