前言：2020年爲我國“十三五規劃”、“打響藍天保衛戰”、“超低排放改造”的收官之年。近三年，我國在7月份前後均出臺大氣污染防治管控方案。今年截止6月底，部分城市已有相應草案出臺，但具體政策尚未明確下達。目前市場需求萎縮加劇，部分城市庫存已經開始出現累積，板強長弱或將扭轉，供需矛盾由多轉空的情況逐漸明朗。此時限產政策出臺，供應端變數升級？鋼廠執行限產，軋線影響導向如何判斷？三季度供需矛盾又將如何演變？多種不確定因素令市場愈發謹慎迷離，現跟隨筆者逐一探討分析如下：

一、價格及利潤變動

1、價格方面

圖1：歷年唐山熱軋帶鋼價格走勢圖

數據來源：Mysteel

截止6月30日，唐山355mm熱軋帶鋼價格3670元/噸含稅出庫，由Mysteel統計數據可知，目前唐山355mm熱軋帶鋼價格低於前兩年同期水平。往年7月熱軋帶鋼價格，2018年震盪上行，整月上漲200元/噸，2019年震盪運行，幅度10-40元/噸。

2、利潤情況

圖2：唐山各品種利潤變化圖

數據來源：Mysteel

如上圖2所示，截止6月30日，唐山熱軋帶鋼、熱軋卷板、中板、螺紋鋼利潤分別低於去年同期169元/噸、69元/噸、39元/噸和249元/噸。成品材利潤相對較低。其中今年中板利潤持續強勁，除了中板以外，建材強於卷帶的局於6月份有所扭轉，目前板材類價格依舊相對堅挺，但螺紋鋼利潤開始加速壓縮，庫存出現累積。

二、熱軋帶鋼與熱卷、螺紋主力合約基差變動

圖3：2017-2020年熱軋帶鋼與螺紋主力合約價格對比圖

數據來源：Mysteel

圖4：2017-2020年熱軋帶鋼與熱卷主力合約價格對比圖

數據來源：Mysteel

伴隨鋼材金融屬性的不斷成熟，唐山及全國重點區域帶鋼產業相關客戶，多參與到套保、遠期、期權等模式中來。如上圖3、圖4所示，歷年唐山熱軋帶鋼-熱卷主力合約較唐山熱軋帶鋼-螺紋主力合約價差相比更加清晰穩定，卷帶相關性更強。

三、供應數據對比

1、限產影響情況

針對《7月份唐山市大氣污染防治強化管控方案》草案相關政策，小編整理2019年鋼企高爐限產比例20-50%的文件政策，Mysteel對唐山樣本138座高爐（不含長期停產）進行理論測算：合計月度影響鐵水量約516萬噸，減少品種產能約468萬噸，其中理論計算影響帶鋼月產量146萬噸，日產量4.87萬噸；具體影響量以鋼廠實際對產品的調配爲準。屆時高爐產能利用率爲59%，理論計算較當前產能利用率下降約17.25%。由Mysteel調研數據顯示，2019年6月28日至8月2日統計鋼廠產能利用率周度數據對比，實際下降15.37%左右。

2020年Mysteel根據唐山市7月份空氣質量強化保障方案的相關草案，針對鋼企高爐限產部分進行了理論測算：唐山33家全流程鋼企126座高爐，如若此次相關草案完全落地執行，與6月份當前生產情況相比，日均影響鐵水量將增加約8萬噸，高爐產能利用率預計下降20%左右，屆時，唐山高爐產能利用率預計將維持在約67%左右。其中涉及11家帶鋼長流程鋼廠，如若完全匹配到帶鋼軋線檢修，預計最多影響帶鋼日產量7.25萬噸，最少影響帶鋼日產量2.69萬噸。

2、產量變動

圖5：熱卷及帶鋼周產量數據對比圖

數據來源：Mysteel

由Mysteel口徑統計數據顯示，2020年第二季度北方地區熱卷周產量及京津冀地區熱軋帶鋼周產量總值爲308.07萬噸，較2020年第一季度增加12.59萬噸；較2019年第二季度同期減少13.4萬噸。另外，2019年第三季度北方卷帶同口徑周產量爲319.67萬噸，較2019年第二季度產量減少1.8萬噸。按照往年生產數據規律可知，第四季度需求季節性萎縮，板材類產量慣性減少。今年卷帶產量相對較低，限產政策調控之下，預計第四季度產量或繼續減少，減量幅度或有所放緩。

四、總結：

伴隨淡季深入，部分區域熱軋帶鋼庫存已經開始出現累積。下游訂單萎縮，悲觀情緒自終端向上蔓延。但今年區域化明顯加強，部分主流地區供需矛盾較輕，成品材現貨資源偏緊，支撐鋼材價格居高不下。帶鋼品種持續被低估，下游雖然在加速萎縮，但北方焊管、鍍鋅管、鍍鋅帶鋼等產品開工情況目前爲止仍好於去年同期。2016年以來經過國家環保政策的不斷深入，鋼企環保設施轉換升級，多數設備已經符合改造要求。限產政策的執行或不能大幅度地又或者立竿見影地影響某一時間段的鋼材產量。熱軋帶鋼供需情況目前來看相對穩定，建議廠商理性操作，結合產業數據，合理安排採購及銷售操作策略。

相關文章