2020年7月5日，中國現代牧業控股有限公司（1117.HK）欣然宣佈，根據公司目前可得的未經審覈綜合管理賬目及相關資料之初步評估，預期本集團2020年上半年的未經審覈綜合中期業績將錄得溢利不低於人民幣1.90億元（其中包含本公司向合資公司注入可生產能源的資產而確認的一次性出售淨收益合共約人民幣67百萬元），同比增長不低於40%（2019年同期溢利約爲人民幣1.33億元，其中包含一次性應收賬款減值撥回約人民幣1.09億元）。撇除兩個期間的一次性收益，溢利同比大幅增長400%以上。

2020年初至今，新冠疫情肆虐全球，對社會、經濟產生劇烈衝擊，各行各業均面臨着巨大挑戰。在此環境背景下，現代牧業積極應對，通過自我變革、專注上游，實現了牛羣健康穩定增長、單產總產連續突破預期、成本持續下降，在奶價維持穩定的條件下，規模優勢與內增效益進一步突顯，未來業績更加可期。

穩健前行：深挖內部增效潛力，產銷量快速增長

期內，公司運營指標全面提升。公司成乳牛年化單產保持穩健且持續的上升，通過優化奶牛基因、提高核心牛羣佔比、投資熱應激改善設施、持續改善奶牛舒適度、提高牛羣健康水平，2020年上半年公司成乳牛年單產突破了11噸（去年同期10.6噸），實現同比增長，再創高峯。得益於單產及規模化的顯著提升，公司的產量和銷量均實現近雙位數增長。未來，公司將繼續投入提升單產，嚴格執行適當擴羣的策略，在不增加牧場設施擴建的基礎上，通過提升現有牧場利用率增加牛羣規模，以期達到國際領先水平。

成本控制方面，公司通過精準化飼養、優化飼料結構以及靈活採購等措施，並隨着單產進一步提升，2020年上半年公斤奶成本繼續維持下降趨勢。公司致力優化採購策略，根據大宗飼料的價格規律逢低價適時鎖單、直接從廠家採購減少中間商等方式 ，抑制並消化大宗物料價格上漲的影響。通過提高飼料採購質量標準，嚴格進行配方飼料質量管理，提升飼料吸收轉化率，實現公斤奶飼料成本的持續降低。

公司於2019年與中信環境下屬環境基金成立合資公司，並向合資公司出售旗下蚌埠、肥東兩個牧場的能源資產公司股權，在非核心領域引入專業團隊，提升資產利用率，有關出售已於今年2月完成，今年上半年度確認一次性出售淨收益合共約人民幣67百萬元。此次出售有助於公司繼續專注於上游奶牛養殖，進一步提升上游業務的營運效率。

同心抗疫：積極應對突發事件影響，彰顯社會責任擔當

在冠狀病毒疫情爆發初期，國內運輸及物流方面受到了短暫影響，對飼料供應及原奶運輸帶來了困擾，但國家相關部門及時出臺了對疫情防控物資、民生保供物資物流保障政策，及短時間內消除了相關影響。國內疫情爆發時間恰與春節假期重疊，每年春節前公司各牧場均採購春節後近一個多月的飼料作儲備；同時公司2019年採購了約140萬噸的青貯玉米，爲配方靈活調整提供了充裕資源保障。疫情期間公司的戰略客戶蒙牛乳業、新乳業均嚴格信守收奶計劃，保障了公司原奶全部實現正常銷售。公司將生產安全放在首位，對生產區加強消毒，對員工身體狀況進行持續監測，利用遠程軟件靈活辦公，關注員工健康，嚴格防疫從未鬆懈。疫情爆發以來，公司的牧場整體營運及原奶生產銷售維持正常運行，牛隻與員工均未受到實質性影響。

受春節後的銷售淡季和疫情影響，公司2、3月的原奶價格受到影響。隨着復工復產穩步推進，下游乳企疫情期間及時採取促銷措施，節前渠道庫存在今年4、5月基本消化完畢，促銷力度也相較 2、3 月有明顯的改善，尤其是低線城市高端產品及白奶出現明顯消費反彈，帶動奶價觸底回升，公司原奶價格自4月起快速反彈。今年上半年奶價維持穩定並比2019年同期有輕微增加。

作爲國內最大的原奶生產商，公司緊密關注疫情發展，與社會共同渡過艱難時期，向疫情一線地區捐贈價值高達總計人民幣1,000萬元的“現代牧業”品牌系列奶類產品，用以支援醫院、疾控中心、治安崗亭等防疫一線場所。公司嚴格恪守安全質量生產原則，爲奶牛提供最好的生活環境，以最天然的科學養殖及喂飼技術生產優質原奶，回饋消費者。

未來可期：原奶龍頭壁壘深厚，萬事俱備享紅利

目前原奶市場供不應求，未來幾年仍是原奶的上升週期。從供應端來看，根據國家奶牛技術產業體系的統計，從2014年到2018年底，荷斯坦奶牛存欄量由857萬頭下降到504萬頭，2019年中國的荷斯坦奶牛存欄量約470萬頭。較早前豬瘟導致小公牛及母牛的淘汰價格上升，進一步造成荷斯坦奶牛存欄緊缺。同時，國內的環評越發嚴格，環保不達標的中小型牧場紛紛關停退出。今年疫情影響下，中小牧場持續退出，國內奶牛存欄進一步下降，帶動奶價上行。

在需求端來看，隨着全國防疫工作進入新階段，在專家的科學倡導下，越來越多的國民提升了對飲奶重要性的認知。在抗疫的嚴峻時刻，國家衛健委發佈的《新型冠狀病毒感染的肺炎防治營養膳食指導》中指出“喫各種各樣的奶及其製品”，豐富營養膳食結構。按照《中國居民膳食指南》的推薦，我國國民每人每天要堅持攝入相當於300克液態奶及奶製品。通過國家衛健委、醫學專家及官媒的宣傳，消費者對乳製品的認識及需求普遍提升。

同時，隨着消費升級和低溫鮮奶的普及，國內優質原奶的需求將不斷增長。據統計，中國低溫巴氏鮮奶的市場佔有率約爲15.2%，而發達國家鮮奶在液態奶中的佔比均超90%，中國的低溫奶市場發展空間巨大。由於低溫巴氏奶對供應的距離和質量都有嚴格要求，公司南北各佔一半的牧場佈局，更利於下游企業生產低溫奶的產品。藉助現代牧業全國佈局及高品質原奶優勢，蒙牛於2018年啓動低溫鮮奶市場銷售，較短時間內獲得了快速成長，特別是今年疫情爆發期間對各類乳品消費均形成了影響，但低溫鮮奶卻依然保持了強勁的增長勢頭。未來，隨着國內消費者對乳品認知度的不斷提高，低溫鮮奶的增長潛力巨大。

立足市場，公司將緊緊把握週期，適度增羣擴產，持續加強上下游協同，充分享受奶價上行的週期紅利。目前原奶緊缺將持續，未來奶量主要依靠規模牧場生產滿足。規模牧場的行業壁壘高，進入難度大，現代牧業有望充分發揮行業龍頭的優勢。針對目前的市場行情，公司計劃以輕資產方式適當擴羣及新建牧場，固定資產以政府投資、租賃等方式取得，在自由現金流及淨利潤爲正的前提下，享受擴羣及奶價上升的紅利。

振興奶業：深耕奶牛養殖，打造中國原奶第一品牌

作爲全球第一家以奶牛養殖資源上市的企業，現代牧業在全國建有26個萬頭規模牧場，擁有超過23.5萬頭奶牛，年產奶量超過139萬噸。公司採用獲瑞士通用公證行SGS認證的“種植-養殖-加工”一體化的獨創模式，從擠奶到加工零距離無縫對接兩小時完成，最大限度地保留牛奶中的活性物質，公司的“尊貴裝純牛奶”連續七年榮獲世界食品品質評鑑大會金獎。現代牧業是國內首家也是唯一一家巴氏殺菌奶和UHT滅菌奶同時通過國家“優質乳工程”驗收的企業。

未來，上下游的有機整合是中國奶業發展的必然方向。公司致力加強上下游的協同，打造原奶生產的全鏈條佈局。蒙牛和新希望爲公司最大及第二大股東，分別持股58.15%及9.28%。公司與戰略股東在原奶銷售、品牌奶銷售、財務融資、飼料採購等方面的協同不斷深化，原奶生產精確匹配客戶需求，依據淡旺季規律調節供奶量，優化原奶調運佈局，圍繞客戶需求，爲客戶提供巴氏低溫奶、A2牛奶等高端產品的原奶，增加產品附加價值，構建原奶生產的全鏈條佈局，打造中國原奶第一品牌。

現代牧業行政總裁兼執行董事高麗娜女士表示：“近期全球及國內疫情爆發，喚醒消費者需要重視營養吸收，而牛奶作爲優質蛋白的來源，有助於提高人體的免疫力，相信從長遠角度看，疫情會促進國內乳製品的需求。同時，面對外圍經濟環境的不確定性，公司將不斷改善運營效率。通過優化飼料配方，鎖定採購價格進一步降低成本；改善牛隻的健康及生活舒適度，優化基因進一步提升單產；與下游乳企及當地政府合作，實現適度擴羣。公司將繼續堅持‘以牛爲本’，推進規模化、智能化、生態化養殖，穩固種養加一體化的生產模式，助力奶業振興，爲消費者提供最具營養價值的牛奶，爲公司股東創造最大的價值。”

(來源:現代牧業)

相關文章