原标题：从“黄光裕出狱”题材说起

【缘木求鱼】

对资本市场以及众多的市场中人而言，在投资逻辑的选择及分辨上，显然需要更普遍的自觉。

木木

6月28日，中关村、*ST美讯公告称，“公司于2020年6月24日晚间从北京市高级人民法院官方微信公众号‘京法网事’获悉，2020年6月24日，北京市第一中级人民法院根据刑罚执行机关的报请，依法裁定对黄光裕先生（注：两公司实控人）予以假释”。

6月29日——端午节假期后的首个交易日，两家公司的股票价格稍作挣扎后，随即双双跌停。如果从5月29日同时发动上涨攻势到6月24日、29日分别创出阶段高点计算，前者股价上涨了33.9%，后者股价上涨了57.8%。同期，在香港市场上市的国美零售和国美金融科技，前者股价实现了79.2%的涨幅，后者的涨幅则更夸张，达到154.7%。

这两年，“黄光裕出狱”成了一个题材，动不动就被人热炒一下。这一次，黄光裕真的出狱了。虽然公告一出，国美概念股的股价齐刷刷“见光死”，但如果炒作的基础逻辑没问题的话，“国美系”股票的股价，应该还有很广阔的想象空间。

那么，这个基础逻辑真的一点问题没有吗？恐怕未必，这样的投资逻辑，经不住推敲。

虽然搞砸一件事、做垮一家企业、瓦解一个系统或组织，往往只需一个人就够了，但要把一件事情做好、使一家企业健康成长或者完善一个系统、组织并使之有足够的生命力，仅凭一人之力肯定不行。资本市场以及市场中人，多次炒作并亢奋于黄光裕的“归来”，就暴露了投资认知的缺陷，也未尝不是一种悲哀。

回首观察黄光裕——或者说国美——的成功，虽然黄光裕个人的能动性在整个事业发展过程中起到重要作用，但这个成功，首先是带了特定时代鲜明特点的成功。在特定历史背景下，在大的社会、经济环境中，黄光裕适时的动作，很好地匹配了这个历史背景和环境，于是造就了个人和国美的成功。

历史人物都有局限性，黄光裕也不例外。

2008年——黄光裕入狱前，经过连续多个资本市场“大手笔”的加持，无论是黄光裕还是国美，都达到了事业的顶峰。但是，人世间的一切顶峰，既是过往努力的自然标识，也很可能成为未来前途的宿命性负担。当黄光裕在“线下”专心做存量整合，并为连续取得的进展而踌躇满志之时，以阿里巴巴和京东为代表的新业态，自2000年前后启程，已经持续“奔袭”了七八年时间了。单就这种不同的商业选择而言，2008年的黄光裕和国美，已经于不知不觉中接受了自己的历史宿命。

单就这种历史选择而言，黄光裕与众多热望其归来者的预期，恐怕还存在一定的距离。这种距离的产生，当然不关黄光裕的事，而是这些热望者的思路出了问题。虽然为许多人在灵魂深处抵触，但这个世界上确实没有“神”，即使“股神”巴菲特，也多次在公开场合承认自己会经常犯错；只循了这个简单逻辑，黄光裕会犯错，就没什么可奇怪的。因此，那些热盼黄光裕归来并预判国美系将如何如何的投资者，投资逻辑显然是不理性、不成熟的。

足以说明这个道理的例子还有很多。比如，即使强势如董明珠，进入一个新业态，也绝非能随随便便就复制自己的历史模式，无论是做手机，还是做新能源汽车，要想成功，显然都没那么容易，需要多种条件恰到好处地综合发力。就此而言，黄光裕归来，需要他认真面对的东西还很多，外人无需置喙、也很难置喙，但对资本市场以及众多的市场中人而言，在投资逻辑的选择及分辨上，显然需要更普遍的自觉，否则，大到市场的健康发展，小到自己的资金损益，都会受到很大的消极影响。