【野火财经】6月14日专稿，OTA三家上市公司，同程艺龙、携程和途牛相继发行完2020年一季度财报。因为疫情，旅行公司遭到重挫，收入均大幅下滑，而途牛更为严重。

携程亏54亿，途牛亏2.1亿，同程亏5600万

携程（TCOM.O）今年一季度收入47亿元，下滑42%，亏损约54亿元，和去年同期盈利46亿元相比，受伤最重，感觉完全是两个公司。这也是携程历史上最惨的一个季度，季度亏损创下新记录。

同程艺龙（简称同程：0780.HK）一季度收入10.26亿元，同比下滑大约43%；净亏损5600万元，去年同期盈利9700万元，这是一家正常的OTA公司，展现出抗击打性。

同为大股东，携程和腾讯持股同程不相上下，但经过一季度考验，同程应该看穿一切，谁才是真大腿；OTA格局已变，老牌劲旅携程并没有那么强，且“自身难保”。

途牛（TOUR.O）一季度财报发布时间最晚，或许和CFO离职有关。出任途牛CFO两年多的Maria，于5月31日离职。

数据显示，途牛季度收入为1.74亿元，同比下滑62%；此前预期下滑65%-75%之间，表现略好于预期。途牛一季度亏损2.1亿元，去年同期亏损1.5亿。

OTA三大圈层

途牛季度业绩表面看也“正常”，亏损大约2.1亿元，不及携程零头。单纯看亏损程度，途牛似乎还乐观些，其实不然。途牛亏损成为习惯，从2014年5月上市，至今年一季度，累计亏损超过60亿元。

途牛未能在一个完成年度（按照美国会计准则）实现盈利，21个季度中，偶尔在旺季三季度可以勉强盈利，但是其他三个季度亏损窟窿无法堵住。

途牛今年一季度总收入规模只有1.74亿元，和携程、同程完全不在一个level上，大约是同程的1/6，或者是携程的1/27。所以不适合用“OTA三强”将它们并列。当然，同程也携程也不属于同一梯队。

收入代表了市场份额和江湖地位，利润代表运营效率。再拆解途牛收入项，旅游业务1.2亿元，其他业务5400万元。曾是OTA重要选手的途牛，主营旅游收入已经缩水至此，已经“下桌”了。

如果把半个OTA美团点评算进来，那态势比较复杂；携程和美团单挑更为合适，基本格局就是携程OTA老大已经不再稳如泰山。在一季度，美团到店酒旅收入达到31亿元，超过携程度假、酒店、商旅收入总和（大约18亿元）。

整体来说，OTA圈层划分，携程美团是A圈，飞猪无详细财务数据，应该介于A和B之间，同程落在B圈，途牛只能处在C圈。

“1美元退市”不是关键

疫情之下，旅游业停摆，跟团游更是重灾区，途牛一季度之所以还有1.2亿元收入，国内产品应该是1月下旬前贡献；3月后全球疫情严重，对途牛会持续影响。新冠疫情何时完全过去，没人能精准预测，国内如此，国际更如此。

虽处于C圈，很多人担心途牛股价持续低于1美元被纳斯达克摘牌，实际上途牛也接到警示通知，一度在媒体关注上处于“C位”。在6月初，途牛一度连续6个交易日收盘超过1美元，不过这是大盘上涨带动下的风口，非途牛基本面有积极变化。

途牛保住上市主要是面子问题，其实是否退市对途牛意义不大。现在股价跌至1美元附近，失去融资功能，此外换手率极低，也没有流动性，员工多数期权也没价值。

途牛想让股价持续10个交易日站在1美元以上，有多个方法；运营改善、减亏、资本层面合作一夜暴涨几十点都可以。最简单就是一道小学数学题：两股或多股（ADS）并成1股，这招中概股公司也常玩。

但在笔者印象中，凡是玩这种简单数学游戏的中概股，最后结局都不怎么样，该退市还是退市。如果途牛在业务层面上无计可施，那减员其实是一种方法。

年报显示，截至途牛2019年底，员工总数6188人，这意味着什么？下文再说……